通聯(lián)期貨  施海

        8月初至今，受諸多利空因素打壓，滬鋼期貨單邊深幅回落，而滬螺紋鋼總持倉量則接連創(chuàng)下該品種上市以來最大記錄，空方增倉打壓跡象較為明顯。截至9月15日，滬螺紋鋼912主力合約收跌6元至3967元，持倉量大幅凈增27502手至1106858手。

        分析人士認為，利空因素彌漫市場，利多因素顯現(xiàn)緩慢，后市滬鋼雖然短線可能技術(shù)性反彈，但中期仍將維持跌勢。

鐵礦石供應(yīng)充分

        從上游原料看，自8月10日開始，進口現(xiàn)貨礦和國內(nèi)鐵精粉價格均開始回落。其原因在于，首先是鋼價下跌勢帶動鐵礦石價格下滑。與7月份鐵礦石進口貿(mào)易商囤貨惜售不同，隨著國內(nèi)鋼材市場價格持續(xù)大幅下跌，部分進貨成本較高的貿(mào)易商已萌發(fā)較強出貨意愿，紛紛降價銷售，但實際成交并不理想。因為鋼廠普遍認為鐵礦石供應(yīng)充分、現(xiàn)貨價格還將繼續(xù)下跌，再加上鋼廠鐵礦石庫存充足，采購速度明顯放緩。

        同時，8月17日中鋼協(xié)與澳大利亞FMG公司達成的遠低于目前外礦及港口進口礦價格的價格，也使多數(shù)港口貿(mào)易商表示，后期鐵礦石現(xiàn)貨礦價格將呈下降趨勢，因此近期都沒有訂購新資源的計劃。

        此外，波羅的海干散貨指數(shù)由6月3日高點4291下跌至8月25日低點2388元，累計跌幅達到44.35%。此前，我國鐵礦石進口大增推高了海運指數(shù)。

庫存逼近年內(nèi)峰值

        鋼鐵行業(yè)正在步入微利時代。前期鋼材價格暴漲引發(fā)產(chǎn)能顯著擴展，超過市場消費需求。8月上旬全國大中型鋼鐵企業(yè)的粗鋼日均產(chǎn)量達到了167萬噸左右，比7月份創(chuàng)歷史新高的163萬噸又有所增加。資料顯示，8月份統(tǒng)計的51家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)96條生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率為94.6%，統(tǒng)計的44家線材生產(chǎn)企業(yè)65條生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用為98%，統(tǒng)計的29家熱卷生產(chǎn)企業(yè)46條生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用為88.3%，統(tǒng)計的27家中厚板生產(chǎn)企業(yè)39條生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率為88.6%，統(tǒng)計的16家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)38條生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用為89.8%。截至目前，國內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)能已達到10950萬噸，螺紋鋼庫存達到400萬噸，逼近3月份430萬噸年內(nèi)峰值，線材庫存量達到120萬噸，逼近3月份峰值160萬噸。

        年初國家制定  《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，據(jù)此，2010年底前，將淘汰300立方米及以下高爐產(chǎn)能5340萬噸，20噸及以下轉(zhuǎn)爐、電爐產(chǎn)能320萬噸，2011年底前再淘汰400立方米以下高爐、30噸以下轉(zhuǎn)爐和電爐，落后煉鐵能力7200萬噸、煉鋼能力2500萬噸。這從長期看，將導致鋼材產(chǎn)能顯著縮減，并對鋼材中長期走勢緩慢回升產(chǎn)生積極影響。

        此外，國務(wù)院總理溫家寶8月26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設(shè)，決定進一步加強鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)項目審批管理，嚴格核發(fā)螺紋鋼、線材等產(chǎn)品生產(chǎn)許可證。盡管如此，上述政策落實周期漫長，對目前鋼材逆轉(zhuǎn)供過于求影響較弱。

消費將季節(jié)性減弱

        從下游需求方面觀察，盡管9、10月份是房地產(chǎn)施工旺季，隨著房地產(chǎn)開工增加、及4萬億基礎(chǔ)建設(shè)項目全面開工，國內(nèi)汽車消費需求繼續(xù)擴展。而在市場信心回升和銷售回暖的帶動下，房地產(chǎn)和汽車企業(yè)投資意愿擴展，并紛紛加快項目的開發(fā)節(jié)奏，預計未來鋼材消費需求還將穩(wěn)步增長，但目前時值9月上中旬，北方地區(qū)氣溫逐漸下降，室外建筑工地開工率也將隨之而下降，因此建筑鋼材消費需求將逐漸減弱。

        綜上所述，受上游鐵礦石供應(yīng)充裕、價格回落、鐵礦石進口縮減、海運費下跌、鋼廠產(chǎn)能擴展、庫存增長等諸多利空壓制，滬鋼進入階段性跌勢，由于上述利空難以在短期完全消化，故其跌勢仍將延續(xù)。



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