每經(jīng)記者 胡俊華 發(fā)自上海

　　短期融資也有風險。在一項剛剛發(fā)布的對歐洲、中東、非洲和亞太企業(yè)的年度流動性研究報告中，惠譽評級指出，自去年以來，亞太地區(qū)的企業(yè)進行了較大比例的短期融資，這對當?shù)劂y行體系也造成一定程度的不可量化的“尾部風險”。

　　尾部風險指不太可能發(fā)生但一旦發(fā)生則代價相當高的風險。惠譽稱，亞太企業(yè)繼續(xù)在很大程度上依賴“關系銀行”，以保證其外部流動性需求。自去年以來，由于亞太地區(qū)的企業(yè)銀行短期融資增多，其債務到期期限越來越短。

　　惠譽的流動性研究表明，評級在BBB及以下的亞太企業(yè)中34%的流動性得分低于1.0x（2011年為41％），這是因為它受限于薄弱的自由現(xiàn)金流（FCF）和較少的遠期銀行信用額度。

　　“這項研究顯示了流動性得分低是因為亞太企業(yè)對短期和未承諾信用額度的依賴。”惠譽企業(yè)評級團隊的集團信用官John Hatton表示，“盡管銀行一直以來持續(xù)授予企業(yè)這種短期信用額度，特別是在主權評級較高的亞洲管轄區(qū)，但惠譽認為，這種再融資的風險在該地區(qū)外的發(fā)達市場并不常見。”

　　惠譽認為，盡管亞洲銀行體系比其它地區(qū)更好地應對了近期的經(jīng)濟動蕩，但亞洲企業(yè)在融資上嚴重依賴本地銀行體系，這確實造成了一定程度的不可量化的“尾部風險”。