每經(jīng)記者  張昊

        昨日滬銅主力0912合約以40850元慣性跳空高開，全天時間期價平穩(wěn)位于48770元附近徘徊，不過午后急促跳水一度跌至48280元，此后期價小幅回升，最終勉強收漲0.58%，報收于48650元。

8月銅進口量持續(xù)從高位回落

        上周五海關(guān)總署公布的8月未鍛造銅及銅材進口量環(huán)比下降20%至32.5萬噸，與6月份最高記錄相比，進口量大幅減少。這一數(shù)據(jù)公布后，引發(fā)了對中國買盤的擔心，銅價也將因此失去支撐，當日滬銅期貨尾盤還經(jīng)歷了一波跳水，全天下960元，LME銅期貨同樣重挫225美元。

        從中國8月進口未鍛造銅下降推測，市場有理由相信隨后公布更為重要的精煉銅進口量理應出現(xiàn)下降。昨日中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)印證了這方面的猜想，8月精煉銅進口21.9萬噸，較7月份29.2萬噸下降7.3萬噸。實際上，自今年6月份國內(nèi)進口銅創(chuàng)下最高記錄后，國內(nèi)進口量就已經(jīng)呈現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢。7月份精煉銅進口量較6月下降23%，8月份較7月份又下降25%。

分析師認為：利空效應有限

        廣發(fā)期貨分析師劉碧沅認為，6月份以后中國進口數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)減少，市場擔心沒有中國買盤的支撐，價格將會失去支撐，實際上這方面的信息已經(jīng)在銅價上反應。

        從另一方面看，進口量環(huán)比下降，但是同比卻遠遠高于同期水平。2006年至2008年精煉銅同期進口均值為9萬噸，目前月進口的數(shù)量仍然大幅高于最近三年的平均水平。以今年8月份進口數(shù)量為例，近22萬噸與2008年同期相比增幅高達152.08%。劉碧沅認為，這說明了來自中國的買盤需求仍然有一定支撐。進口數(shù)量減少是因為內(nèi)外比價使得進口不具有優(yōu)勢，同時前期的大量進口還可以用來消化。

滬銅庫存創(chuàng)6年來新高

        正當中國買盤環(huán)比減少，給銅價帶來利空外。國內(nèi)上海期貨交易所銅庫存量又在大幅增加，對銅價的壓制作用十分明顯。上周五，上期所銅庫存再度增加6852噸，庫存總量達到了10.42萬噸，已經(jīng)創(chuàng)下6年來新高。

        這一現(xiàn)象業(yè)內(nèi)普遍認為是，這僅僅是對前6個月海量進口的反應，而交易所銅庫存上漲并不說明中國潛在需求已經(jīng)減弱。目前雖然每個月的進口量同比仍是大幅增加，但是環(huán)比下降比較明顯，這意味著在接下來的月份國內(nèi)交易所的庫存增量會逐漸放緩。

        9月份是需求淡季，近期易貿(mào)對20家銅管企業(yè)的調(diào)查顯示，這20家企業(yè)9月份總體開工率為59.2%，環(huán)比下降16.6%，但是同比仍上升5.3%，其中大中型企業(yè)回落明顯，小型企業(yè)較好。9月份處于銅管行業(yè)的季節(jié)性淡季是訂單出現(xiàn)下滑，開工率出現(xiàn)回落的主要原因。

投資策略：等待突破的方向

        市場人士表示，進口量、庫存量以及眼下的消費淡季，滬銅正游離于這些利多、利空因素膠著中。

        “美元的大幅下挫未能帶動銅價再創(chuàng)新高，顯示價格對于利多的反應已不敏感，從這點上面來看銅價上漲漸顯疲憊之態(tài)；但是在庫存、產(chǎn)量等不斷大幅增加的利空背景下，本次的再度下探同樣在6000點獲得堅強的支撐，底部在不斷抬高之中”，西南期貨分析師賈錚表示，“短期內(nèi)滬銅處于滯漲抗跌，價格繼續(xù)維持在高位震蕩。經(jīng)過了幾次的劇烈震蕩之后，各均線現(xiàn)在已經(jīng)基本收攏，而價格不斷收斂后出現(xiàn)了楔形整理，后市價格等待突破的方向?！?br/>


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