每經記者  張昊

        近期現(xiàn)貨鋼價跌幅趨緩，滬鋼期貨經過數(shù)日盤整后，周三、周四再次掉頭向下，兩個交易日累計下跌102元，一舉跌破前期整理平臺，且似乎還進行著繼續(xù)探底的演繹。昨日螺紋鋼期貨在整個商品市場下跌背景下，主力合約0912早盤便低開至3881元，全天維持在3840元低位震蕩，午后期價一度反彈至3856元，接著期價再次下挫，尾盤多頭發(fā)力最終該合約報收3854元，跌幅為1.61%。線材主力0912合約下跌1.82%，報收于3720元。

期價遠月大幅升水不正常

        8月中旬以來，螺紋鋼現(xiàn)貨價格從4500元以上開始一波急促下跌，今年9月8日，上海、北京、廣州三個地區(qū)鋼材價格開始觸底，價格自3500元左右小幅反彈，此后鋼價基本是窄幅下跌。近期，現(xiàn)貨市場Φ20mmHRB400螺紋鋼價格，北方地區(qū)基本維持在3600元/噸左右，南方報價稍高。昨日上海地區(qū)該型號螺紋鋼報價3490元，北京地區(qū)報價3700元，廣州報價3940元，上海、廣州均較上個交易日出現(xiàn)20元跌幅。

        在鋼材現(xiàn)貨價格下跌的同時，國內螺紋鋼期貨也經歷了單邊下跌行情，從6月初接近5千元一路下跌至3900元，雖然近兩個交易日期價破位下跌，但是價格仍然高達3800元，與現(xiàn)貨市場主流報價3600元仍然存在差距。

        除了期現(xiàn)價差較大外，期貨遠期合約也出現(xiàn)大幅升水。其中螺紋鋼1006以后的各個合約期貨價格均維持在4100元以上，與近月合約差價達到300元以上。長城期貨分析師謝趙維表示，遠月合約大幅升水是很不正常的現(xiàn)象。另外，近期雖然現(xiàn)貨價格沒有出現(xiàn)太過于劇烈的下跌，但是每天幾十元的下跌，對期貨市場的信心沖擊也非常明顯，期貨市場難免會放大現(xiàn)貨價格的跌幅。

產能過剩  庫存偏高壓制鋼價

        目前對鋼價形成較大壓制的還是其較高的庫存量。一般情況而言，每年的2月～3月是國內鋼材庫存的峰值，今年的情況也相似。全國螺紋鋼庫存量自3月份430萬噸高位逐漸回落，6月～7月份庫存量下降至320萬噸左右，已經低于350萬噸的年度平均水平。

        然而隨著前期庫存驟減，鋼價大幅反彈，鋼廠的產能迅速釋放，當下游的消費速度趕不上鋼廠增產的量時，庫存積壓卷土重來。近期，螺紋鋼的庫存量又從320萬噸左右上升到410萬噸左右。9月份后天氣轉涼，用鋼需求有所回暖，庫存量在近兩周又出現(xiàn)了小幅下降，但是盡管如此，在龐大產能的背后目前的庫存量仍然高出同期59%的水平。

        10月份后，鋼材又將進入消費淡季，下游需求對庫存的消耗有限，高庫存對鋼價的壓制作用還將存在，而要使得這一現(xiàn)象改變，還需各大鋼廠大規(guī)模減產，不過減產對鋼廠來說可能性并不大。廣發(fā)期貨分析師付陽表示，如果按照長協(xié)礦計價，鋼廠的成本只有3000元，即使按照目前的主流成本3200元～3300元鋼廠仍有很大的利潤空間。因此對于減產而言，大型鋼廠在政策作用下可能會有執(zhí)行，但是對于數(shù)量眾多的中小型鋼廠，政策減產的執(zhí)行力度就微乎其微。

        中鋼協(xié)顧問吳溪淳日前在中國鋼鐵貿易商大會上透露，今年四季度到明年將是我國鋼鐵業(yè)的困難時期，主要是明年鋼鐵產能將達到7.1億噸，但國內外需求并沒有相應提升。此外，分析師均對后期的鋼價持悲觀的態(tài)度，節(jié)前期價不排除還有200元的下跌空間，節(jié)后消費需求轉淡，出口也不會很快有起色，行業(yè)的基本面沒有任何新亮點，滬鋼期貨走出上升行情的可能性不大，盤整行情是其主基調。



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