每經(jīng)記者 馬超彥 姜艷艷 發(fā)自北京

          9月25日，由董輔礽經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展基金會(huì)與北京開達(dá)經(jīng)濟(jì)學(xué)家咨詢中心共同舉辦的“后危機(jī)時(shí)代的發(fā)展與改革——董輔礽先生逝世五周年紀(jì)念”研討會(huì)在京舉行。來(lái)自董輔礽經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展基金會(huì)、中國(guó)社科院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)和知名高校經(jīng)濟(jì)學(xué)家在內(nèi)的100多位專家學(xué)者和社會(huì)各界人士參與了研討會(huì)。

         學(xué)者們?cè)诩o(jì)念董輔礽先生之外，對(duì)于金融危機(jī)的演繹變化以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出路進(jìn)行了縱論評(píng)析。

          學(xué)者們認(rèn)為中國(guó)仍舊需要進(jìn)一步的深化改革，尤其是經(jīng)濟(jì)體制的改革來(lái)保障發(fā)展，而中國(guó)的資本市場(chǎng)具備極大的發(fā)展?jié)摿Γ磥?lái)5-10年中國(guó)的資本市場(chǎng)將會(huì)和美國(guó)的資本市場(chǎng)規(guī)模大體相當(dāng)。

          劉迎秋：四論后危機(jī)時(shí)代特點(diǎn)

          中國(guó)社科院研究生院院長(zhǎng)劉迎秋表示，從去年年中雷曼兄弟宣布破產(chǎn)之后，全世界隨美國(guó)陷入了危機(jī)，如今這個(gè)過(guò)程還在延續(xù)，對(duì)于后危機(jī)時(shí)代進(jìn)行判斷非常重要。至于后危機(jī)時(shí)代究竟面貌如何，劉迎秋從四個(gè)方面對(duì)這個(gè)時(shí)代進(jìn)行了判斷：

          第一，這是一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要付出代價(jià)的時(shí)代。中國(guó)人均收入已經(jīng)從以前的幾百美元發(fā)展到如今的三千多美元，但仍然是發(fā)展中國(guó)家，這個(gè)階段的一個(gè)特點(diǎn)就是結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅是經(jīng)濟(jì)，還包括社會(huì)、文化以及其他方方面面。

          第二，這是產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要繼續(xù)支持的時(shí)代。有人說(shuō)中國(guó)進(jìn)入重化工時(shí)代，這個(gè)概括不夠準(zhǔn)確，應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)升級(jí)不放棄資本的重化或者資本的集中化、密集化，但是要特別注意里邊的技術(shù)內(nèi)涵，資金需要增加，投資需要增加，但是更多轉(zhuǎn)向技術(shù)的投入，而這個(gè)技術(shù)也應(yīng)該包括人本身，所謂人力資本的投入。

            第三，這個(gè)時(shí)代還是技術(shù)創(chuàng)新需要制度支持的時(shí)代。

          最后，這個(gè)時(shí)代還是一個(gè)壟斷與反壟斷爭(zhēng)奪進(jìn)一步加劇，不同利益集團(tuán)的矛盾需要科學(xué)調(diào)解的時(shí)代。

           這四個(gè)大問(wèn)題如何才能科學(xué)的解決，是后危機(jī)時(shí)代發(fā)展和改革的主題，而我的結(jié)論是還需要繼續(xù)改革，才能繼續(xù)發(fā)展。

             楊再平：10趨勢(shì)概括全球趨勢(shì)

          中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長(zhǎng)楊再平以10大趨勢(shì)，總結(jié)了世界經(jīng)歷金融危機(jī)后的轉(zhuǎn)變情況。他表示，盡管經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇仍舊存在爭(zhēng)議，但是后危機(jī)時(shí)代世界金融格局現(xiàn)在已經(jīng)可以初步看出變化端倪，首先，表現(xiàn)出來(lái)的是金融方面全方位強(qiáng)化和收緊金融監(jiān)管，而此前不管是對(duì)沖基金、評(píng)級(jí)公司甚至高管薪酬此前都不管，這意味著世界金融體系會(huì)發(fā)生很重要的變化，比如回歸傳統(tǒng)、回歸實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)等。

           第二個(gè)趨勢(shì)，西方過(guò)去主張自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，可能會(huì)形成一個(gè)政府擔(dān)當(dāng)更多責(zé)任的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

            第三，過(guò)去我們講這次危機(jī)很大的程度上表現(xiàn)為金融危機(jī)，實(shí)際上背后是美國(guó)人寅吃卯糧、長(zhǎng)期負(fù)儲(chǔ)蓄，拿世界資源滿足他們這種行為的結(jié)果。這次危機(jī)之后，美國(guó)人不會(huì)再像過(guò)去那樣繼續(xù)超前消費(fèi)，其過(guò)高的消費(fèi)率和過(guò)低的儲(chǔ)蓄率情況將不會(huì)延續(xù)。

          第四，美國(guó)儲(chǔ)蓄傾向的改變出現(xiàn)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將做出重要的調(diào)整。其中有三個(gè)調(diào)整是必須的，或者我們已經(jīng)在調(diào)整——過(guò)分的外貿(mào)依存度轉(zhuǎn)向內(nèi)需，轉(zhuǎn)向內(nèi)需又不是過(guò)分依賴投資，而是更多依賴消費(fèi)，依賴消費(fèi)又要更多轉(zhuǎn)向重視農(nóng)村。美國(guó)人低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)，我們是高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)這樣一個(gè)失衡情況，以上的調(diào)整可以說(shuō)也是勢(shì)在必行的。

         第五個(gè)趨勢(shì)，這次危機(jī)之后，以金磚四國(guó)為首的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)范圍的影響和實(shí)力會(huì)進(jìn)一步加速上升，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家占到40%，這個(gè)比重肯定還會(huì)上升。

          第六個(gè)趨勢(shì)，我們要看到，金磚四國(guó)代表新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的力量會(huì)上升，還有一方面要注意，這些歐美國(guó)家或者遭受危機(jī)核心的幾個(gè)國(guó)家，他們復(fù)蘇以后，將會(huì)進(jìn)入新的階段或者正在醞釀新一次的科技革命等。比方說(shuō)我們正在講新能源、新的生命技術(shù)或者說(shuō)低碳經(jīng)濟(jì)，在這種新科技的基礎(chǔ)上，新的繁榮一定是更高的起點(diǎn)上，這個(gè)趨勢(shì)可以看得見了。

          那么第七個(gè)趨勢(shì)，就會(huì)是世界經(jīng)濟(jì)會(huì)形成一種較量狀態(tài)——金磚四國(guó)為代表的新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)上升，其他國(guó)家代表新的科技革命站在新的起點(diǎn)進(jìn)入新的繁榮。

          第八，經(jīng)濟(jì)全球化、經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)不僅不會(huì)停下來(lái)，還會(huì)加速。

           第九，國(guó)際合作加速。在全球化的驅(qū)使下，地球村形成的情況下，需要國(guó)際合作，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家，無(wú)論是美國(guó)、英國(guó)或者大國(guó)、強(qiáng)國(guó)還是新興時(shí)代經(jīng)濟(jì)國(guó)家，都需要在全球一體化或者經(jīng)濟(jì)全球化、金融全球化會(huì)越來(lái)越需要全球合作。

           第十個(gè)趨勢(shì)就是這次危機(jī)很大程度上是我們國(guó)際金融體系，核心就是以美元為主權(quán)的國(guó)際貨幣，不受約束的美元為國(guó)際貨幣的危機(jī)，美元一幣獨(dú)大或者一幣作為國(guó)際貨幣金融格局，國(guó)際金融體系發(fā)生變化，一定會(huì)發(fā)生變化。而人民幣推行國(guó)際化，目前已有的國(guó)際貨幣互換或者推進(jìn)人民幣的結(jié)算中心，正是這個(gè)趨勢(shì)的前奏。這次危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生根本性的變化。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)和機(jī)遇，我們應(yīng)該對(duì)這些問(wèn)題有所思考。

       聶慶平：5-10年后中國(guó)股市與美國(guó)相當(dāng)   
                     
       中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究員聶慶平樂(lè)觀地認(rèn)為，“我國(guó)股票市場(chǎng)具備發(fā)展?jié)摿?，在未?lái)的五到十年中，兩國(guó)資本市場(chǎng)可以大體相當(dāng)”。

        數(shù)據(jù)顯示，截至2008年底的時(shí)候，美國(guó)股市的市值蒸發(fā)掉了7.3萬(wàn)億美元，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了40.6%。盡管如此，美國(guó)目前仍是全球最大的資本市場(chǎng)，其總市值約為15.64萬(wàn)億美元，而我國(guó)股票市場(chǎng)市值約為4.72萬(wàn)億美元，僅相當(dāng)于美國(guó)的三分之一。

       “但是有幾個(gè)因素是我們可以在未來(lái)考慮的。”他指出，我國(guó)股票市場(chǎng)4.72萬(wàn)億美元的市值當(dāng)中沒有包括香港股市的市值，而香港股市一半的市值是來(lái)自于H股和紅籌股；另外，美國(guó)股票市值占GDP的比例相當(dāng)于130%，但是中國(guó)股票市值占GDP的比重不到80%，“這是有潛力的“；再者，美國(guó)股票市場(chǎng)企業(yè)上市基本上是自由化放開的，中國(guó)依舊實(shí)行審批制，“這個(gè)審批的含義倒過(guò)來(lái)講，中國(guó)還有大量的企業(yè)沒有上市”。

         另外，“美國(guó)金融危機(jī)由于去‘杠桿化’導(dǎo)致美國(guó)金融資產(chǎn)大幅貶值，中美之間因資產(chǎn)價(jià)格的變化從而帶來(lái)了兩國(guó)金融資本實(shí)力的改變。”他指出，次貸危機(jī)引發(fā)的房地產(chǎn)價(jià)格下跌，已經(jīng)使得美國(guó)家庭凈財(cái)富損失掉了四分之一，從2006年高峰時(shí)的13萬(wàn)億美元，跌至了8.8萬(wàn)億美元。

         從本外幣資產(chǎn)總額計(jì)算，中美兩國(guó)之間銀行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模大體相當(dāng)。據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至今年6月底，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額73.7萬(wàn)億元。而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)總資產(chǎn)規(guī)模3億美元以上的1750家銀行的統(tǒng)計(jì)，截至2009年3月底，美國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)為11.12萬(wàn)億美元，“與我國(guó)銀行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模大體相當(dāng)”，聶慶平說(shuō)。

         但是我國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大大超過(guò)了美國(guó)。“美國(guó)的外匯儲(chǔ)備76%為黃金，估計(jì)官方的黃金儲(chǔ)備量為8149噸。我國(guó)黃金儲(chǔ)備約為1000噸，再加上我國(guó)2.12萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大大超過(guò)美國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)”。

       從以上幾個(gè)數(shù)據(jù)的對(duì)比，聶慶平指出：首先，美國(guó)實(shí)施應(yīng)對(duì)金融危機(jī)計(jì)劃，拯救有問(wèn)題的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，收購(gòu)有毒資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，以穩(wěn)定市場(chǎng)的信心，必須不斷增發(fā)美國(guó)國(guó)債，而增發(fā)的這些國(guó)債需要中國(guó)購(gòu)買。

       其次，國(guó)際貨幣基金組織增加配額和簽訂新借款協(xié)議就成為緊迫的問(wèn)題，而這又牽扯到國(guó)際貨幣體系改革，美國(guó)是否繼續(xù)擁有不合理的國(guó)際金融霸權(quán)問(wèn)題。

        第三是，美國(guó)實(shí)行金融全球化的發(fā)展戰(zhàn)略，有賴于中國(guó)銀行業(yè)和資本市場(chǎng)的開放。

        他認(rèn)為，“目前中國(guó)是最大的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，金融業(yè)的開放和資本市場(chǎng)的開放是全球發(fā)達(dá)國(guó)家所覬覦的重要市場(chǎng)”。

        所以在金融危機(jī)面前，聶慶平給出了我國(guó)金融體系改革的某些方向，以繼續(xù)加強(qiáng)金融資本的實(shí)力。

        “我國(guó)應(yīng)該利用國(guó)際金融危機(jī)的機(jī)遇，開展G2模式下的國(guó)際貨幣基金組織改革談判，把逐步擴(kuò)大中國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的權(quán)益作為中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的重要議題。”

        另外重要的一點(diǎn)是，“要審慎地進(jìn)行人民幣自由化、國(guó)際化的改革”。聶慶平認(rèn)為，人民幣匯率制度是影響中國(guó)崛起的核心要素，中國(guó)必須有不同于其他新興國(guó)家的自主選擇，不以交易貨幣和浮動(dòng)匯率作為近期人民幣國(guó)際化、自由化的改革路徑，以切實(shí)維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定。