每經(jīng)記者  姜艷艷

        本期研究所所長訪談特邀嘉賓為國都證券研究所所長許維鴻和宏源證券研究所所長程文衛(wèi)。

        股市自8月4日最高3478點(diǎn)下跌以來，股市一直處于上下震蕩之中。9月底，市場縮量明顯、方向抉擇遲疑，在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)緊鑼密鼓登場之際，主板的熱情似乎都被搶光。長假前最后的兩個(gè)交易日市場將出現(xiàn)如何走勢，上市公司的三季報(bào)會(huì)怎樣登場，都需要在10月份揭開謎底。

        本期研究所所長訪談，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）特邀國都證券研究所所長許維鴻和宏源證券研究所所長程文衛(wèi)，就近期市場的熱點(diǎn)問題進(jìn)行了解答。

        NBD：本周股市出現(xiàn)了震蕩下跌的格局，有分析認(rèn)為其主要原因是目前正處在政策和宏觀數(shù)據(jù)的真空期，投資者無心戀戰(zhàn)？

        許維鴻：我覺得目前市場從中期上看談不上大震蕩，只是股市上漲到3400多點(diǎn)以來的一次正?；卣{(diào)。信貸資金方面雖然有消息說9月份信貸會(huì)達(dá)到5000億元，似乎資金額度超出預(yù)期，但對于股市的影響非常有限。最近有國家調(diào)查銀行短期票據(jù)的消息，這對市場的影響也不會(huì)太大，我們認(rèn)為股市總體的資金供給不成問題。

        程文衛(wèi)：從歷年來市場統(tǒng)計(jì)的結(jié)果可以看出，四季度多是股市震蕩的時(shí)間段，一年中市場上漲的勢頭很少持續(xù)到次年第一季度。再加上對于新一年市場判斷的不同，以及結(jié)算方式的影響等，很多機(jī)構(gòu)的投資思路和投資品種都會(huì)選擇在四季度進(jìn)行調(diào)整，因此震蕩應(yīng)是市場的主旋律，在股市的表現(xiàn)就是上下無力。

        另外，從股市統(tǒng)計(jì)上看，中國股市的整個(gè)PE維持在20倍市盈率以下的時(shí)候不會(huì)太長，大部分是短期在20倍PE以下后就會(huì)馬上反彈。目前股市20倍市盈率對應(yīng)的點(diǎn)位在2600點(diǎn)左右，這意味著目前股價(jià)繼續(xù)下跌的空間不大，我認(rèn)為經(jīng)過四季度震蕩后未來市場震蕩向上的概率會(huì)更大一些。

        NBD：我們看到目前很多品種，比如銀行股和鋼鐵股價(jià)格都不高，這是否也能證明目前大盤進(jìn)一步下跌的空間不大？

        許維鴻：每個(gè)行業(yè)都有比較好的投資機(jī)會(huì)，鋼鐵和銀行股當(dāng)然也都是這樣。現(xiàn)在投資者完全可以選擇比較好的品種進(jìn)行布局。

        程文衛(wèi)：銀行、鋼鐵類不少股票出現(xiàn)估值較低的情況，也正是股市進(jìn)一步下跌空間不大的原因之一。雖然現(xiàn)在市場還有創(chuàng)業(yè)板分流資金等因素，但市場繼續(xù)往下的可能性已經(jīng)不大了，震蕩中繼續(xù)向上的可能性更大一些。

        NBD：上市公司業(yè)績可以說是下一步市場關(guān)注的重點(diǎn)，那么10月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和未來的股市究竟會(huì)如何演繹？

        許維鴻：我們總體是比較看好明年市場走勢的。業(yè)績是一個(gè)中長期概念，投資者應(yīng)看重的是市場多少倍PE比較合理，股市的底部究竟在哪里，經(jīng)濟(jì)的基本面支撐究竟如何。

        有些公司具備較高投資價(jià)值可提前布局，投資者應(yīng)重選股而不是重點(diǎn)位。

        程文衛(wèi)：從上市公司業(yè)績方面說，二季度業(yè)績環(huán)比增長較多，但三季度的增長就相對少一些，但我們認(rèn)為到年底經(jīng)濟(jì)同比應(yīng)有15%以上的增長。當(dāng)然出口在其中會(huì)是一個(gè)比較大的因素，最近發(fā)生的“特保案”就表明，全球范圍內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)主義正在抬頭，這將會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)造成巨大影響，全球經(jīng)濟(jì)也會(huì)因此受到較大打擊。密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)的發(fā)展很重要的就是要看貿(mào)易保護(hù)是否嚴(yán)重，我們對這個(gè)問題一定要保持非常嚴(yán)肅的態(tài)度。

        對于國慶前后的市場，我想上下震蕩的幅度不會(huì)很大，市場的投資熱點(diǎn)應(yīng)該是與創(chuàng)業(yè)板以及國家下一步主要采取的調(diào)結(jié)構(gòu)政策相關(guān)的行業(yè)和公司，機(jī)會(huì)應(yīng)該蘊(yùn)含在這些概念之中。我認(rèn)為未來市場將會(huì)震蕩向上，大家不要對明年的情況太過擔(dān)憂，在一年的時(shí)間里市場都會(huì)有行情存在，當(dāng)然如果市場下跌到20倍PE左右時(shí)，構(gòu)筑一個(gè)扎實(shí)的底部會(huì)更有利于繼續(xù)向上。



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