每經(jīng)記者  鄭步春

　　周五滬深股市縮量下跌，滬綜指跌0.52%收2838.84點(diǎn)，深綜指跌0.66%收976.80點(diǎn)，成交大縮27%。大盤股中表現(xiàn)明顯較好的是保險(xiǎn)類股，前一天大漲的部分銀行股有所回吐。總體而言，因買賣均不積極，市場(chǎng)的波動(dòng)并不特別能說(shuō)明問題。

        本周美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)倒是沒提什么“刺激政策的退出”，反而是正在召開的20國(guó)（G20）金融峰會(huì)中“略微”提了一些，在注入流動(dòng)性方面微有收緊之意，而這助漲了美元并壓制了商品期貨。隔夜油價(jià)、有色金屬等大跌，昨日內(nèi)盤相關(guān)商品期貨下跌，但跌幅有限。A股的相關(guān)個(gè)股昨日也有所下跌，有色金屬、鋼鐵股等下跌，除此之外，其他偏上游類個(gè)股也是跌多漲少。

        黃金幾經(jīng)沉浮后再度大跌并跌破每盎司1000美元大關(guān)，昨A股的黃金類股也大跌。投資者如果持有黃金類股便應(yīng)暫時(shí)回避，因本輪金價(jià)向上突破弄不好又是假突破。筆者甚至認(rèn)為，金價(jià)站上每盎司1000美元可能是各國(guó)更早采取“退出策略”的原因之一，因金價(jià)上漲有暗示作用，即向市場(chǎng)暗示了通脹，所以各國(guó)央行官員也不能免俗，也會(huì)受此暗示。

        不過(guò)從中長(zhǎng)線來(lái)看，因長(zhǎng)期通脹的可能性依然不小，不排除黃金未來(lái)重起一波漲勢(shì)的可能。

        因創(chuàng)業(yè)板推出在即，股指期貨的推出預(yù)期也有所提升，昨期貨概念股上漲，弘業(yè)股份一度幾乎漲停，但收盤回吐不少。除此之外，美爾雅、中國(guó)中期等股均有所上漲。股指期貨未來(lái)早晚會(huì)推出，這是建設(shè)多層次市場(chǎng)的必要性所決定的，也是人民幣走勢(shì)國(guó)際化的一個(gè)重要步驟，因一旦人民幣更國(guó)際化，我國(guó)就得推出相應(yīng)更全面的資本市場(chǎng)，如此那些持有人民幣的境外機(jī)構(gòu)才會(huì)有資金使用去處，要不然資金容易閑置，會(huì)影響其長(zhǎng)期持有人民幣的意愿。

        從大道理上講是如此，但筆者認(rèn)為還有些因素可能會(huì)阻止期指推出，使期指推出更一波三折。最主要的因素是期指從某種程度上講“并不利于融資”。因此，如果我們對(duì)股市的融資功能看得過(guò)重，期指的推出也會(huì)因此更曲折。

        部分A股的股價(jià)虛高有各種原因，其中最重要原因有兩點(diǎn)：第一個(gè)原因是全流通還沒完全到位，大小非還沒全部解禁，所以能交易的股票較少，股價(jià)容易虛高；另一原因是A股只要想玩，就得做多。換言之，許多人明明認(rèn)為股價(jià)太高，卻只能做多，就算拋也得先去買，因此這種只能做多的環(huán)境實(shí)際上有利于提升股價(jià)，自然還會(huì)有利于融資。

        繼中國(guó)中冶H股破發(fā)后，擁有中國(guó)最大男裝品牌的中國(guó)利郎H股周五在港首日掛牌也破發(fā)。其發(fā)行價(jià)3.90港元，收盤價(jià)3.87港元。同樣是“市場(chǎng)化定價(jià)”，港股之所以更容易破發(fā)，重要原因之一就是其投資選擇多，包括可以做空，比如有藍(lán)籌股的股票期貨可做空，還有期指、權(quán)證等衍生品可以做空，而這使香港投資者不必“勉為其難”去買“他們認(rèn)為不值此價(jià)”的個(gè)股。

        后市方面，因創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)壓力已過(guò)，下周起A股壓力將驟減，股指一般會(huì)反彈。另外，因節(jié)前人為壓制股指因素太多，這反而使節(jié)后股指上漲的機(jī)會(huì)變大，因此這次國(guó)慶節(jié)或較適合持股過(guò)節(jié)。



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