煙臺(tái)萬華

（600309，收盤價(jià)17.38元）評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：安信證券

        公司MDI盈利企穩(wěn)回升至今年來最好水平。聚合MDI受益家電下鄉(xiāng)，純MDI受益鞋底漿料、氨綸等的內(nèi)外需逐步好轉(zhuǎn)支持，6月份以來公司MDI裝置滿運(yùn)轉(zhuǎn)，盈利環(huán)比增長，目前的噸凈利約合3000元。

        此外，建筑節(jié)能市場啟動(dòng)或?qū)⒋蟠罄瓌?dòng)MDI的需求量。國務(wù)院今年節(jié)能減排工作安排要求，今年底施工階段執(zhí)行節(jié)能強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)比例提高到90%以上，部分大城市強(qiáng)制實(shí)施65%的節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)。安信證券基于一系列假設(shè)對這一市場所能夠帶來的聚合MDI的需求做了敏感性分析，結(jié)合目前的MDI產(chǎn)需情況，發(fā)現(xiàn)MDI在不考慮建筑節(jié)能需求的情況下，略微過剩，若考慮到建筑節(jié)能所帶來的需求，那么實(shí)際上我國MDI仍將面臨凈進(jìn)口局面。

豫園商城

（600655，收盤價(jià)17.27元）評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：浙商證券

        公司是依托上海豫園發(fā)展而來的綜合類企業(yè)，業(yè)務(wù)分布于黃金飾品、進(jìn)出口、醫(yī)藥、飲食、食品以及股權(quán)投資等眾多領(lǐng)域，其中，黃金飾品業(yè)務(wù)為公司第一大主營業(yè)務(wù)，收入占比在70％左右。近幾年，公司注重以“加盟”經(jīng)營方式實(shí)現(xiàn)品牌擴(kuò)張，以提高市場份額。2009年中期，公司特許加盟店為415家，較上年同期的324家增長了91家。公司連鎖經(jīng)營的快速發(fā)展使公司黃金飾品的銷售收入占比呈現(xiàn)逐年提升的趨勢，對公司毛利的貢獻(xiàn)也維持在45%左右。

        此外，公司在世博會(huì)期間將加大宣傳的力度。豫園是上海市政府規(guī)定的世博會(huì)期間兩大定點(diǎn)綜合旅游景點(diǎn)之一，勢必會(huì)吸引大量游客觀賞。世博會(huì)期間人們的飲食將以特色餐飲和快餐為主，豫園商城的餐飲主要以上海老字號為賣點(diǎn)，隨著客流量的大幅增加將直接受益，也將帶動(dòng)豫園內(nèi)黃金飾品業(yè)務(wù)受益，對公司的銷售和利潤有較大的推動(dòng)作用。

天威視訊

（002238，收盤價(jià)15.60元）評級：推薦  評級機(jī)構(gòu)：中金公司

        今年8月，廣電總局發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)高清電視發(fā)展的通知》，要求各級廣電影視部門將高清電視作為今年工作重點(diǎn)。中金認(rèn)為，廣電總局此時(shí)出臺(tái)該政策的著眼點(diǎn)在于：一是為今年國慶60周年閱兵慶典實(shí)現(xiàn)一定范圍的高清收看服務(wù)，二是推動(dòng)標(biāo)清視頻向高清視頻的技術(shù)升級，為廣電行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展做好準(zhǔn)備。

        雖當(dāng)前高清節(jié)目源有限，但基本免費(fèi)提供給用戶，同時(shí)，高清機(jī)頂盒的價(jià)格也大幅下降。因此，在“標(biāo)清+互動(dòng)”與“高清+互動(dòng)”價(jià)格相差不大的情況下，高清能夠提供的額外高質(zhì)量視頻體驗(yàn)，有望推動(dòng)互動(dòng)增值業(yè)務(wù)用戶的增加，進(jìn)而提升有線運(yùn)營商的ARPU（每用戶平均收入）值。此外，公司采取向用戶提供  “租賃高清機(jī)頂盒”的推廣策略，中金認(rèn)為，公司的推廣方式可以進(jìn)一步降低門檻，促進(jìn)用戶數(shù)量增加和增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。



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