每經(jīng)記者  宋怡青  發(fā)自北京

        保險資金投資未上市公司股權(quán)（PE）近日又傳出新進展。日前據(jù)一位參與細(xì)則制定的知情人士透露，首批參與PE試點的保險公司投資比例上限為總資產(chǎn)的5%，將來視情況可能擴展至8%左右。他也表示，不排除再修改的可能。同時為了控制風(fēng)險，細(xì)則對首批參與PE試點的企業(yè)有嚴(yán)格的條件限制。

        保險投資PE開閘是今年保監(jiān)會拓寬保險資金投資渠道的重頭戲。此前有消息稱，《保險投資未上市公司股權(quán)（PE）實施細(xì)則》有望在本月正式發(fā)布。但是知情人士表示，細(xì)則出臺一方面需要等待發(fā)改委頒布《股權(quán)投資基金管理辦法》作鋪墊，另一方面，要反復(fù)的修改和征求意見。何時正式發(fā)布視市場情況而定。

試點門檻高

        一位看過細(xì)則的保險公司人士表示，細(xì)則對參與PE投資的條件，償付能力、保費增長、利潤考核都有嚴(yán)格的限制，規(guī)定首次參與試點的保險公司必須用自有資本金來投資。此后可能會逐步放寬用保費投資，但是必須根據(jù)不同的產(chǎn)品提取準(zhǔn)備金。此外，細(xì)則明令禁止用投連、萬能等理財賬戶的資金參與PE投資。

        “5％對于首批參與試點的公司來說是個投資的上限。針對具體的投資項目，保監(jiān)會會做出一定的指引。”前述知情人士表示。

        保監(jiān)會主席吳定富曾表示，今年保險有1.1萬億資金需要配置。截至8月底，有27.2％的保險資金存在銀行里面，資產(chǎn)配置面臨巨大壓力。

        在這種壓力下，很多險企對于PE的試點都躍躍欲試。如中國平安正準(zhǔn)備整合旗下的平安信托與平安資產(chǎn)管理公司的PE團隊，在平安資產(chǎn)下正式設(shè)一家PE管理公司。知情人士表示，在細(xì)則尚未出臺之前，不會審批試點企業(yè),并且首批參與PE試點的企業(yè)有嚴(yán)格的條件限制。

        “為什么要限制，說到底還是保險資金投資經(jīng)驗的匱乏?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)教授郝演蘇對記者表示，投資未上市公司的股權(quán)風(fēng)險非常大，只有在該公司上市以后，投資者才有可能退出。所以監(jiān)管部首次試水不會太深。此外，由于未上市公司的監(jiān)管和治理結(jié)構(gòu)有很大的不確定性，考慮到保險資金的安全性，保監(jiān)會會把試點的門檻抬高。

大公司的游戲

        前述知情人士對記者表示，保險公司無論大小都是平等的企業(yè)法人，都有參與PE投資的權(quán)利。但是考慮到風(fēng)險性，細(xì)則對于保險公司的資產(chǎn)規(guī)模做出了一定的限制。也就是說，只有達(dá)到一定資產(chǎn)規(guī)模的保險公司才有可能參與未上市公司股權(quán)投資。但他沒有透露具體的數(shù)字。

        “保監(jiān)會制定的細(xì)則就是對保險公司層層篩選的過程。一般而言，保險公司盈利回報期通常在7年左右，而細(xì)則對保險公司的利潤有要求，所以一些尚未盈利或者利潤很低的中小保險公司在這方面已經(jīng)出局了?！鄙鲜霰ｋU公司人士對記者說。

        此前有消息稱，中小保險公司可以通過認(rèn)購相關(guān)大公司發(fā)行的股權(quán)和債權(quán)，間接進入非上市公司股權(quán)領(lǐng)域?！澳壳爸袊?8％的保險資產(chǎn)集中在四大公司手中，剩下的一百多家小保險公司僅占22％左右?！焙卵萏K認(rèn)為，PE的開閘對于中小保險公司而言并不具有太大的現(xiàn)實意義。

相關(guān)新聞

吳定富：鼓勵險企投資國有大型企業(yè)股權(quán)

每經(jīng)記者  宋怡青  發(fā)自北京

        昨日，保監(jiān)會主席吳定富在出席貫徹實施新《保險法》座談會上表示，保監(jiān)會將穩(wěn)妥推進保險公司投資國有大型企業(yè)股權(quán)，特別是關(guān)系國家能源戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)股權(quán)。

        據(jù)了解，新《保險法》為保險資金開辟了“不動產(chǎn)”和“未上市公司股權(quán)”兩條渠道。保險專家王穩(wěn)表示，保監(jiān)會支持保險公司投資國有大型企業(yè)股權(quán)，從小方面講，主要是考慮到一個規(guī)避風(fēng)險的問題。從大的方面講，保險公司投資國有大型龍頭企業(yè)股權(quán)會帶動經(jīng)濟增長，擴大就業(yè)，如果投資得當(dāng)，保險公司的盈利能力將提高。

        針對已經(jīng)開閘的  “不動產(chǎn)”渠道，吳定富表示，在風(fēng)險可控的前提下，支持相關(guān)保險機構(gòu)投資醫(yī)療機構(gòu)和養(yǎng)老實體。

        業(yè)內(nèi)人士表示，保監(jiān)會支持保險資金憑借投資養(yǎng)老實體和醫(yī)療機構(gòu)這一途徑，切入未來中國極具消費力的老年市場。由此可能給保險行業(yè)帶來了投資余額的快速增長及收益率的提升。泰康人壽早已通過投資養(yǎng)老基金的方式，悄然入駐位于北京昌平的某國際養(yǎng)老機構(gòu)。而平安、國壽等保險公司也在積極準(zhǔn)備。

        除了鼓勵保險資金開辟新投資渠道以外，吳定富在會上還表示，要以新《保險法》實施為契機，加強監(jiān)管。

中金：險資看好一二線城市高端商業(yè)物業(yè)

每經(jīng)記者  趙怡原  發(fā)自上海

        10月1日，新《保險法》開始實施，其中新增“投資不動產(chǎn)”的保險資金運用形式。中金公司最新的研究報告顯示，保險資金看好一、二線城市高端商業(yè)物業(yè)。目前主要的高檔商業(yè)物業(yè)主要集中在一線城市，投資回報率較高，對保險資金吸引力大。

        京華山一國際(香港)有限公司保險研究員夏平在接受記者采訪時表示，“保險資金會選擇商業(yè)地產(chǎn)，因為其較大的規(guī)模和長期回報的穩(wěn)定性。目前，險企擁有的商業(yè)地產(chǎn)是主要以自用為目的，放開投資房產(chǎn)渠道后，由于目前房產(chǎn)投資回報率可觀及抵御通貨膨脹的特性，預(yù)計它們會投資優(yōu)質(zhì)的商業(yè)樓宇?！?br/>
        中金報告認(rèn)為，由于保險資金更看重投資安全性以及長期回報的匹配，商業(yè)地產(chǎn)市場，特別是高檔寫字樓市場，將是保險資金的最佳選擇。截至2009年6月末，中國保險行業(yè)總資產(chǎn)為3.71億元，假設(shè)保險資金在不動產(chǎn)投資的初始上限比例為5%，初步估計保險資金入市將帶來不動產(chǎn)投資資金約1500億~1800億，今后每年新增資金量150億~200億。

        對于年銷售額1000億~1300億的一線城市商業(yè)地產(chǎn)市場來說，年均新增150億~200元的投資資金量將占到年銷售額的15%~20%，推動作用十分明顯。

        2009年1月至6月，保險資金投資收益率為3.44%，其中，權(quán)益類資產(chǎn)投資收益率在10%左右，預(yù)計險資投資不動產(chǎn)的年化收益率將在6%~10%的區(qū)間內(nèi)。一線城市核心地區(qū)的商業(yè)地產(chǎn)能夠在中長期獲得較高的回報水平(目前上海、北京核心區(qū)域?qū)懽謽腔貓舐蚀蠹s在7%~9%)，將受到保險資金的青昧。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無錫：15152247316