每經(jīng)記者 吳文坤 發(fā)自北京

          中材科技（002080，前收盤價31.50元）昨日宣布，資委原則上同意公司的增發(fā)方案。借此次增發(fā)，中材科技將實現(xiàn)“一石二鳥”，既獲得大股東的資金注入緩解現(xiàn)金流壓力，同時又加碼了風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)。公司擬向控股股東中材股份等3家單位增發(fā)5000萬股的方案，已獲得國務(wù)院國資委原則上同意。借此增發(fā)之機，中材科技將實現(xiàn)“一石二鳥”，既獲得大股東中材股份的資金注入緩解現(xiàn)金流壓力，同時又加碼了風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)。

         現(xiàn)金流壓力將解

         根據(jù)公告，中材科技定向增發(fā)預(yù)案只是獲得了國資委的同意，最終實現(xiàn)需經(jīng)股東大會批準(zhǔn)后，報送證監(jiān)會核準(zhǔn)。不過，業(yè)內(nèi)人士分析，方案最終通過也指日可待。
    “中材科技定向增發(fā)的主要目的之一就是緩解現(xiàn)金流壓力。”某不愿具名的證券行業(yè)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》表示。
　　查閱報表顯示，在2009 年 6 月30 日，中材科技的資產(chǎn)負債率已達57.04%。負債總額已達到12.2億元。
上述分析師表示，由于在12億負債中，主要是銀行借款。中材科技在此次增發(fā)方案中也表示，"僅通過借款來滿足日益擴大的資金需求，不利于未來的持續(xù)發(fā)展。因此，利用募集資金補充流動資金將有利于降低財務(wù)風(fēng)險，保證中材科技的業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。"
　　中材科技董秘宋伯廬對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，補充現(xiàn)金流是也定向增發(fā)的一個原因，但“現(xiàn)金壓力很大也 說不上。”
根據(jù)增發(fā)方案，中材科技擬定向增發(fā)5000萬股，發(fā)行價格為25.08元/股，其中3714萬股由大股東中材股份（1893.6.53港元）以現(xiàn)金認購。由此，中材科技也將獲得大股東9.32億元現(xiàn)金的直接支持。宋伯廬也表示，這筆錢將作為中材科技的資本金，由此，資產(chǎn)負債率也將會降低不少。
　　上述分析師表示，中材科技手中有數(shù)個項目在建設(shè)，這也讓其資金需求強烈。
　　據(jù)了解，此次募集資金將用于中材科技下面北京八達嶺年產(chǎn)500套兆瓦級風(fēng)電葉片建設(shè)項目、甘肅酒泉年產(chǎn)500套兆瓦級復(fù)合材料風(fēng)電葉片建設(shè)項目、年產(chǎn)13萬只車用天然氣氣瓶技術(shù)改造項目、超高壓復(fù)合氣瓶研發(fā)基地等4個項目。
宋伯廬透露定向增發(fā)的資金將完全滿足上述4個項目的投資需要，并且還有一些結(jié)余，“剩余部分將補充流動資金。”

      “逆勢”擴張

       “現(xiàn)金流只是一個方面，定向增發(fā)的目的主要是為了發(fā)展自己的產(chǎn)業(yè)。”宋伯廬對每經(jīng)記者表示。他所指的就是中材科技下屬的風(fēng)力葉片業(yè)務(wù)。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，此次定向增發(fā)，中材科技可謂“一石二鳥”，除了緩解了資金壓力外，更進一步掌握了對下屬風(fēng)力葉片業(yè)務(wù)的直接話語權(quán)。
　　根據(jù)增發(fā)方案，發(fā)行對象還包括中國水利投資集團公司和北京華明電光源工業(yè)有限責(zé)任公司。其中，前者以其持有的中材科技下屬子公司中材科技風(fēng)電葉片股份有限公司（下稱“中材葉片”）6000萬股作價21498萬元，認購857.2萬股；后者以其持有的中材葉片3000萬股作價10749萬元，認購428.6萬股。
　　一旦定向增發(fā)最終實現(xiàn)，中材科技的總股本變更為2億股，其持有中材葉片的股權(quán)比例將由之前的54.12%增至89.41%，其控股地位大大加強。
　　然而，在當(dāng)前風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)能過剩的聲音不絕于耳之時，中材科技還“逆勢”擴張，這讓投資者們十分疑惑。
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者就此提問宋伯廬，他表示，風(fēng)電產(chǎn)能過剩主要針對的是整機設(shè)備的過熱，而不是針對風(fēng)電葉片。而且，中材科技當(dāng)前只攻1.5MW的葉片，這一塊市場很大。
　　宋伯廬還表示，在中材科技未來發(fā)展上風(fēng)力葉片將是“快速發(fā)展”，不過他拒絕透露更為詳細的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃。
中信建投分析師田東紅表示，中材科技大力發(fā)展風(fēng)力葉片也體現(xiàn)了中材集團做大做強的戰(zhàn)略意圖。
　　中材集團董事長譚仲明多次在公開場合表達了發(fā)展新材料業(yè)務(wù)的意愿，這其中就包括風(fēng)力葉片。據(jù)了解，中材集團的目標(biāo)是在2010年從當(dāng)前300多億元的資產(chǎn)規(guī)模提高到500億元。
　　田東紅認為，當(dāng)前在風(fēng)力葉片業(yè)務(wù)上國內(nèi)還沒有特別強的企業(yè)，這也給了中材科技擴張的一個動力。
　　風(fēng)電發(fā)展是一個長期趨勢，據(jù)權(quán)威機構(gòu)預(yù)計，2020年前，全球風(fēng)電累計裝機將以20％的復(fù)合增長率增長。但有業(yè)內(nèi)專家對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，對短期內(nèi)中材科技項目的盈利能力能否維持很好有所疑慮。
　　受到風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響，風(fēng)電葉片目前的盈利似乎也呈下降趨勢。今年5月，風(fēng)電整機巨頭金風(fēng)科技(002202，收盤價26.95元)就突然下調(diào)與中材科技簽訂的風(fēng)電葉片合同金額，從此前的6.3億元下調(diào)到5.9億元。
　　不過，中材科技美好的愿景不受此影響。在增發(fā)方案中，該公司預(yù)計八達嶺和甘肅酒泉的風(fēng)電葉片項目達產(chǎn)后，年均銷售收入分別達7.4億元、6.8億元，項目總投資收益率都將達25%左右。