每經(jīng)記者  印崢嶸  發(fā)自上海

        自1950年4月中國人民銀行制定下發(fā)《金銀管理辦法》（草案）以來，我國的黃金交易市場取得了異?？焖俚陌l(fā)展。短短幾十年時(shí)間，我國已經(jīng)成為全球第一大黃金生產(chǎn)國和第二大黃金消費(fèi)國，但是發(fā)展中也面臨著很多問題。有業(yè)內(nèi)人士表示，影子盤、定價(jià)權(quán)喪失、期貨現(xiàn)貨對接不暢和監(jiān)管難已經(jīng)成了制約我國金市發(fā)展的四大瓶頸。

“影子盤”操作困難

        據(jù)悉，目前國內(nèi)黃金期貨的交易時(shí)間只有4個(gè)小時(shí)；上海黃金交易所（以下簡稱“金交所”）交易時(shí)間一共10個(gè)小時(shí)，而國外是24小時(shí)不間斷交易。一位市場人士坦言：“現(xiàn)貨分3個(gè)時(shí)間段，而期貨分兩個(gè)時(shí)間段。期貨交易沒有夜盤，現(xiàn)貨交易有夜盤。這些導(dǎo)致了黃金期貨市場和現(xiàn)貨市場的不連續(xù)性，使得跨市場套利操作出現(xiàn)較大困難。再加上國內(nèi)金市行情變化無常，完全受外盤影響，晚上無法操作，第二天馬上大幅跳空。摸不準(zhǔn)這個(gè)脈的人根本不敢上手?！?br/>
        海通期貨交易員胡卿認(rèn)為，國內(nèi)黃金期貨的交易時(shí)間覆蓋的是國外不活躍的時(shí)間段，再加上定價(jià)權(quán)又不在中國，如果隔夜外盤出現(xiàn)大漲，第二天國內(nèi)將是沒有任何懸念的跳空高開。這種“影子盤”行情隔夜風(fēng)險(xiǎn)比較大，操作困難，導(dǎo)致投資者的心理畏懼，黃金成交量萎縮的惡性循環(huán)。

黃金定價(jià)權(quán)制約國內(nèi)金市

        海通期貨黃金分析師李子婧認(rèn)為，雖然中國目前已經(jīng)成為最大黃金生產(chǎn)國和第二大黃金消費(fèi)國，但是對黃金的定價(jià)權(quán)仍然掌握在歐美市場，其中現(xiàn)貨在倫敦，期貨在紐約。

        相比之下，今年3月27日上市的螺紋鋼期貨，由于是我國獨(dú)一無二的品種，具備定價(jià)權(quán)，因此截至目前累計(jì)總成交金額已達(dá)到6.08萬億元，是上海黃金期貨成交金額的7倍，成為僅次于銅和天然橡膠兩大老牌產(chǎn)品的交易品種。李子婧表示，黃金是一個(gè)金融屬性主導(dǎo)的品種，從外匯儲備來看，主要的官方儲備都集中在歐美發(fā)達(dá)國家，這在一定程度上制約了黃金的定價(jià)權(quán)。

        目前世界上黃金儲備量前兩位的國家分別是美國和德國，分別是8133.5和3408.3噸，分別占其外匯儲備的77.4%和69.2%。目前我國黃金儲備絕對數(shù)量以1054噸在全世界排名第五，但僅占到外匯儲備的1.9%。

期貨現(xiàn)貨對接不暢

        申銀萬國期貨首席分析師張敏杰認(rèn)為，黃金現(xiàn)貨和期貨交割上缺乏對接機(jī)制，是阻礙市場規(guī)模擴(kuò)大和交易量增長的重要原因。如果在金交所購買一定數(shù)量黃金，然后在期貨市場上賣出，直接交割根本無法實(shí)現(xiàn)。

        此外，上海期貨交易所交割制度規(guī)定，個(gè)人投資者不能通過期貨進(jìn)行交割，只能通過銀行或現(xiàn)貨市場等渠道購買實(shí)物黃金，這在一定程度上造成投資者對黃金期貨關(guān)注度不足?！艾F(xiàn)在很多投資者知道銀行可以買實(shí)物金、紙黃金，但不知道上海期貨交易所有黃金期貨。大家對上海期貨交易所品種的不熟悉，也導(dǎo)致地下炒金非常活躍。”

        金交所也存在類似的空方交割問題，空方若不是金交所認(rèn)定的黃金生產(chǎn)企業(yè)而要進(jìn)行實(shí)物交割，需提供黃金標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。

黃金交易監(jiān)管難

        隨著今年以來黃金價(jià)格大漲超過20%，形形色色的地下炒金機(jī)構(gòu)也開始涌現(xiàn)，參與黃金市場的機(jī)構(gòu)魚龍混雜，對此難以實(shí)施有效的監(jiān)管，已經(jīng)成了一個(gè)不可回避的問題。

        上海黃金交易所交易部總經(jīng)理石巖峰表示，金交所方面對參與地下炒金的不法分子并沒有任何執(zhí)行權(quán)，只能配合公安機(jī)關(guān)進(jìn)行調(diào)查。一位代理黃金外盤業(yè)務(wù)的黃金投資公司人士也表示，曾找過很多行政單位，希望能被授予一個(gè)合法地位，但卻得不到受理。



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