華能國際

（600011，收盤價(jià)7.74元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：渤海證券

        今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入566.78億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)41.31億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.34元。毛利率大幅提升是公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要原因。

        公司機(jī)組規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，在報(bào)告期，公司獲得楊柳青熱電55%、北京熱電41%和啟東風(fēng)電65%的股權(quán)；海門電廠一期一臺(tái)100萬千瓦于今年7月底投入商業(yè)運(yùn)行；此外，濟(jì)寧電廠4號(hào)機(jī)于今年6月30日關(guān)停。截至三季度末，公司可控發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到4378.2萬千瓦，權(quán)益發(fā)電裝機(jī)容量為4097.5萬千瓦。

        渤海證券認(rèn)為，公司提出明年發(fā)電裝機(jī)容量超過6000萬千瓦，按目前自建項(xiàng)目的進(jìn)展看，公司需要向母公司收購1058.48萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)，要在明年底完成發(fā)展目標(biāo)，資產(chǎn)注入方案推出的時(shí)間將不會(huì)太長(zhǎng)。

東北證券

（000686，收盤價(jià)41.91元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.33億元，同比上升83.6%。今年第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.56億元，環(huán)比下降40.6%。自營業(yè)務(wù)虧損是最主要原因。盡管股票市場(chǎng)八月出現(xiàn)了深幅調(diào)整，但公司權(quán)益類投資規(guī)模并未大幅降低，自營業(yè)務(wù)仍有較高彈性。

        中金認(rèn)為，隨著第四季度股票市場(chǎng)的持續(xù)上漲，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈手續(xù)費(fèi)率繼續(xù)下降壓力明顯減輕。此外，公司較大的權(quán)益類投資規(guī)模使自營業(yè)務(wù)最大程度地受益于第四季度股票市場(chǎng)的上漲。

        公司對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高度依賴和第三季度自營業(yè)務(wù)的虧損使公司第四季度的業(yè)績(jī)彈性明顯提高，近期股票市場(chǎng)的持續(xù)上漲和股票交易額的放大使公司第四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期概率明顯提升，維持對(duì)公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)安汽車

（000625，收盤價(jià)11.48元）評(píng)級(jí)：審慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        自主品牌新車悅翔逐步獲得市場(chǎng)認(rèn)可，9月銷量過萬，預(yù)計(jì)明年本部轎車銷量將達(dá)15萬輛，轎車業(yè)務(wù)虧損將大幅減少。同時(shí)，受益于農(nóng)民購買力持續(xù)提升以及對(duì)農(nóng)用車產(chǎn)品替代，中金判斷未來兩年微客銷量將維持12%和17%增長(zhǎng)。此外，長(zhǎng)安福特盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)，具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α＜文耆A新車有望在明年逐漸放量，成為繼福克斯之后長(zhǎng)安福特又一款主力車型。預(yù)計(jì)今年和明年長(zhǎng)安福特將分別實(shí)現(xiàn)53%和16%的銷量增長(zhǎng)。同時(shí)，作為全球第五大車企福特在國內(nèi)唯一的乘用車企業(yè)，公司將更加受到福特汽車的重視，具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。



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