每經(jīng)記者  鞏萬(wàn)龍

        本周，大盤(pán)連續(xù)突破3000點(diǎn)和3100點(diǎn)兩大整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)彌漫著各種樂(lè)觀情緒。然而，經(jīng)過(guò)三季度大暴跌，目前的基金并非鐵板一塊一致做多，順勢(shì)而為者居多。不過(guò)，基金公司普遍表示，四季度隨著企業(yè)盈利改善，市場(chǎng)重獲上升動(dòng)力，提前布局，為明年行情打好基礎(chǔ)。

“震蕩向上”成主基調(diào)

        國(guó)慶長(zhǎng)假之后，伴隨著樂(lè)觀宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相繼出爐，曾經(jīng)甚囂塵上的“宏觀經(jīng)濟(jì)二次探底論”漸漸消退，A股止住跌勢(shì)，一路捷報(bào)頻傳，先是周一突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，周五大盤(pán)高開(kāi)高走一舉站上3100點(diǎn)。

        記者注意到，在目前多數(shù)基金公司眼中，“業(yè)績(jī)市”將會(huì)取代流動(dòng)性市場(chǎng)，連續(xù)大漲和大跌的因素都不存在，“震蕩向上”是未來(lái)市場(chǎng)的主基調(diào)，A股行情未來(lái)兩個(gè)季度極可能復(fù)制2008年四季度至2009年一季度的走勢(shì)。

        一位合資基金公司投研人士預(yù)測(cè)，未來(lái)6個(gè)月時(shí)間是A股的最佳投資窗口，因?yàn)锳股通常會(huì)提前反映盈利增速變化大約三個(gè)月時(shí)間，所以現(xiàn)在還有一段比較不錯(cuò)的投資時(shí)間窗口。經(jīng)過(guò)2009年市場(chǎng)估值的恢復(fù)，明年市場(chǎng)會(huì)更加注重公司的內(nèi)生性增長(zhǎng)、或者重組并購(gòu)式的外生性增長(zhǎng)。過(guò)了明年中期，A股可能又會(huì)有不確定性，包括股票擴(kuò)容壓力等。

        深圳一家公司基金經(jīng)理向記者表示，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩和，大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放完畢，市場(chǎng)一定會(huì)震蕩上升。

大公司順勢(shì)而為

        自8月份起，大基金公司內(nèi)部多空分野，看多者繼續(xù)保持高倉(cāng)位運(yùn)作，看空者早已從8月份就開(kāi)始集體減倉(cāng)，輕倉(cāng)度過(guò)3000點(diǎn)震蕩市。8月份，由于倉(cāng)位偏重，華夏和易方達(dá)基金業(yè)績(jī)跌幅較大，而及時(shí)減倉(cāng)的博時(shí)和嘉實(shí)系基金損失相對(duì)較小。

        根據(jù)渤海證券上周基金倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，截至上周末（10月9日），大型基金公司中，易方達(dá)與華夏倉(cāng)位約為80%，南方基金整體倉(cāng)位接近80%，而嘉實(shí)與博時(shí)基金持續(xù)減倉(cāng)，倉(cāng)位均已低至70%左右。在中等偏上的基金公司中，廣發(fā)、大成和交銀等公司倉(cāng)位偏在85%以上，華安、銀華和景順長(zhǎng)城倉(cāng)位約75%。

        記者注意到，在大盤(pán)成功收復(fù)3000點(diǎn)后，各家大基金公司在實(shí)際投資時(shí)仍沒(méi)有太大的變化出現(xiàn)，多是順勢(shì)而為。各公司旗下的次新指數(shù)型基金建倉(cāng)速度疑似加快，與跟蹤標(biāo)的指數(shù)的變動(dòng)差迅速降近。而旗下老基金的凈值變動(dòng)幅度不大。

        對(duì)于3000點(diǎn)的重新收復(fù)，大基金公司并未表達(dá)出太多的喜悅感。在華安基金看來(lái)，三季度的中級(jí)調(diào)整是行情過(guò)渡期的必然，調(diào)整可以定性為  “復(fù)蘇進(jìn)程中由于短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和市場(chǎng)預(yù)期變化導(dǎo)致的一輪中級(jí)調(diào)整”，性質(zhì)上屬于中期上升趨勢(shì)過(guò)程中的階段性休整。這輪調(diào)整與2008年熊市初期的大跌有著本質(zhì)上的差異。

        “如果在周期性行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)之間進(jìn)行選擇，從四季度的角度來(lái)說(shuō)，更看好周期性行業(yè)，保險(xiǎn)、焦煤、工程機(jī)械?！比A安優(yōu)選基金經(jīng)理鄧躍輝直言，其管理的基金倉(cāng)位是85~90%之間，四季度市場(chǎng)的風(fēng)格不會(huì)特別顯著，投資者應(yīng)更加關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐和估值較低的行業(yè)。

中小公司或?qū)⑵剡M(jìn)攻

        回顧2008年的四季度，當(dāng)時(shí)中小基金公司普遍憂心忡忡，為2009年苦日子做足準(zhǔn)備，“2009年將是基金業(yè)日子最苦的一年，產(chǎn)品發(fā)行分化、虧損累累的業(yè)績(jī)差距拉大、人員跳槽頻繁和管理費(fèi)收入同比下滑?！?br/>
        受惠于2009年股市的強(qiáng)勁反彈，去年敢于“下注”的一批小基金公司殺出重圍，興業(yè)、華商和新華三家基金公司極為搶鏡；與此同時(shí)，曾經(jīng)劍走偏鋒的中郵、融通和東方等中等基金公司也在今年成功“翻身”。

        對(duì)于經(jīng)過(guò)調(diào)整過(guò)后的股市走向的判斷，新華基金認(rèn)為，“今年三季度市場(chǎng)沖高回落，防御性策略取得了壓倒性勝利，四季度隨著企業(yè)盈利改善，市場(chǎng)重獲上升動(dòng)力，投資策略將從防御為主轉(zhuǎn)換到側(cè)重進(jìn)攻，以備戰(zhàn)跨年度行情?！?br/>
        深圳一家中型公司基金經(jīng)理告訴記者，公司整體相對(duì)樂(lè)觀，未來(lái)偏重于進(jìn)攻策略，自己更傾向于加大配置金融地產(chǎn)煤炭等強(qiáng)周期性行業(yè)。

        “大漲之后還是穩(wěn)健點(diǎn)好，股市大行情可能沒(méi)有，但小行情應(yīng)該有。短期震蕩為主，中長(zhǎng)期方向應(yīng)該會(huì)向上，本基金將保持倉(cāng)位平衡。由于通漲預(yù)期上升，將部分圍繞該主題進(jìn)行布局，同時(shí)提前為明年的行情作準(zhǔn)備?！迸d業(yè)全球基金經(jīng)理董承非直言。

        有基金業(yè)內(nèi)人士分析，目前，小基金公司繼續(xù)進(jìn)攻策略，不僅能維持排名，而且能為備戰(zhàn)明年行情打下基礎(chǔ)，這樣新基金發(fā)行就能夠吸引更多的客戶。



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