每經記者  王炯業(yè)

        頭頂“追求完善服務，技術不斷創(chuàng)新”的創(chuàng)業(yè)板公司上海佳豪（300008）將在本周五登陸深圳創(chuàng)業(yè)板市場，然而《每日經濟新聞》記者在仔細查閱《招股說明書》后發(fā)現，在全球經濟仍處于低谷的今年，上海佳豪在《招股說明書》中并沒有充分揭示公司即將面臨的新訂單減少、原訂單撤銷及原合同價格下調等三大風險。  

主營業(yè)務

與新船訂單、價格密切相關

        《招股說明書》顯示，上海佳豪是一家民營船舶工程設計公司，公司的業(yè)務是船舶工程設計，海洋工程設計，船舶工程監(jiān)理及其他。

        從圖中可以清楚看到：上海佳豪歷年來在船舶工程設計的營業(yè)收入占比均超過50%；船舶工程設計的毛利率也基本高于其他業(yè)務，可見船舶工程設計是公司利潤的主要來源，在公司經營中起著十分重要的作用，那么如此重要的船舶工程設計又與什么密切相關呢？

        首先與新船訂單密切相關。

        《招股說明書》顯示，“上海佳豪是一家船舶設計公司，船舶工程設計是指為船舶建造提供設計圖紙，解決‘造什么樣的船’和‘怎樣造船’的問題。”也就是說，如果沒有新船的需求，公司的船舶工程設計也蕩然無存。

        其次與新船價格密切相關。

        《招股說明書》顯示，上海佳豪為船舶生產提供專業(yè)的船型開發(fā)、船舶設計等服務。從國內來看，船舶設計均是按照新船建造價格的一定比例收取費用，一般情況下，詳細設計收費為船價的1.5%至2.5%，生產設計的收費為船價的1.8%至2.5%。

        那么在全球經濟仍處于低谷的今年，與新船訂單和價格密切相關的上海佳豪是否會受到影響呢？

風險一

面臨新訂單減少

        克拉克松研究數據顯示，受到金融危機影響，2009年上半年全球新船訂單量同比下降了95%，僅為340萬載重噸。更令人擔憂的是，今年5月，全球新船訂單竟然出現了罕見的零成交。我國今年上半年新船訂單為190萬載重噸，同比降幅也超過90%。

        那么在金融危機導致的全球新船訂單驟降的背景下，上海佳豪的新船舶設計合同情況會怎么樣呢？

        《招股說明書》顯示，上海佳豪2008年承接新的船舶設計任務（銷售情況）合同金額達14659.3萬元，而今年上半年只有490.50萬元。

        從這可以看出，上海佳豪今年經營情況非常不理想。申銀萬國在研究報告中指出，由于船市低迷，未來交船存在不確定性。受全球經濟衰退影響，全球造船行業(yè)成交清淡，預計2009年上海佳豪新接訂單同比回落83%。

風險二

面臨原訂單撤銷

        《每日經濟新聞》記者獲得的中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會報告顯示，據船廠反映，2009年初船廠遭遇船東撤單現象繼續(xù)蔓延，到了2009年中期，在航運市場極度蕭條及船東資產大幅縮水等因素作用下，“訂單撤銷”和“合同重談”案例顯著增多，我國船廠手持船舶訂單安全性遭遇嚴峻挑戰(zhàn)。

        市場人士指出，隨著部分原訂單被取消，船舶配套企業(yè)也將受到越來越大的沖擊，撤單和延期付款現象時常發(fā)生，而這也將使得上海佳豪船舶設計的原訂單面臨著撤銷與延期交付的風險。

        申銀萬國在研究報告中也表示，上海佳豪原訂單將至少有30%不能按計劃交付，其中就包括撤單獲延遲交付的情況。

風險三

面臨原合同價格下調

        中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會的報告還指出，據船廠方面反映，2009初已有許多船東要求延期交船，一些世界級大船東，首先選擇的是推遲訂單的交付日期。更可怕的是，對于較小的船東而言，由于鋼材等原材料價格大幅下降，出現一些船東要求下調合同價格的事件。

        值得注意的是，據克拉克松不完全統(tǒng)計，反映油船、散貨船、集裝箱船和液化氣船的新船價格指數在今年6月底已跌至152點，較2008年9月歷史最高點190點下滑幅度高達20%。

        上述市場人士表示，那么可以預計，與新船價格密切相關的上海佳豪的船舶設計費用也勢必將出現下降。

招股書

未充分揭示三大風險

        然而在《每日經濟新聞》記者仔細研讀了  《上海佳豪招股說明書》后發(fā)現，上海佳豪并有在風險因素中充分揭示上述三大風險。

        在行業(yè)周期性波動風險中，上海佳豪這樣描述到，“受2008年以來金融危機影響，全球新船需求從2008年9月開始大幅度下降，截至2009年6月，全球新船訂單數量持續(xù)維持在低位。由于造船行業(yè)周期性的特點，與造船行業(yè)緊密相關的船舶設計行業(yè)也將會面臨周期性波動的風險。”

        “截至2009年6月30日，上海佳豪的經營業(yè)績并沒有受到本輪船市變化的影響，主要是由于本公司2007年和2008年承接的船舶設計合同數量較多，從承接合同到設計完成和營業(yè)收入確認一般要經歷兩年左右的周期，因此本公司2009年和2010年的經營業(yè)績受船市變化的影響較小。”

        “受金融危機影響的船市何時走出低谷，目前還難以確定，因此船市變化對本公司2010年后經營業(yè)績的影響還難以預計。”

        從上面可見，上海佳豪對面臨的風險僅是避重就輕或者泛泛而談，并沒有予以重視。那么是不是公司認為這些風險較小，不影響公司經營狀況？對此，《每日經濟新聞》將在下期報道中為您詳細披露這些風險將對上海佳豪未來業(yè)績產生怎樣的影響。



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