每經(jīng)記者  鞏萬龍

        28家創(chuàng)業(yè)板公司集體上市時間臨近，新股上市首日的隱憂已變得異常“直觀”，一旦基金公司等機構(gòu)的網(wǎng)上認(rèn)購股份在上市首日過度買賣，創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險不言自明。

        一些參與認(rèn)購創(chuàng)業(yè)板的基金公司人士向記者直言，“當(dāng)日，如果A股主板市場出現(xiàn)大漲，必然引發(fā)創(chuàng)業(yè)板上市首日被大幅爆炒，一只創(chuàng)業(yè)板股票上市幾日累計漲幅超過50%以上，該只股票2009年的業(yè)績增長幾乎被透支殆盡，加上高市盈率，創(chuàng)業(yè)板股票就形成了潛在的暴跌風(fēng)險?；谏鲜雠袛啵鸪钟械木W(wǎng)上配售部分一般會擇機悉數(shù)拋售。”

        此外，市場中已出現(xiàn)了一些微妙變化，中小板新股已提前有所表現(xiàn)，多只個股近期創(chuàng)出新高。

網(wǎng)下“冷”網(wǎng)上“熱”

        創(chuàng)業(yè)板申購中一大特點是網(wǎng)下遇“冷”網(wǎng)上“熱”，即網(wǎng)下認(rèn)購情況不佳，獲配比例越高的個股，在網(wǎng)上認(rèn)購中卻越搶手，中簽率越低。

        最鮮明的例子是只有45家機構(gòu)（其中包括7只基金）參與網(wǎng)下申購的金亞科技，其網(wǎng)下申購獲配比例高達2.45%；但網(wǎng)上發(fā)行時卻受到78.75萬戶哄搶，中簽率僅為0.44%。

        出現(xiàn)同樣情況的還有大禹節(jié)水、銀江股份、硅寶科技、萊美藥業(yè)、北陸藥業(yè)。它們網(wǎng)下平均配售比例為2.26%，高于總體1.46%配售比例水平；而網(wǎng)下平均率為0.6%，低于總體0.8%的水平。

        此種情形在此前中小板新股的申購中表現(xiàn)得并不常見。對此，分析人士指出，機構(gòu)或出于對網(wǎng)下申購3個月鎖定期的顧慮，因而放棄網(wǎng)下，改為重點選擇網(wǎng)上申購。

警惕“打新”基金拋壓

        近期，股指再度反彈至3100點附近，基金打新創(chuàng)業(yè)板的熱情也持續(xù)走高，從首批認(rèn)購冷淡到熱情參與第二批和第三批，基金瞬即變成網(wǎng)下打新創(chuàng)業(yè)板的主力軍。瘋狂打新之下，基金等機構(gòu)在二級市場的一舉一動都將對創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生巨大影響。

        需要指出的是，基金獲配的創(chuàng)業(yè)板股票占其資產(chǎn)凈值比例并不高。以北陸藥業(yè)為例，單只基金帳戶最高獲配6.2284萬股，資金成本為111.2萬元，對于一只上百億元的偏股型基金來說，如此之小的成本占基金凈值的萬分之一。

        有基金分析人士指出，創(chuàng)業(yè)板股票在基金凈值所在比例較小，預(yù)期收益相比同期活期存款利息要高出許多，短線拋售后可以獲得50%以上的收益，所以，在一些創(chuàng)業(yè)板股票上市爆炒后，注重短線收益的基金選擇拋售的可能性非常大。

        另一方面，新股爆炒或?qū)?chuàng)業(yè)板上市估值產(chǎn)生抬升作用。自從IPO重啟以來，中小板新股上市首日漲幅多在40%%左右，更甚者上市首日漲幅超過100%。一旦一家創(chuàng)業(yè)板公司上市前幾日被爆炒，其較發(fā)行價上漲超過50%，甚至100%以上，這些創(chuàng)業(yè)板公司本就高達50倍以上的市盈率將再次被推升，風(fēng)險不言自明。

        有基金經(jīng)理分析，新股上市后的表現(xiàn)會有分化，一些成長性比較一般的公司其股價基本已經(jīng)到位，而一些高成長性的公司，其價格上升還有一些空間。如果新股上市后有50%以上的漲幅，基本上已經(jīng)是透支明年甚至是后年的業(yè)績，基金網(wǎng)上打新的創(chuàng)業(yè)板公司股份會很快就被拋售。

        記者注意到，由于擔(dān)憂創(chuàng)業(yè)板企業(yè)風(fēng)險，一些謹(jǐn)慎的基金公司采取網(wǎng)上和網(wǎng)下兩種認(rèn)購方式參與創(chuàng)業(yè)板“打新”，在第二批和第三批創(chuàng)業(yè)板中，就有基金結(jié)合上述兩種方式打新，網(wǎng)上認(rèn)購部分可隨時變現(xiàn)，以此降低風(fēng)險。

        富國基金認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率普遍在50倍以上，估計上市后會漲到70倍以至80倍，但創(chuàng)業(yè)板的上市公司不可能完全走出獨立的行情，它與主板公司還是有關(guān)聯(lián)的，投資者會應(yīng)把創(chuàng)業(yè)板公司與主板相同行業(yè)公司進行比較，做出理性選擇。

基金二級市場或博弈

        近期，中小板新股連續(xù)暴漲，齊心文具、鑫龍電器、博云新材、輝煌科技、精藝股份、世聯(lián)地產(chǎn)、信立泰和禾盛新材等新股創(chuàng)出新高。據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，今年上市的27只中小板股票較發(fā)行價平均上漲81.8%，博云新材較發(fā)行價上漲185.3%，最小的羅萊家紡漲幅也有24.4%。

        細(xì)讀上述中小板新股三季報不難發(fā)現(xiàn)，基金在中小板上市之后，通過二級市場逐步買入了部分新股，包括世聯(lián)地產(chǎn)、信立泰、奧飛動漫和光訊科技等4只個股成為基金和保險機構(gòu)的建倉對象。

        通過二級市場短線博弈新股，基金這種炒新方式是否會在創(chuàng)業(yè)板再次上演？網(wǎng)下配售三個月限售期解禁后，基金是走是留呢？

        據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，部分創(chuàng)業(yè)板新股的申購，基金參與數(shù)量接近百只。愛爾眼科的基金配售家數(shù)高達177只，第三批中華誼兄弟更是被190只基金配售對象所青睞，累計申購數(shù)量占比達58.49%。有分析師認(rèn)為，這類個股已得到基金陣營的整體認(rèn)可，基金或?qū)⒃诙壥袌鲞M行博弈。

        對于未來的創(chuàng)業(yè)板投資，博時基金公司研究總監(jiān)夏春認(rèn)為，在投資研究上，博時會加大力度，進行逐一篩選和重點研究，對于具備投資價值的公司，將在合理的價格區(qū)間進行參與。



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