每經(jīng)記者  王硯丹

        本周六是上市公司發(fā)布三季報(bào)的最后期限。截至10月30日，A股市場(chǎng)上的10只券商股中，除了中信證券，其余9家均公布了三季報(bào)。由于A股市場(chǎng)今年以來(lái)大幅反彈，成交量顯著放大，去年三季度恰好又是市場(chǎng)低迷時(shí)期，因此9家證券公司業(yè)績(jī)均出現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。但是，由于每家公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)格上的差異，“靠天吃飯”的券商們的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了一定分化。

        Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，海通證券是9家證券公司盈利最多的，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)35.62億元；但東北證券的每股收益最高，達(dá)到0.99元。2008年前三季度出現(xiàn)虧損的太平洋，今年1~9月也實(shí)現(xiàn)了3億元凈利潤(rùn)，每股收益達(dá)0.2元。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：同比大增

        經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是證券公司的主要收入來(lái)源。受益于今年A股市場(chǎng)反彈，證券公司前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入與去年同期相比大幅增長(zhǎng)。

        根據(jù)國(guó)泰君安的數(shù)據(jù)，三季度A股市場(chǎng)股票基金權(quán)證成交額達(dá)19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)216%，環(huán)比增長(zhǎng)35%；日均股票基金成交額達(dá)2562億元，同比增長(zhǎng)239%，環(huán)比增長(zhǎng)19%，這一水平較2008年全年高出131%。而東北證券第三季度實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入4.10億元，去年同期僅有1.36億元，增幅竟達(dá)201.47%。

        廣發(fā)證券指出，成交額是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入水平的核心推動(dòng)因素。截至10月16日，A股日均成交金額達(dá)2087.10億元。在2009年所剩的交易日中，只要A股市場(chǎng)平均達(dá)到1693.53億元的日均交易額，全年日均成交金額就能達(dá)到2000億元的水平。

自營(yíng)業(yè)務(wù)：穩(wěn)健者勝

        券商自營(yíng)盤是一支A股市場(chǎng)不容忽視的力量。但是，與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“靠天吃飯”不同，券商管理層對(duì)于自營(yíng)的態(tài)度，往往對(duì)公司自營(yíng)業(yè)務(wù)好壞起著相當(dāng)大的作用。

        雖然并非每家券商都在三季報(bào)中披露了9月30日的持倉(cāng)情況，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在仔細(xì)研究A股市場(chǎng)10只券商股定期報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，東北證券或是自營(yíng)方面最激進(jìn)的上市券商，其業(yè)績(jī)彈性較大。

        東北證券在上半年大賺4.76億元，自營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了近一半的凈利潤(rùn)。但在8月以后，大盤出現(xiàn)回調(diào)，東北證券并未改變投資風(fēng)格，蒙受了一定損失。

        宏源證券和長(zhǎng)江證券則偏于謹(jǐn)慎。9月30日，宏源證券計(jì)入交易性金融資產(chǎn)的前十大證券投資中，竟然無(wú)一只股票投資。長(zhǎng)江證券三季度證券投資規(guī)模雖然較中期有所增加，但是前十大證券投資中除了569.73萬(wàn)股中信證券，其余全是債券。也正因?yàn)榇?，兩者?月以后的大盤調(diào)整中規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。

        另外，從三季報(bào)看，各家券商對(duì)新股申購(gòu)的熱情非常高。東北證券在9月30日的可供出售金融資產(chǎn)，就包括了昨日剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的

神州泰岳  （300002，收盤價(jià)102.90元）。長(zhǎng)江證券則在網(wǎng)下申購(gòu)了包括萬(wàn)馬電纜  （002276，收盤價(jià)26.29元）、中國(guó)國(guó)旅  （601888，收盤價(jià)15.74元）在內(nèi)的18只新股。

全年業(yè)績(jī)：增長(zhǎng)無(wú)憂

        券商股業(yè)績(jī)受資本市場(chǎng)影響很大，因此宏源證券等在三季報(bào)中表示，“公司無(wú)法對(duì)2009年全年業(yè)績(jī)進(jìn)行準(zhǔn)確估值?！辈贿^(guò)國(guó)元證券董事會(huì)稱，“隨著證券市場(chǎng)的回暖，證券交易活躍和證券市場(chǎng)IPO重啟及創(chuàng)業(yè)板的正式啟動(dòng)，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和證券承銷保薦收入較去年同期將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2009年全年將實(shí)現(xiàn)7.82億~10.40億元凈利潤(rùn)，折合每股收益0.53~0.71元，同比增長(zhǎng)50%~100%?！?br/>
        國(guó)泰君安則指出，券商股單季度業(yè)績(jī)已由二季度的高點(diǎn)出現(xiàn)滑落，但全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)憂。在個(gè)股選擇上，國(guó)泰君安建議選擇大券商，因?yàn)榇笕坦乐狄丫邆漭^高安全邊際，對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)依賴較小，且將最大程度受益于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推進(jìn)。

        國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，2009年全年，中信、海通和廣發(fā)證券每股收益可達(dá)1.23元、0.67元和2.01元，同比增長(zhǎng)11.8%、59.5%和27.4%?？紤]到廣發(fā)證券既有估值上的安全邊際，又有明確的事件驅(qū)動(dòng)，攻守兼?zhèn)?，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注  “廣發(fā)三寶”（吉林敖東、遼寧成大和中山公用）。



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