每經(jīng)記者 王硯丹 

         10月31日，大商股份（600694，收盤價(jià)41.45元）發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人大商集團(tuán)改制有了最新進(jìn)展，改制將分兩步完成。但在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪中，研究員對(duì)于大商集團(tuán)改制對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響存在較大分歧。

        股價(jià)昨漲停 創(chuàng)年內(nèi)新高

       大商集團(tuán)此次改制預(yù)計(jì)分為兩步進(jìn)行：一、經(jīng)大連市政府批準(zhǔn)，大連市國資委于10月28日與深圳市曼妮芬針織品有限公司（以下簡(jiǎn)稱曼妮芬）、浙江紅蜻蜓鞋業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱紅蜻蜓）、波司登股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱波司登）簽訂大商集團(tuán)100%國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，上述三家公司將分別受讓40%、33.33%、26.67%國有產(chǎn)權(quán)；二、在大商集團(tuán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)后，大連大商投資管理有限公司（大商集團(tuán)和大商股份主要管理層成員設(shè)立的公司，以下簡(jiǎn)稱大商投資）將以貨幣資金對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓后的大商集團(tuán)增資。增資完成后，曼妮芬、紅蜻蜓、波司登及大商投資在股份制改造完成后的大商集團(tuán)持股比例依次為30%、25%、20%和25%。

         目前大商集團(tuán)通過大商國際有限公司持有上市公司8.8%的股權(quán)。大商投資貨幣增資大商集團(tuán)完成后，大商投資將間接持有上市公司2.2%的股權(quán)。

      　在前不久剛剛發(fā)布的三季報(bào)中，大商股份交出的業(yè)績(jī)讓市場(chǎng)大失所望。第三季度公司虧損超過7000萬元，并預(yù)計(jì)全年將出現(xiàn)虧損。但是正因?yàn)橛屑瘓F(tuán)改制預(yù)期，大商股份在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)依然十分堅(jiān)挺。昨日在集團(tuán)改制消息正式公布后，大商股份更是強(qiáng)勢(shì)封住漲停板并創(chuàng)出年內(nèi)新高，全天成交690.13萬股，換手率達(dá)到2.58%。

       研究員有分歧

       不過對(duì)于大商集團(tuán)改制給上市公司造成的影響，研究員之間卻出現(xiàn)了明顯的分歧。

     　早在9月初，中金公司發(fā)布的一份研究報(bào)告認(rèn)為，大商股份2009年和2010年將實(shí)現(xiàn)凈利潤2.32億元和2.83億元，每股收益將達(dá)到0.79元和0.96元；而真實(shí)盈利能力則至少在6億元以上。中金公司當(dāng)時(shí)還表示，若公司成功實(shí)施改制，公司股價(jià)可以達(dá)到60元。而在大商股份發(fā)布集團(tuán)改制進(jìn)展公告后，中金公司又在第一時(shí)間對(duì)此事項(xiàng)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，并重申了對(duì)大商股份看好的觀點(diǎn)：“改制成功對(duì)大商股份的意義將不同凡響，是其發(fā)展過程中的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，上市公司將成為管理層利益的最大和最終落實(shí)平臺(tái)。歷史上由于激勵(lì)不足，公司業(yè)績(jī)低迷，投資者關(guān)系不暢，管理層謀求激勵(lì)之路曲折艱難，但如今終于獲得突破。管理層目前獲得2.2%的股權(quán)已經(jīng)比較客觀，更重要的是大商股份目前市值只有110億元，未來市值提升也將增厚管理層的利益。”另外中金公司還指出，投資者在大商股份股價(jià)35元~60元區(qū)間可以積極介入，為明年提前布局。

     　但是一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)提出了不同觀點(diǎn)，她認(rèn)為改制僅僅是對(duì)于大商集團(tuán)有著直接好處，對(duì)上市公司經(jīng)營并不會(huì)產(chǎn)生直接影響。“而且大商集團(tuán)目前僅僅持有上市公司8.8%的股份，即使是集團(tuán)改制順利完成、管理層持股的大商投資也最多間接獲得上市公司2.2%的股份，對(duì)于管理層的激勵(lì)效果如何還有待觀察。并且有可能在大商集團(tuán)改制過程中，大商股份現(xiàn)在的管理層還會(huì)出現(xiàn)變動(dòng)。另外從大商股份現(xiàn)在的經(jīng)營狀況來看，去年新開店鋪由于前期投入較大，多數(shù)出現(xiàn)虧損，未來大商股份還將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)承受新開店鋪虧損的壓力。因此大商集團(tuán)改制以后將對(duì)大商股份帶來多大好處目前還不好說。”

      《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者隨后致電大商股份董秘韓德勝先生，想要了解公司對(duì)于大商集團(tuán)改制的看法。不過韓德勝先生以正要開會(huì)為由掛斷了記者的電話。而截至發(fā)稿，記者未能再聯(lián)系上公司有關(guān)人員。