目前，傳統(tǒng)電網(wǎng)存在不支持大規(guī)模間歇性電源與分布式電源接入等問題，無法滿足低碳經(jīng)濟時代的要求，智能電網(wǎng)是電網(wǎng)發(fā)展的大勢所趨。在投資策略方面，興業(yè)證券看好智能電網(wǎng)的投資機會。我國的智能電網(wǎng)建設(shè)尚處于初期，未來5年～10年內(nèi)智能電網(wǎng)的高速建設(shè)使得相關(guān)公司業(yè)績增長比較確定，相關(guān)公司將充分受益，建議投資者抓住特高壓、數(shù)字化變電站建設(shè)兩條主線，兼顧用戶側(cè)智能。

智能電網(wǎng)是未來電網(wǎng)發(fā)展趨勢

        傳統(tǒng)電網(wǎng)存在不支持大規(guī)模間歇性電源與分布式電源接入、輸電損失巨大、且用戶側(cè)無法互動等問題，無法滿足低碳經(jīng)濟時代的要求。智能電網(wǎng)作為先進信息技術(shù)和高級物理電網(wǎng)的充分結(jié)合，是解決未來能源輸送問題的理想方案，是電網(wǎng)發(fā)展的大勢所趨。

        與美國不同，我國發(fā)電資源與用電負荷區(qū)域不均衡、電力市場完全壟斷的特點決定了我國應(yīng)優(yōu)先發(fā)展輸電環(huán)節(jié)，政府大力投資將保證2020年前智能電網(wǎng)全面建成。

        興業(yè)證券認為，智能電網(wǎng)建設(shè)將總計創(chuàng)造近萬億元市場需求。2012年前是特高壓建設(shè)高峰期，相關(guān)設(shè)備需求將成倍增長，2015年前數(shù)字化變電站將完全替代傳統(tǒng)變電站，預(yù)計帶來每年65億元的市場需求，較傳統(tǒng)變電站自動化市場規(guī)模提高近60%。2009年～2013年用電信息采集系統(tǒng)投資將達800億元，需求年復(fù)合增長率為40%。

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        在供應(yīng)設(shè)備格局方面，興業(yè)證券認為主要設(shè)備均有望形成壟斷市場。在特高壓變壓器方面，興業(yè)證券認為是三分天下的局面。在國網(wǎng)晉東南的項目中8臺變壓器分別被特變電工和天威保變獲得，15臺電抗器則由特變電工和西電集團取得。在特高壓開關(guān)方面，可以生產(chǎn)1000kV特高壓開關(guān)的公司是西電集團、平高電氣與新東北電氣。在晉東南項目中，西電獲得HGIS共2個間隔，平高獲GIS共2個間隔，新東北電氣獲HGIS共2個間隔。此外，交流特高壓建設(shè)使5家公司受益。在晉東南項目中，特高壓變壓器與電抗器的份額分別為特變35.8%、天威28.6%、西電35.6%；特高壓開關(guān)的份額為平高33.9%、新東北電氣33%，西電33%。

        在數(shù)字化變電站系統(tǒng)方面，興業(yè)證券認為，傳統(tǒng)變電站自動化系統(tǒng)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，4大公司占有81.8%市場份額。從去年、今年的招標情況來看，國電南瑞、南瑞繼保、北京四方、許繼電氣是變電站自動化行業(yè)的領(lǐng)軍人物，其份額分別達到27.8%、18.5%、21.6%和13.9%。

        在智能調(diào)度方面，興業(yè)證券認為，高端市場仍可能保持一家獨大。在電網(wǎng)調(diào)度自動化市場中，地調(diào)以上屬于較高端市場，壁壘較高，國電南瑞幾乎壟斷網(wǎng)省調(diào)市場，去年的市場份額達到70%以上。興業(yè)證券認為，智能調(diào)度的推行受益最多的將是國電南瑞。

        在用電信息采集系統(tǒng)方面，興業(yè)證券認為4公司將平分秋色，智能電表競爭激烈。目前在用電信息采集系統(tǒng)與采集設(shè)備上的主要廠商有威勝集團、科陸電子、華隆電子與華立科技，近65%的市場份額被4家公司平分，國電南瑞也在近期宣布將進軍智能用電管理市場，有望占據(jù)一定市場份額。

        在投資策略方面，興業(yè)證券推薦的組合為特變電工、國電南瑞、思源電氣、國電南自、科陸電子。

興業(yè)證券



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