每經(jīng)評(píng)論員  葉檀

        從巴菲特與索羅斯最近的一連串動(dòng)作來(lái)看，國(guó)際知名投資家已經(jīng)作出如下判斷。

        第一，美元一錢(qián)不值。如果市場(chǎng)二次探底，美國(guó)將是長(zhǎng)期獲益者。

        11月3日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋宣布，將斥資大約260億美元收購(gòu)全美第二大鐵路運(yùn)營(yíng)商——北伯林頓鐵路公司77％股份，巴菲特幾乎用盡手頭現(xiàn)金。此前注重實(shí)業(yè)的巴菲特，雖然也持有兩家鐵路股——聯(lián)合太平洋鐵路公司955.8萬(wàn)股股票，目前市值約為5.94億美元，持股比例1.9%；持有諾?？四戏借F路公司193.3萬(wàn)股股票，目前市值約為1億美元，持股比例0.5%，但這只不過(guò)是小投資，而現(xiàn)在則是全部投入。有人認(rèn)為，這是巴菲特看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但投資鐵路股從來(lái)不是進(jìn)取手段，而是防御手段。

        索羅斯10月30日在布達(dá)佩斯科學(xué)院演講時(shí)，發(fā)表了美國(guó)經(jīng)濟(jì)“二次探底論”后，又表示從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)將成為金融危機(jī)最大贏(yíng)家。這似乎是個(gè)小小的注腳，因?yàn)榻諅鞒鏊髁_斯大手筆認(rèn)購(gòu)龍湖地產(chǎn)的消息。事實(shí)上，從索羅斯的投資看，他從來(lái)都密切關(guān)注中國(guó)資產(chǎn)，只不過(guò)由于人民幣不是國(guó)際貨幣，無(wú)法大規(guī)模投資而已。

        值得注意的是，索羅斯認(rèn)為自己是個(gè)哲學(xué)家，而將重塑全球金融秩序?yàn)榧喝巍?0月末，他在故鄉(xiāng)匈牙利宣布，將在未來(lái)十年中出資5000萬(wàn)美元，資助創(chuàng)辦一所新經(jīng)濟(jì)思想研究院，旨在研究當(dāng)前盛行經(jīng)濟(jì)體系的替代選擇?？梢?jiàn)，在索羅斯的眼里，以目前的方法拯救全球經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)會(huì)徹底完蛋。

        如果索羅斯所說(shuō)的二次探底成真，那么為了避險(xiǎn)的需要，美國(guó)將成為最大的受益者。很遺憾，迄今為止，沒(méi)有什么能夠代替美元避險(xiǎn)貨幣的地位。即便在黃金價(jià)格創(chuàng)出新高，突破了每盎司1100美元，美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債收益率依然在下降。11月6日，10年期美國(guó)國(guó)債收益率最近為3.50%左右，低于6月份時(shí)3.95%的近期高點(diǎn)?？梢?jiàn)美國(guó)國(guó)債依然受到投資者追捧。

        第二，以實(shí)業(yè)股對(duì)沖金融與消費(fèi)類(lèi)股風(fēng)險(xiǎn)，只有大型金融股是有保障的。

        11月6日，伯克希爾·哈撒韋公司公布，由于經(jīng)濟(jì)的回暖和股市的反彈，第三季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)兩倍以上，達(dá)到32.4億美元。巴菲特購(gòu)買(mǎi)的金融股表現(xiàn)不錯(cuò)，去年買(mǎi)下的高盛公司股票，僅二季度就帶來(lái)了20億美元的賬面盈利；此外，在二季度，巴菲特執(zhí)掌的投資旗艦伯克希爾公司連續(xù)增持合眾銀行股票，截至6月30日其持股量已達(dá)到6900萬(wàn)股，占合眾銀行股票發(fā)行總量的3.6%，成為其第四大股東。最新公布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，該行當(dāng)季凈利潤(rùn)總額為6.03億美元，凈營(yíng)收總額年比勁升26%至42.5億美元，創(chuàng)歷史記錄。

        巴菲特之所以投資高盛而拋棄雷曼兄弟，是深諳美國(guó)國(guó)情與金融界的行情，高盛等金融機(jī)構(gòu)必然獲得美國(guó)政府扶持，而合眾銀行則成為美國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)倒閉潮中的一條鯊魚(yú)，自去年11月以來(lái)，合眾銀行已經(jīng)進(jìn)行4筆收購(gòu)破產(chǎn)銀行的交易，在資產(chǎn)收購(gòu)方面的總投入已達(dá)到350億美元。巴菲特提前準(zhǔn)確預(yù)測(cè)美國(guó)政府救助金融機(jī)構(gòu)的步伐，節(jié)拍非常準(zhǔn)。當(dāng)然，巴菲特在實(shí)體領(lǐng)域的股權(quán)收購(gòu)，可以對(duì)沖金融機(jī)構(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椴讼?middot;哈撒韋持有包括可口可樂(lè)、寶潔、美國(guó)運(yùn)通等60多家公司股票。

        反觀(guān)民生銀行投資美聯(lián)銀行，手法兇悍之極，卻對(duì)市場(chǎng)毫不了解，由于美聯(lián)銀行被關(guān)閉，8.87億元的初始投資或?qū)⒋蛩?，民生銀行賬上剩余6300萬(wàn)元也將可能全額計(jì)提損失。就在關(guān)閉之前一個(gè)月，彭博資訊曾報(bào)道，民生銀行有意增持UCBH，將所持股權(quán)從9.6%大幅提升至50%，以幫助UCBH改善資本金水平。只能說(shuō)，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)目前根本沒(méi)有走到歐美的能力。

        從中國(guó)來(lái)看同樣如此，目前各個(gè)行業(yè)國(guó)進(jìn)民退前提下的整合，使中小企業(yè)處于風(fēng)雨飄搖之中。如果未來(lái)兩三年城投與房地產(chǎn)所釀成的金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，那么，在房地產(chǎn)領(lǐng)域較為激進(jìn)的中小金融機(jī)構(gòu)會(huì)成為第一批犧牲品。房地產(chǎn)的興旺提升了國(guó)企的利潤(rùn)與地方政府的收入，房地產(chǎn)的下挫將成為民間資金與中小房地產(chǎn)企業(yè)、中小金融機(jī)構(gòu)的榨汁機(jī)。

        第三，看空石油能源。

        購(gòu)買(mǎi)鐵路股意味著看空石油股，如果全球的碳貨幣計(jì)劃成真，石油股將遭遇沉重打擊。如果新能源獲得突破性進(jìn)展，石油股會(huì)遭遇滅頂之災(zāi)，我們所收購(gòu)的全部石油都會(huì)成為看著傷心的沉沒(méi)資本。石油會(huì)有一輪隨信貸泡沫而起的最后瘋狂，如果經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整到位，石油將下降，如果經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位，石油價(jià)格同樣會(huì)受重創(chuàng)。

        中國(guó)是全球資金共同看好的投資樂(lè)土，具有強(qiáng)大的內(nèi)生動(dòng)力。這個(gè)市場(chǎng)面臨的最大問(wèn)題是貪腐與資源向低效企業(yè)的分配。



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