每經(jīng)記者  曾春  發(fā)自北京

        央行日前發(fā)布的《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告  （2009年第三季度）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），引發(fā)市場(chǎng)的雙重猜測(cè)。

        在“下一階段主要政策思路”部分，央行首次去掉了此前“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的表述，而在匯率形成機(jī)制方面，則首次提及將“結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化，完善人民幣匯率形成機(jī)制”。

        這兩處表述的轉(zhuǎn)變，前者讓市場(chǎng)紛紛猜測(cè)人民幣或?qū)⑦M(jìn)入快速升值通道，而后者則引發(fā)聯(lián)想：人民幣是否將就此脫離與美元  “硬掛鉤”？但也有專家認(rèn)為，央行如此表態(tài)主要是為了增強(qiáng)匯率政策的靈活性，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的美元升值。

猜測(cè)一：

人民幣進(jìn)入升值通道？

        央行報(bào)告向來(lái)嚴(yán)謹(jǐn)，此次央行“口風(fēng)”突轉(zhuǎn)，不免讓市場(chǎng)開始揣測(cè)人民幣是否就此開始大幅升值。聯(lián)系到美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬將于近期訪華，眾所周知的是，美國(guó)對(duì)于人民幣升值的要求從來(lái)沒有停止過(guò)，尤其在遭遇金融危機(jī)襲擊后，美國(guó)更是迫切希望人民幣升值以緩解其出口壓力，最近一段時(shí)間中美之間貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)也多與此相關(guān)。

        “我個(gè)人認(rèn)為人民幣近期不會(huì)大幅升值?！蓖鈪R專家丁紅雨說(shuō)，人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)是事實(shí)，但是人外貿(mào)出口仍未真正好轉(zhuǎn)，熱錢虎視眈眈，人民幣近期不會(huì)出現(xiàn)大幅升值。

        商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣肯定會(huì)明顯升值，但這只有在一定前提下才會(huì)發(fā)生，即國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)取得了可觀進(jìn)展，國(guó)內(nèi)消費(fèi)大幅度擴(kuò)張，出口市場(chǎng)多元化取得了可觀的進(jìn)展等?！霸诂F(xiàn)在這個(gè)時(shí)期，我相信中國(guó)政府不可能犧牲本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)去成就別人?！泵沸掠f(shuō)。

        丁紅雨認(rèn)為，央行做出這樣的表態(tài)實(shí)際上是為了增強(qiáng)匯率政策的靈活性。由于美元已經(jīng)跌至低谷，未來(lái)升值的可能性較大，但是人民幣不一定會(huì)跟隨美元升值，而是會(huì)以一攬子貨幣作為參考，綜合考慮市場(chǎng)因素而定，未來(lái)人民幣升值或者繼續(xù)貶值尚無(wú)法準(zhǔn)確判斷。

        一旦人民幣升值的預(yù)期打消，那熱錢涌入的動(dòng)力也就消失了。9月，在人民幣升值預(yù)期的推動(dòng)下，熱錢大量融入，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份外匯儲(chǔ)備增加618億美元，當(dāng)月外貿(mào)順差為129億美元，F(xiàn)DI預(yù)計(jì)70億～80億美元，根據(jù)“外匯儲(chǔ)備=貿(mào)易順差+FDI”粗略計(jì)算，9月份大約有400億美元熱錢流入。

        丁紅雨表示，保持人民幣匯率的穩(wěn)定，增強(qiáng)一定的波動(dòng)性，能有效阻擊熱錢的流入。

猜測(cè)二：

脫離與美元“硬掛鉤”？

        為了抵抗金融危機(jī)，中國(guó)采取了人民幣與美元“硬掛鉤”的政策，美元走弱帶動(dòng)人民幣持續(xù)貶值，因此人民幣升值壓力不僅來(lái)自美國(guó)，還來(lái)自歐洲、日本等國(guó)，其施加的壓力同樣不容小覷。

        “盡管歐洲、日本等國(guó)不斷向中國(guó)施壓，但是近期人民幣仍將會(huì)盯住美元?！倍〖t雨說(shuō)，作為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的特殊政策，在尚未完全度過(guò)危機(jī)的情況下，中國(guó)盯住美元的匯率政策不會(huì)改變。

        梅新育表示，在決定人民幣匯率的貨幣籃子中，美元所占比重最大，這是因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)出口貿(mào)易和國(guó)際投資中絕大多數(shù)以美元計(jì)價(jià)結(jié)算，這個(gè)事實(shí)決定了中國(guó)人民幣匯率釘住美元的程度較為緊密。這個(gè)格局不改變，人民幣與美元掛鉤必然是比較緊密的。

        梅新育還表示，美元的連續(xù)下跌源于資本流動(dòng)和美國(guó)利率政策，但這種貶值正滋長(zhǎng)著逆轉(zhuǎn)的壓力，而且這種壓力正與日俱增。在不太久的將來(lái)，美國(guó)將調(diào)整其貨幣政策，這種調(diào)整可能是基于其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)穩(wěn)固，也可能是基于別的國(guó)際斗爭(zhēng)的因素。

        12日，美元指數(shù)跌破15個(gè)月低點(diǎn)至74.78，而市場(chǎng)言論也顯示出對(duì)美元儲(chǔ)備地位和美元匯率的不利，美元存在進(jìn)一步走低的可能。一國(guó)有銀行外匯市場(chǎng)部人士表示，盡管美元仍在走弱，但是下行的空間已經(jīng)不大。

        丁紅雨表示，隨著美元跌入低谷，美元也開始重新進(jìn)入升值通道，而中國(guó)應(yīng)該利用美元升值的機(jī)會(huì)，脫離與美元“硬掛鉤”的政策，從而進(jìn)一步完善市場(chǎng)匯率機(jī)制。

        央行上述報(bào)告也明確表示，將繼續(xù)按主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，發(fā)揮市場(chǎng)供求在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用。



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