每經(jīng)記者  李偉

　　臨近年底，又恰逢在3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口下，關(guān)于市場(chǎng)前途的爭(zhēng)論又日漸激烈起來(lái)。本周，A股就在這種爭(zhēng)論中，猶豫著蹣跚行進(jìn)，弱勢(shì)整理。周五盤(pán)中大幅下挫，更讓很多人心驚膽戰(zhàn)，誠(chéng)惶誠(chéng)恐。

        從市場(chǎng)資金進(jìn)出情況看，A股連續(xù)五天呈現(xiàn)資金凈流出狀況，尤以散戶(hù)資金流出為甚。而在汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)一片火爆的情況下，經(jīng)過(guò)跨部門(mén)重大重組的長(zhǎng)安汽車(chē)周三復(fù)牌漲停，但是，榮登龍虎榜賣(mài)出前五位的，卻是清一色的機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位。市場(chǎng)分歧由此可見(jiàn)一斑。

        有一千個(gè)投資者看市，就有一千個(gè)哈姆雷特。即使對(duì)同一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不同人的解讀視角、理由和結(jié)果也可能不一樣，市場(chǎng)的分歧也就成為必然。但無(wú)論分歧有多大，有一點(diǎn)卻是共同的，那就是：市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)，歸根結(jié)底是資金的運(yùn)動(dòng)。因此，從市場(chǎng)資金的供給角度來(lái)看當(dāng)前的市場(chǎng)，可能會(huì)得出相對(duì)客觀的結(jié)論。

        本周，一系列重大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐。其中，央行公布的兩個(gè)數(shù)據(jù)引起了我們的強(qiáng)烈關(guān)注。

        第一個(gè)數(shù)據(jù)，是央行公布的《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（2009年第三季度）》。報(bào)告顯示，2009年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)29.3%，增速比上年同期高14.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增長(zhǎng)29.5%，增速比上年同期高20.1個(gè)百分點(diǎn)。我們注意到，截至9月末，M1的增速超過(guò)了M2的增速0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是2008年底M1觸底回升以來(lái)，首次上穿M2。

        第二個(gè)數(shù)據(jù)，是央行網(wǎng)站公布的10月份貨幣運(yùn)行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2009年10月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)29.42%，狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增長(zhǎng)32.03%。僅僅過(guò)了一個(gè)月，M1增速繼9月末首超M2后，再次大幅超越M2多達(dá)2.61個(gè)百分點(diǎn)。

        這兩組數(shù)據(jù)，集中說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，那就是，M2中的定期存款和居民儲(chǔ)蓄存款，正在以較快的速度向M1轉(zhuǎn)化，存款活期化傾向越來(lái)越明顯。M1貨幣的主體，除了占比較少的M0外，就是居民和企業(yè)的活期存款部分。這部分貨幣，是隨時(shí)可以進(jìn)入交易、投資和消費(fèi)領(lǐng)域的貨幣。之所以會(huì)發(fā)生這樣的轉(zhuǎn)移，客觀上表明了目前的經(jīng)濟(jì)正處于擴(kuò)張之中，公眾和企業(yè)普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好，因而投資意愿空前增強(qiáng)。

        而從歷史上M1、M2和股市趨勢(shì)的變化來(lái)看，M1的周期性波動(dòng)，總是和股市存在很大的正相關(guān)關(guān)系。M1一旦反超M2，進(jìn)入擴(kuò)張的初期，股市是極少見(jiàn)頂?shù)?，總是?huì)繼續(xù)大幅上升。而目前，股市就處在這樣的M1擴(kuò)張初期。

        資金是經(jīng)濟(jì)體的血液，更是資本市場(chǎng)的血液。在存款活期化運(yùn)動(dòng)初期，后續(xù)還有源源不斷的資金供應(yīng)，股市要想深跌，談何容易？

        何況，三季度數(shù)據(jù)所展現(xiàn)的真實(shí)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇圖景，市場(chǎng)不會(huì)視而不見(jiàn)。

        記得從6月中旬的《證券周刊》開(kāi)始，一直到7月底，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的封面評(píng)論，都在不斷地提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管7月份在3000點(diǎn)上方的瘋狂中，我們顯得異常孤獨(dú)。但是，現(xiàn)在，在市場(chǎng)處于煩躁不安的時(shí)候，我們反而鎮(zhèn)定下來(lái)，認(rèn)為應(yīng)該篤定持股了。

        為了給即將到來(lái)的新春佳節(jié)掙一個(gè)大大的紅包，我們應(yīng)該反恐、戒躁。要記住，淡定才能生財(cái)。



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