每經記者  馬超彥

        一紙出售和競購空調資產的公告書，使得四川長虹（600839，收盤價6.60元）與美菱電器（000521，收盤價11.23元）近日輪動漲停。

        11月10日，四川長虹公告將掛牌出讓旗下四川長虹空調有限公司（以下簡稱長虹空調）100%股權和中山長虹電器有限公司（以下簡稱中山長虹）90%的股權，總計轉讓價格不低于3.93億元。昨天（11月16日），美菱電器閃電般地發(fā)布了競買公告，隨之該股迎來了第二個漲停。

        美菱電器稱通過此次收購，“將進一步豐富公司的產品線”，公司可以拓展新的盈利增長點，并進一步做大做強白色家電產業(yè)。

        業(yè)內人士一致預期美菱電器此次競買成功的概率非常大，但經《每日經濟新聞》記者采訪的分析師均認為：此次收購恐怕并不能給美菱電器帶來實質性的利好，未來若家電行業(yè)景氣不再，空調業(yè)務恐怕反而可能會變成負擔。

產業(yè)鏈條的內部整合

        美菱電器公告稱，公司董事會已經審議通過了競買長虹空調和中山長虹股權的議案，這意味著美菱電器正式加入了競買的行列。這似乎印證了此前業(yè)界的猜測，“據(jù)我了解，長虹出讓的條件都是向著美菱電器的”，一位分析師告訴記者。

        四川長虹作為美菱電器的控股股東，目前已經形成了產業(yè)多元化，集數(shù)字電視、空調、冰箱、IT、通訊、數(shù)碼、網絡、商用系統(tǒng)電子等產業(yè)為一體，其在CRT彩電領域具備較強的競爭能力。但天相投資顧問公司研究報告指出，隨著行業(yè)的發(fā)展，這種傳統(tǒng)的競爭優(yōu)勢已經被逐步弱化。

        “成就大家電概念需要一定的實力”，愛建證券分析師表示，四川長虹的攤子過大，需要整合，而此前的一系列資產調整，包括通過收購華意壓縮和自建東元空調壓縮機項目實現(xiàn)對冰箱和空調產業(yè)鏈的上游布局等，在他看來效果并不明顯。

        此次資產的出讓無疑也是四川長虹內部產業(yè)整合鏈條上的一環(huán)，“長虹想把美菱打造成一個白電資產的平臺”，國都證券分析師告訴記者。

實質性利好？還有待觀察

        美菱電器競買四川長虹的空調資產，“我并不看好”，記者采訪的兩位分析師觀點一致。原因是家電行業(yè)競爭慘烈，四川長虹空調業(yè)務盈利能力并不突出（截至今年6月30日，長虹空調凈利潤為360.31萬元，中山長虹為252.33萬元），且核心競爭力無法和美的電器和格力電器相媲美。

        在政策的推動下，格力和美的今年高調進軍變頻空調市場，中怡康零售監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上半年美的、格力銷量位居前兩把交椅。兩位分析師均認為“美的和格力優(yōu)勢非常明顯”。

        而之前美菱電器沒有空調業(yè)務，雖然競買本身是實現(xiàn)多元化的一步棋，但分析師認為成就大家電概念需要實力，美菱本身似乎沒有這個實力去追趕美的和格力。愛建證券分析師認為，“收購空調資產所帶來的實質性利好有待觀察。”

        美菱電器三季報顯示，今年1月～9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.84億元，比上年同期增長了859.04%。公司業(yè)績的大幅增長卻主要得益于投資收益增加，報告期內公司通過處置旗下金融資產取得的投資收益達到9891.34萬元，占到了當期凈利潤的的54%。由此可見，公司主營業(yè)務的增長不突出。

        如果家電行業(yè)整體形勢繼續(xù)向好，美菱此次收購空調資產的效果可能會顯現(xiàn)出來，如果受各種因素的影響，家電行業(yè)形勢不再明朗，那么  “空調資產有可能成為一塊負擔”，國都證券分析師表示。

        對于美菱電器的兩個漲停板，分析師認為純屬資金的炒作。



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