每經(jīng)記者  李智  王磊

        “考慮到明年公司將新增30萬噸漿、25萬噸紙以及5萬噸背壓汽輪發(fā)電項(xiàng)目的成本節(jié)約等因素，公司明年新增利潤約2.5億元~3億元。”一位長期關(guān)注太陽紙業(yè)（002078，收盤價(jià)17.04元）的分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，他對公司未來業(yè)績的增長充滿了信心。

        實(shí)際上，除了新項(xiàng)目對公司業(yè)績的明顯推動外，在造紙行業(yè)業(yè)績回暖的大背景下，具有低成本、享受低所得稅率優(yōu)惠的太陽紙業(yè)也受到了眾多業(yè)內(nèi)人士的青睞，一切券商紛紛上調(diào)其評級，中信證券還給予了公司高達(dá)25.43元的目標(biāo)價(jià)。

行業(yè)回暖  公司業(yè)績突出

        “從三季報(bào)的情況來看，造紙行業(yè)的情況確實(shí)不錯(cuò)，雖然有一些波動，但整個(gè)狀況仍是向好的”。當(dāng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者談到對造紙行業(yè)的看法時(shí)，安信證券分析師郭振舉顯得比較樂觀。

        他表示，第三季度，造紙行業(yè)17家主要上市公司  （剔除了ST公司）的營業(yè)收入環(huán)比增長5.47%，凈利潤環(huán)比增幅達(dá)74.62%，而這17家公司第三季度業(yè)績的增長，表明造紙行業(yè)經(jīng)過一季度和二季度經(jīng)營狀況的持續(xù)改善，第三季度以來的業(yè)績?nèi)栽诔掷m(xù)好轉(zhuǎn)。他表示，進(jìn)入第三季度以來，紙品價(jià)格逐漸上漲，同時(shí)經(jīng)濟(jì)的見底回升帶動需求（銷量）的逐步恢復(fù)等利好因素，進(jìn)一步促進(jìn)了公司業(yè)績的環(huán)比增長。

        面對行業(yè)情況的好轉(zhuǎn)，中信證券分析師提出了今年下半年關(guān)注優(yōu)勢紙種提價(jià)，明年關(guān)注優(yōu)勢紙種產(chǎn)能擴(kuò)容——既新上項(xiàng)目為優(yōu)勢紙種且相對原有規(guī)模擴(kuò)容較大的上市公司的投資主線。據(jù)一位不愿透露姓名的分析師表示，主營白卡紙、白紙板等的太陽紙業(yè)，明年將有大量項(xiàng)目接連投產(chǎn)，有望醞釀業(yè)績的大幅增長。

        上述分析師表示，實(shí)際上太陽紙業(yè)在三季報(bào)中已強(qiáng)勢初顯。如博匯紙業(yè)（600966，收盤價(jià)9.59元）、岳陽紙業(yè)（600963，收盤價(jià)8.70元）等行業(yè)內(nèi)公司，三季度單季收入環(huán)比持平甚至略有下降，而在紙種優(yōu)勢等因素的推動下，太陽紙業(yè)是少數(shù)環(huán)比增長達(dá)到10%以上的公司。

新增產(chǎn)能力保業(yè)績增長

        業(yè)內(nèi)人士指出，公司近來大量的項(xiàng)目投產(chǎn)，同時(shí)也有多個(gè)在建項(xiàng)目，這些新擴(kuò)張的產(chǎn)能都將極大地推動公司業(yè)績的上行，成為公司明后兩年業(yè)績的增長點(diǎn)。

        資料顯示，目前公司主要紙產(chǎn)品產(chǎn)能約為120萬噸  （其中銅版紙40萬噸、白紙板35萬噸、雙膠紙及其他文化紙45萬噸），而在建的40萬噸文化紙項(xiàng)目將于2010年3月份試車，之后一條年產(chǎn)40萬噸的文化紙生產(chǎn)線還將投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)品中僅文化紙合計(jì)產(chǎn)能將超過120萬噸，居全國第一。

        除了產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的利好外，產(chǎn)品價(jià)格上漲對于公司業(yè)績的推動也值得關(guān)注。國元證券分析師何鵬程就對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，公司主要產(chǎn)品白卡紙及銅版紙是所有紙品中產(chǎn)能最為集中的，因此往往成為最先提價(jià)和提價(jià)幅度最大的紙種。進(jìn)入三季度，隨著紙品銷售旺季的到來，紙價(jià)呈加速上漲的態(tài)勢，尤其以白卡紙及銅版紙上漲幅度最大，6月份以來上漲了近1000元/噸。由于三四季度為傳統(tǒng)的銷售旺季，并且宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將帶動紙品需求量的回升，預(yù)計(jì)紙價(jià)在未來仍有上漲空間。

        此外，太陽紙業(yè)積極發(fā)展“林紙一體化”，新項(xiàng)目成為未來長期發(fā)展的動力。一位券商行業(yè)分析師表示，近兩年來公司加快了原材料、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，明確了一體化和以文化紙為主導(dǎo)的方向發(fā)展。今年內(nèi)公司共計(jì)40萬噸化機(jī)漿投產(chǎn)將大大改善公司對外購漿的依賴，2010年自制木漿產(chǎn)能將達(dá)53萬噸，即使將合資企業(yè)用漿計(jì)算在內(nèi)，自制漿的比例也將達(dá)40%。

        興業(yè)證券分析師雒雅梅則進(jìn)一步表示，隨著造紙行業(yè)走出谷底，行業(yè)的景氣必然沿著產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導(dǎo)，因此未來林漿環(huán)節(jié)的景氣將持續(xù)上升。當(dāng)前公司自制漿毛利率已回升至26%左右，超過造紙業(yè)務(wù)盈利能力，預(yù)計(jì)2010年在木漿行業(yè)景氣高企的背景下，2009年新投產(chǎn)的兩條自制漿生產(chǎn)線的產(chǎn)能有望得到充分釋放，成為利潤的重要來源。

多家券商熱烈追捧

        公司此前預(yù)計(jì)今年凈利潤同比增幅將達(dá)到80%~120%，這一亮麗的業(yè)績在引起投資者對太陽紙業(yè)興趣大增的同時(shí)，各大券商更對公司未來業(yè)績表達(dá)了樂觀的看法。

        興業(yè)證券的分析師不但給予“業(yè)內(nèi)上市公司中業(yè)績表現(xiàn)最為優(yōu)秀”的評價(jià)，而且維持“強(qiáng)烈推薦”的評級。分析師在研究報(bào)告中指出，紙業(yè)景氣度將持續(xù)回升、自產(chǎn)紙漿帶來的新利潤源、生產(chǎn)文化紙帶來的盈利，在明年都將給太陽紙業(yè)帶來增長。

        國泰君安本月在對太陽紙業(yè)進(jìn)行調(diào)研后也表示，公司對造紙?jiān)牧虾妥罱K產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整，將是未來盈利持續(xù)增長的保證。明年新增產(chǎn)能以及背壓汽輪發(fā)電項(xiàng)目等將為公司帶來約2.5億元~3億元的新增利潤，維持對太陽紙業(yè)“增持”的評級，并給予了22元的目標(biāo)價(jià)格。

        對公司未來業(yè)績看好的券商還不止這兩家。中信證券在最近發(fā)布的造紙印刷行業(yè)跟蹤周報(bào)中，看多造紙行業(yè)，預(yù)計(jì)公司今明兩年的每股收益為0.99元及1.21元，在維持買入評級的同時(shí)并給予太陽紙業(yè)25.43元的目標(biāo)價(jià)格。

        對于公司三季報(bào)公布的今年利潤有望翻倍的預(yù)期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也采訪了太陽紙業(yè)證券事務(wù)代表龐福成。他樂觀地表示，雖然凈利潤同比增幅較大有去年同期基數(shù)較低的影響，但主要原因還是由于公司業(yè)績在第三季度明顯好轉(zhuǎn)，并將在第四季度保持這一增長態(tài)勢。

        當(dāng)談到隨著公司項(xiàng)目的成熟，面對激烈的市場競爭可能出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩的問題，龐福成表示，公司明年上馬的新項(xiàng)目生產(chǎn)的主要是高檔文化用紙，這種紙具有綠色環(huán)保、可保護(hù)視力等特點(diǎn)。他表示，公司走的是差異化路線，隨著下一步項(xiàng)目的順利展開，對公司業(yè)績將產(chǎn)生更好的促進(jìn)作用。

        “從建廠到現(xiàn)在，我們每年都邁著大步向前走，去年那么困難，公司上上下下也很樂觀。未來我們這個(gè)步子肯定還會繼續(xù)走下去。”在采訪的最后，龐福成信心滿滿地說。



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