中鐵二局

（600528，收盤價13.87元）評級：買入  評級機構(gòu)：海通證券

        近期海通證券調(diào)研了公司。從公司公告的新接訂單來看，截至今年9月4日，公司新接合同金額為231億元，而去年全年新簽合同總額為425億元。前一段時間國家發(fā)改委新批了5個鐵路項目，預(yù)計公司將有能力獲取部分項目，今年全年公司新簽訂單仍有望保持較高水平，預(yù)計可能會與去年持平。由于公司在手訂單充裕，公司未來3年施工業(yè)務(wù)仍能保持穩(wěn)定增長。

        在地產(chǎn)方面，公司地產(chǎn)很多項目都是一級帶二級的開發(fā)模式，即從前期的土地一級整理開始介入，到后期的二級聯(lián)動開發(fā)，使公司在獲取土地整理收益的同時可不斷地增加土地儲備，使公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)具有可持續(xù)性。從目前公司地產(chǎn)項目的開發(fā)度來看，明年地產(chǎn)業(yè)績將大幅增長。

合加資源

（000826，收盤價15.89元）評級：推薦  評級機構(gòu)：中金公司

        環(huán)境部官員近期提及  “十二五”期間我國規(guī)劃環(huán)保投資為3.1萬億，較目前預(yù)估的“十一五”期間1.4萬億的投資額上升121%，相當于年均復(fù)合增速由“十五”的14.7%攀升至17.2%。此外，《環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》年底前后出臺概率較高（或納入  《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》同時發(fā)布），該規(guī)劃可能通過設(shè)定更為全面、科學(xué)的環(huán)境評價指標、強化各地方政府污染治理目標及獎懲制度及完善價格制度、對先進技術(shù)、裝備、企業(yè)進行稅收、財政政策扶持等方式加快環(huán)保產(chǎn)業(yè)及相關(guān)龍頭企業(yè)的健康發(fā)展。此外，政府經(jīng)濟刺激計劃中環(huán)保投入的積極效應(yīng)將更多在2010年起體現(xiàn)。

        對合加資源而言，固廢處置設(shè)施投資增速未來將加速攀升并與大氣、污水領(lǐng)域投資增速拉開差距的背景下，公司更多固廢訂單落地值得期待，同時理應(yīng)享受估值溢價。

首創(chuàng)股份

（600008，收盤價7.80元）評級：推薦  評級機構(gòu)：銀河證券

        今年12月1日，北京市發(fā)展和改革委員會向社會公布居民水價調(diào)整聽證方案要點?？傮w方案中居民水價每立方米擬上調(diào)0.9元。居民水價調(diào)整方案將在12月16日聽證會上公開聽取社會各方面意見?？紤]到社會承受能力以及調(diào)價力度，在實施步驟上北京市發(fā)改委提出了“一步到位”和“三年分步到位”兩個具體方案，一并提交聽證會聽證。分步到位的方案提出，2009年至2011年，每年上調(diào)0.30元/噸（水資源費、污水處理費每年分別調(diào)整0.16元/噸和0.14元/噸）。

        根據(jù)公司資料，污水處理收入占首創(chuàng)股份總收入的45%，北京地區(qū)污水收入占污水處理總收入的71%，可見北京地區(qū)污水收入占公司總收入的32%。假設(shè)公司的污水處理協(xié)議水價與居民污水處理費同步上漲47%，同時污水處理成本不會明顯上升，銀河證券預(yù)測公司業(yè)績將會增加15%。此外，低碳經(jīng)濟和環(huán)保政策是公司水務(wù)的催化劑。



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