皮海洲

        不久前，一則  “中行千億再融資”的傳聞令A(yù)股出現(xiàn)暴跌走勢(shì)。雖然中行隨后澄清  “暫無(wú)可披露的融資方案”，但該行同時(shí)也表示，“正在積極研究數(shù)個(gè)補(bǔ)充資本的計(jì)劃，還沒有作出最終決定”。

        為消除股市對(duì)三大行再融資壓力的困擾，作為中行、工行、建行三大行控股股東或大股東的匯金，向投資者展示了大股東的責(zé)任感。根據(jù)報(bào)道，三大行目前正在積極研究用利潤(rùn)補(bǔ)充資本方案，這其中就包括匯金用紅利注資三大行的方案。

        匯金用紅利注資三大行是具有可操作性的。畢竟用紅利注資三大行，只是一種再投資行為，并不損害匯金的切身利益，而且這種注資行為與二級(jí)市場(chǎng)上的增持也有很大的不同，二級(jí)市場(chǎng)上的增持，其資金只是在股東之間流動(dòng)，與三大行本身無(wú)關(guān)，而注資則是將資金直接注入三大行本身。

        當(dāng)然，匯金用紅利注資也面臨著一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題，那就是并不能真正解決三大行補(bǔ)充資本金的問題。由于今年新增貸款最多，初步估算，中行為補(bǔ)充資本金缺口需要融資1400億元左右。而目前匯金持有中行1714億股，按中行去年每10股派1.3元的比例分紅，匯金可分紅222.82億元，這222.82億元紅利與中行的千億資金缺口之間還存在很大的差距。

        當(dāng)然，在補(bǔ)充資本金方面，三大行尤其是中行還可以采取其他的渠道，如動(dòng)用留存利潤(rùn)、向大股東定向增發(fā)、引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行次級(jí)債等。盡管如此，向二級(jí)市場(chǎng)再融資，也是三大行補(bǔ)充資本金的一個(gè)切實(shí)可行的辦法。股市不應(yīng)對(duì)此談虎色變，而要有接納三大行再融資的氣魄。

        融資功能是股市的基本功能，為三大行再融資，也是股市融資功能的重要表現(xiàn)形式。實(shí)際上，今年A股市場(chǎng)已經(jīng)展現(xiàn)了很強(qiáng)的融資功能。今年前10個(gè)月，A股的IPO融資規(guī)模為1118.23億元，再融資規(guī)模為1933億元，共計(jì)融資3051億。在這種情況下，股市完全有能力再為三大行的再融資作貢獻(xiàn)，這也是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)。

        而且，支持三大行的再融資也有利于股市良幣驅(qū)逐劣幣，提高A股質(zhì)量。今年A股市場(chǎng)接納了大量公司的融資與再融資，在這些公司中，有的公司質(zhì)量很一般。相反，三大行是股市里的藍(lán)籌股，三大行再融資，帶給股市的是藍(lán)籌股票的增加，這顯然有利于進(jìn)一步改善股市藍(lán)籌股結(jié)構(gòu)，提高A股的整體質(zhì)量。

        不僅如此，三大行的再融資也有利于抑制市場(chǎng)的投機(jī)行為。時(shí)下的股市，投機(jī)炒作之風(fēng)甚盛，創(chuàng)業(yè)板的市盈率炒高到了145倍，新股發(fā)行市盈率動(dòng)輒50倍、60倍、70倍，A股市場(chǎng)明顯背離了穩(wěn)定健康發(fā)展的路徑。三大行的再融資，在一定程度上可以讓市場(chǎng)投機(jī)炒作行為降溫。

        此外，三大行再融資也可以為即將推出的融資融券業(yè)務(wù)的開展、滿足股指期貨的需要，提供更多的優(yōu)質(zhì)流通籌碼。尤其是在股指期貨方面，由于真正流通的藍(lán)籌股籌碼不多，市場(chǎng)一直對(duì)股指期貨被操縱存在疑慮。三大行的再融資，可以為股指期貨的健康運(yùn)行增加部分流通籌碼的供應(yīng)。

        因此，A股市場(chǎng)沒有必要拒絕三大行的再融資，只要三大行的再融資理性，股市就應(yīng)該有勇氣來接受它們。否則，股市再怎么牛氣沖天也只是外強(qiáng)中干。



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