每經(jīng)記者  楊可瞻

        當(dāng)?shù)拉偹构I(yè)指數(shù)攀上萬點(diǎn)關(guān)口后，似乎就預(yù)示著被推向了風(fēng)口浪尖。一周以來，迪拜債務(wù)危機(jī)、“黑色星期五”、美聯(lián)儲褐皮書、非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，一個(gè)個(gè)重量級經(jīng)濟(jì)事件反復(fù)沖擊著萬點(diǎn)上道指脆弱的神經(jīng)。道指周三踉蹌沖上10513.22點(diǎn)的年內(nèi)新高后回落，周四繼續(xù)調(diào)整。

        在美國密集的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背后，是否潛伏著其基本面的變化？年末道指走勢又將如何？

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱

        如果要說一周以來，能影響美國經(jīng)濟(jì)基本面的最大因素之一，相信是美國人所謂的“黑色星期五”。

        記者了解到，黑色星期五在美國指每年感恩節(jié)（每年11月的第四個(gè)星期四）后的第一天。這一天往往被認(rèn)為標(biāo)志著圣誕采購季節(jié)的正式開始，也被看作是每年零售業(yè)圣誕銷售業(yè)績的晴雨表。在經(jīng)歷了金融風(fēng)暴的洗禮后，美國零售銷售行業(yè)的復(fù)蘇，決定著美國經(jīng)濟(jì)能否"東山再起"。

        在“黑色星期五”這天，得益于網(wǎng)絡(luò)零售商大力度的優(yōu)惠措施，美國網(wǎng)絡(luò)銷售異?；鸨?，銷售額同比大增11%，不過零售商店的情況卻不盡如人意。據(jù)芝加哥市場研究公司ShopperTrakRCT調(diào)查，美國購物者在當(dāng)天支出106.6億美元，較上年同期僅增長0.5%。

        值得注意的是，美國國內(nèi)三家巨頭百貨店11月的同店銷售額降幅均令人失望，其中奢侈品零售商SaksInc降幅達(dá)到26.1%，高于市場預(yù)期的19.3%；第二大百貨零售商Macy's下滑6.1%，高于預(yù)期的1.5%；美國彭尼公司（JCPenney）則下滑5.9%。

        “75%的零售商11月同店銷售額表現(xiàn)均弱于預(yù)期。”研究機(jī)構(gòu)Swampscott主席肯·珀金斯表示，“由于年末零售商可能采取大幅降價(jià)來促銷，這樣一來將傷害其邊際利潤，12月的銷售數(shù)據(jù)或?qū)⒊袎骸！?br/>
        珀金斯繼續(xù)指出，在諸如沃爾瑪這類大型連鎖超市中，消費(fèi)者大多購買的是基本服飾，同時(shí)減少了對化妝品及首飾的購買支出。由于失業(yè)率高居不下，相信除了剛性需求，消費(fèi)者是不會隨意支出的。

        繼乏善可陳的“黑色星期五”后，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再出利空。周二美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布，ISM制造業(yè)指數(shù)雖然連續(xù)第4個(gè)月增長，但已從10月的55.7降至53.6，同時(shí)低于預(yù)期的55；緊接著2天后，美11月ISM非制造業(yè)指數(shù)又從上期50.6降至48.7。

        令人鼓舞的是，本周美國仍不乏一些利好數(shù)據(jù)。周四公布的上周初請失業(yè)金人數(shù)再次意外下降。報(bào)告顯示，截至11月28日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)減少0.5萬人，至45.7萬人，好于預(yù)期的增加1.9萬人至48萬人。此外，11月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)升至56.1，高于預(yù)期的53.7。

        美聯(lián)儲周四公布的褐皮書顯示，美國經(jīng)濟(jì)形勢整體溫和改善，但復(fù)蘇依然脆弱，其中商用地產(chǎn)業(yè)仍是最脆弱部門。

        記者同時(shí)也注意到，美國11月消費(fèi)者信心指數(shù)仍低于50，反映消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)持悲觀態(tài)度。而失業(yè)率更是處于26年以來的高位10.2%。

失業(yè)率未企穩(wěn)  消費(fèi)難啟動(dòng)

        那么在錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背后，業(yè)內(nèi)人士是如何解讀目前美國的經(jīng)濟(jì)基本面呢？

        渣打銀行（香港）亞洲區(qū)經(jīng)濟(jì)師黃國璋昨日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“黑色星期五”當(dāng)天零售商店銷售額同比略有增長，不過11月整體銷售情況卻不太理想。追根溯源還是高企的失業(yè)率影響了居民的消費(fèi)心理。ISM非制造業(yè)指數(shù)意外走低，或暗示11月整體居民需求的下滑。此外，雖然初請失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，不過距離預(yù)計(jì)的33萬人還有一段距離。投資者還需關(guān)注續(xù)請失業(yè)金人數(shù)。

        談及美國零售商12月可能采取大幅降價(jià)促銷，會否傷害零售業(yè)表現(xiàn)時(shí)，黃國璋解釋道，從最近美國零售商數(shù)據(jù)來看，來自歐美地區(qū)并占主導(dǎo)的圣誕訂單并不踴躍，亞洲地區(qū)則較好。在這種情況下，美國零售商傾向于采取較謹(jǐn)慎的態(tài)度，即便銷售情況不佳也不大可能冒然大幅降價(jià)。

        目前像亞馬遜、EBAY等公司的網(wǎng)絡(luò)銷售雖步入主流，但商品以小件為主，很難與傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)中的汽車等大件商品抗衡。目前美國居民負(fù)債率仍高企，網(wǎng)絡(luò)銷售很難起主導(dǎo)作用并帶領(lǐng)整個(gè)零售消費(fèi)走出疲弱。

        南華期貨研究所北京宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心總監(jiān)張一偉向記者指出，本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體偏弱?！昂谏瞧谖濉敝衅胀闶凵瘫憩F(xiàn)欠佳，而網(wǎng)絡(luò)零售卻可圈可點(diǎn)。這說明兩點(diǎn)：首先美國居民的消費(fèi)意愿仍然不強(qiáng)，其次網(wǎng)絡(luò)零售可能成為未來新的發(fā)展趨勢，不過目前無法扭轉(zhuǎn)零售業(yè)頹勢。就業(yè)市場方面，雖然初請失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，這只是一個(gè)環(huán)比數(shù)據(jù)。要判斷美國就業(yè)市場是否觸底，必須結(jié)合失業(yè)率等數(shù)據(jù)分析。就短期來看，失業(yè)率要反彈的可能性較低。

美股目前炒“流動(dòng)性”

        道指本周先揚(yáng)后抑，在本周初傳出迪拜世界將重組260億美元債務(wù)方案后，道指聞聲連續(xù)上揚(yáng)2個(gè)交易日。周三，道指盤中上沖至10513.22點(diǎn)的年內(nèi)新高后，消息面的平淡再也無力支撐大盤繼續(xù)沖高，尾盤道指小幅收陰。周四，道指繼續(xù)走低。

        截至本周四，道指收報(bào)10366.15點(diǎn)，本周以來累計(jì)漲幅0.55%；標(biāo)普500指數(shù)收報(bào)1099.92點(diǎn)，本周漲幅1.13%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)表現(xiàn)最好，收報(bào)2173.14點(diǎn)，本周漲幅1.62%。

        臨近年末，處于高位的道指又會打出怎樣一場收官戰(zhàn)呢？高賽爾首席分析師王瑞雷昨日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，目前市場已從之前炒美股的經(jīng)濟(jì)基本面，轉(zhuǎn)向至炒流動(dòng)性。就周五即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)來說，如果失業(yè)率繼續(xù)攀升，道指反而可能會得到一定支撐。因?yàn)橐坏┓寝r(nóng)差于預(yù)期，市場會押注美聯(lián)儲寬松貨幣政策得到延續(xù)，該流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)而將支撐道指。

        談及年末道指或承受較大的獲利盤打壓時(shí)，王瑞雷指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，12月雖然部分對沖基金進(jìn)行資產(chǎn)清算時(shí)，將使大盤承壓，不過也有大量共同基金將趁成本較低時(shí)入市，進(jìn)而支撐股指。故道指年末不見得會有明顯反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)年末道指將圍繞10000點(diǎn)運(yùn)行，上方阻力10300點(diǎn)，下方支撐9700點(diǎn)。

        王瑞雷表示，真正的調(diào)整將在明年初。如今之所以熱錢敢肆無忌憚地炒美股，就是押注美國不敢輕易加息。美國之前一直強(qiáng)調(diào)不會被新興市場國家的貨幣政策牽著鼻子走，不過隨著澳大利亞、以色列、挪威等新興市場國家紛紛加息，無形之間給美國管理層施加了較大的壓力。另外，美元的貶值雖然利于本國企業(yè)出口，但美元同時(shí)也有平衡全球經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，不能放任這種貶值一直持續(xù)。

        明年美國將舉行中期選舉，在經(jīng)歷金融風(fēng)暴后，美聯(lián)儲已不簡單是華爾街的美聯(lián)儲了，更多意義上是華盛頓的美聯(lián)儲，這意味著貨幣政策將兼顧政治需要。在屆時(shí)民主黨和共和黨成員可能發(fā)生變動(dòng)下，奧巴馬政府可能將借其政治籌碼向金融機(jī)構(gòu)施壓，以進(jìn)行加息。

        張一偉指出，道指本周之所以在缺乏重大利好下創(chuàng)出年內(nèi)新高，很大一部分來源于資金的流動(dòng)。目前時(shí)間已步入年末，在利好出盡及回吐壓力影響下，預(yù)計(jì)道指將震蕩下行，并考驗(yàn)下方支撐10300點(diǎn)、10100點(diǎn)。



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