每經(jīng)記者  張奇

        寶鋼股份（600019，收盤價9.15元）無疑是本周鋼鐵板塊內(nèi)表現(xiàn)最出色的個股，周漲幅達(dá)17.31%。鋼鐵龍頭的強(qiáng)勢啟動，帶動板塊整體漲幅超過10.9%，而同期大盤漲幅僅有7.13%。

        本周鋼鐵股連續(xù)大漲的背后是利好頻現(xiàn)：鋼價已經(jīng)連續(xù)5周上漲；鋼鐵行業(yè)11月PMI綜合指標(biāo)回升到52.5%；鋼鐵產(chǎn)業(yè)新政或在年內(nèi)出臺。國泰君安行業(yè)分析師余辰俊認(rèn)為，明年中國經(jīng)濟(jì)還將在固定資產(chǎn)投資的拉動下繼續(xù)恢復(fù)，而且還將滲透至除基建、房地產(chǎn)外的其他行業(yè)和領(lǐng)域，對鋼材的消費(fèi)還將持續(xù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)或?qū)⒂瓉?ldquo;暖冬”，按照鋼鐵產(chǎn)業(yè)新政的方向來看，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注資源類以及有重組概念的個股。

鋼鐵龍頭強(qiáng)勢回歸

        鋼鐵股前期一直處于群龍無首的狀態(tài)，板塊漲幅也一直落后于大盤。本周寶鋼股份的異軍突起改變了這種局面，該股周一漲幅超過4%，周二漲幅更是達(dá)到7.83%，此后三個交易日也是連續(xù)收出陽線，周漲幅達(dá)到17.31%。另外華菱鋼鐵（000932，收盤價8.09元）、太鋼不銹（000825，收盤價10.34元）和凌鋼股份（600231，收盤價13.43元）周漲幅也分別達(dá)16.57%、15.79%和15.78%。

        申銀萬國行業(yè)分析師王世杰認(rèn)為，寶鋼目前30%以上的產(chǎn)品應(yīng)用于汽車和家電領(lǐng)域，其中僅冷軋汽車板和家電板的占比就超過24%，這部分產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的局面，已經(jīng)到了客戶先定量再議價的程度，因此提價預(yù)期強(qiáng)烈，成為股價上漲的最大催化劑。

        國元證券行業(yè)分析師蘇立峰分析，隨著寶鋼五冷軋逐步達(dá)產(chǎn)，和梅鋼冷軋及不銹復(fù)合軋線的投產(chǎn)，2010年這兩大領(lǐng)域的占比將繼續(xù)提高。這兩大領(lǐng)域用材仍然處于凈進(jìn)口狀態(tài)，使得寶鋼的盈利穩(wěn)定性遠(yuǎn)高于其他固定資產(chǎn)投資驅(qū)動鋼鐵公司。同時，鎳價大幅下跌的風(fēng)險小，不銹鋼業(yè)務(wù)在2010年有望扭虧為盈。

        蘇立峰還指出，根據(jù)寶鋼五年規(guī)劃，到2012年，公司鋼產(chǎn)量達(dá)到5000萬噸，年均增長15％，按目前產(chǎn)能構(gòu)成意味著寶鋼股份兩年之內(nèi)將從杭鋼、新鋼、包鋼中選擇一家完成重組。

        而寶鋼16億份權(quán)證，將于明年6月28日開始行權(quán)，按照目前1：0.5的行權(quán)比例，和12.16元的最新行權(quán)價格來看，若全部行權(quán)，寶鋼將獲得97.28億元的融資，前提是公司股價明年6月至少在12.16元之上。蘇立峰告訴記者，行權(quán)將是寶鋼股價的又一刺激因素，這或許也是近期股價攀升的誘因。

        鋼鐵股龍頭的飆升，同時也反映出行業(yè)基本面的好轉(zhuǎn)。

2010年供需面好轉(zhuǎn)

        12月3日，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司巡視員熊必琳在新聞發(fā)布會上稱，1～10月份全國累計生產(chǎn)粗鋼4.72億噸，同比增長10.5%；而同期全球粗鋼產(chǎn)量9.82億噸，同比下降13.5%。這一方面說明國內(nèi)需求恢復(fù)較快，另一方面國外需求恢復(fù)后，國內(nèi)鋼鐵出口也將受益。目前我國鋼鐵產(chǎn)能利用率為75.8%，較全球平均水平還低2.4個百分點(diǎn)。

        本周公布的鋼鐵行業(yè)11月份PMI綜合指標(biāo)也顯示出鋼鐵行業(yè)需求的復(fù)蘇。

        鋼鐵行業(yè)11月份PMI綜合指標(biāo)繼續(xù)反彈，相比10月份的50.8%，11月份回升到52.5%；出口訂單指標(biāo)從10月的49.5%已經(jīng)上升到11月份的53.5%，已經(jīng)上升到臨界點(diǎn)50%以上；新訂單指標(biāo)從10月的48.7%，上升到11月的52.2%。綜合來看，行業(yè)訂單出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，下游采購積極性在提升。

        中投證券行業(yè)分析師初學(xué)良指出，鋼企庫存指標(biāo)也在繼續(xù)回落，從產(chǎn)成品庫存來看，11月指標(biāo)持續(xù)下降，10月份為50.8%，11月份下滑到45.8%。從鋼鐵社會庫存的數(shù)據(jù)來看，10月已經(jīng)超過上輪高點(diǎn)，但從中旬已經(jīng)開始出現(xiàn)緩慢下降的趨勢。

        余辰俊認(rèn)為，明年中國經(jīng)濟(jì)還將在固定資產(chǎn)投資的拉動下繼續(xù)恢復(fù)，而且恢復(fù)還將滲透至除基建、房地產(chǎn)外的其他行業(yè)和領(lǐng)域。基于這樣的考慮，中國對于鋼材的消費(fèi)還將持續(xù)，而鋼鐵行業(yè)仍處于底部回升的階段。

投資關(guān)注“資源+重組”

        蘇立峰告訴記者，目前鋼鐵行業(yè)板塊相對大盤的相對PB僅0.58，低于歷史平均0.61的水平；相對PE也恢復(fù)到歷史均值附近，鋼鐵板塊估值具有很強(qiáng)的安全邊際，隨著未來盈利的恢復(fù)，估值的安全性和上漲空間將進(jìn)一步體現(xiàn)。

        而12月4日大盤大幅震蕩也預(yù)示著目前市場熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，前期題材“橫行”市場的炒作將受到冷遇，將轉(zhuǎn)變?yōu)橐源蟊P藍(lán)籌股為主，而低估值的鋼鐵板塊將受到市場資金的青睞。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受需求持續(xù)恢復(fù)拉動，以及2009年較低業(yè)績的襯托，未來鋼鐵業(yè)績同比將大幅好轉(zhuǎn)；2010年鋼價受成本和利潤兩方面刺激，上漲趨勢非常明確，加上鋼鐵期貨的推波助瀾，將為股價上漲提供極好的催化劑。

        在主要原材料價格大幅上漲預(yù)期下，擁有鐵礦石、焦煤等資源優(yōu)勢的企業(yè)值得關(guān)注；同時長協(xié)價格優(yōu)勢的存在使得長協(xié)礦比例高及海運(yùn)費(fèi)優(yōu)勢大的企業(yè)獲益，重點(diǎn)關(guān)注酒鋼宏興（600307，收盤價16.83元）、凌鋼股份、寶鋼股份和太鋼不銹；另外按照鋼鐵產(chǎn)業(yè)新政的方向來看，到2015年，全國將形成1~2個規(guī)模達(dá)億噸級的具有國際競爭力的特大型鋼鐵集團(tuán)，形成若干個5000萬噸以上具有較強(qiáng)競爭力的集團(tuán)，預(yù)示著國內(nèi)鋼鐵業(yè)重組有望加速，投資者可重點(diǎn)關(guān)注，杭鋼股份、本鋼板材（000761，收盤價7.66元）、廣鋼股份（600894，收盤價7.79元）和包鋼股份（600010，收盤價4.94元）。



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