經(jīng)濟政策定調(diào) 股市期待利好

         中央經(jīng)濟工作會議今日發(fā)表會議內(nèi)容公告

         中央經(jīng)濟工作會議將于今天閉幕。市場預(yù)計，明年將繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。投資者對會議將出臺的財政、貨幣、行業(yè)政策等充滿期待。根據(jù)往年經(jīng)驗，會議中超預(yù)期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。

        持續(xù)三天的中央經(jīng)濟工作會議料將在今天結(jié)束，并出會議內(nèi)容公告，市場適宜投資方向料將會稍有變化，個人家庭消費或有補貼，資源價格體制改革應(yīng)該繼續(xù)，資源價格或?qū)⑸仙?/p>

        宏觀走向：立場不變 微調(diào)不少

         宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家房四海表示，估計中央財政在明年仍將繼續(xù)延續(xù)“高赤字預(yù)算”的路線，甚至可能超過2009 年9500億元的紀錄，在“萬億元大關(guān)”左右徘徊。高盛中國經(jīng)濟學(xué)家喬虹認為，中央財政預(yù)算赤字的絕對數(shù)額可能增加，但其占GDP 的比例將穩(wěn)定在2009 年的水平（不到3%）。

        房四海相信明年在投資繼續(xù)維持相對高位，消費、外需同比好轉(zhuǎn)的牽引下，國民經(jīng)濟增速將肯定超過2009 年的增長幅度。預(yù)計2010 年GDP 的增長水平在9.0%～10.0%之間，其中居民消費增長應(yīng)在10%以上；固定資產(chǎn)投資增速可能較2009年相對回落幾個百分點，但仍將維持在較高的水平。

        喬虹認為，2010 年和2011 年經(jīng)濟都將持續(xù)穩(wěn)步增長。這可能是中國在外部需求全面復(fù)蘇之前，致力于改善民生、改革社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生和教育體系以及加強環(huán)境保護等政策目標(biāo)的絕佳時機，而中央經(jīng)濟工作會議相信也會在此方向加大動作。除了促進消費外，在解決不同區(qū)域發(fā)展不平衡以及能源、資源效率的問題上，政策還有很大的調(diào)整空間。高盛還預(yù)計政府將出臺具體的財政措施來刺激民間投資和居民消費，如可能通過提供貸款貼息及消費補貼。

         貨幣政策：央行回籠力度將加大

         廣東金融學(xué)院金融系教授李石凱分析，寬松貨幣政策的提法不會改變，加息可能性降低，貨幣政策微調(diào)可能體現(xiàn)在公開市場操作回籠的力度上。

        據(jù)記者統(tǒng)計，從10月開始，央行已通過公開市場操作連續(xù)8周收縮貨幣投放量，凈回籠量達6870億元。

       不過，從目前的情況來看，由于一二級市場利率倒掛，限制了央票需求，為繼續(xù)大幅回籠，央行面臨著提高央票利率的兩難局面。興業(yè)銀行資金營運部資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，央行繼續(xù)加大回籠力度是肯定的，但也不想提高央票利率，因為一旦央票利率上升，勢必對銀行基準(zhǔn)利率造成壓力，因此，央行有可能會重啟3年期央票應(yīng)對。

        不過，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則表示，若明年物價和資產(chǎn)價格出現(xiàn)快速上漲的現(xiàn)象，將不排除政策基調(diào)中途調(diào)整的可能性，如加息、提高存款準(zhǔn)備金率。

       李石凱還認為，貨幣政策微調(diào)或還將體現(xiàn)在信貸投放方面的結(jié)構(gòu)性調(diào)整上，房地產(chǎn)的信貸政策或?qū)⒊霈F(xiàn)變化，對地產(chǎn)或會有些監(jiān)管方案出臺。

         市場展望

        會議后股市上漲概率大

        專家認為，預(yù)計本次中央經(jīng)濟工作會議政策超預(yù)期調(diào)整可能性不太大，不過，會議可能為未來政策微調(diào)作出鋪墊。

         11年里僅3年會后下跌

        對股市的影響方面，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，會議后一周，市場上漲的概率明顯偏大。過去的11年中，只有3年五日內(nèi)漲幅表現(xiàn)為下跌，卻有7年會后五日總體表現(xiàn)為上漲。而會議中超預(yù)期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。其中，低碳和新能源、內(nèi)需消費、農(nóng)業(yè)、相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟板塊可能會出臺相關(guān)具體政策，值得業(yè)界予以期待。

         業(yè)內(nèi)分析人士認為，中央經(jīng)濟工作會議相關(guān)政策出臺后，靴子落地，這對股市是利好，有利于股市長期走牛。不過，近期來看，股指期貨、融資融券以及再融資，可能對市場的影響更大。

        近期，股市大幅振蕩，而新興行業(yè)卻異常活躍。預(yù)計會議中超預(yù)期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。低碳和新能源、內(nèi)需消費、農(nóng)業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展可能會出臺相關(guān)具體政策，值得業(yè)界予以期待。

        關(guān)注農(nóng)業(yè)消費低碳板塊

        從歷史角度看，會議被提及頻率最高的農(nóng)業(yè)、消費、節(jié)能環(huán)保行業(yè)在會議后上漲概率和獲取超額收益的幅度遠超出其他行業(yè)。針對新疆、成渝經(jīng)濟區(qū)、寧夏和甘肅等區(qū)域，中央高層以及各部委都進行了實際調(diào)研，不排除在經(jīng)濟工作會議中對于相關(guān)區(qū)域的經(jīng)濟振興進行明確表態(tài)的可能性。

        記者注意到，以哥本哈根會議為看點的低碳經(jīng)濟近期成為市場看點，而眾多的分析師將低碳經(jīng)濟板塊評級為“跑贏”大盤。分析人士認為，目前新能源汽車、智能電網(wǎng)、核電、環(huán)境污染處理等低碳細分行業(yè)具有較強的投資價值。

        資金推動商品價格上漲局面不變

        預(yù)計明年我國仍將繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，因此期貨市場上資金推動價格上漲的局面有望繼續(xù)。

        東華期貨首席分析師陶金峰表示，“此次會議討論的內(nèi)容對期貨市場影響較大的有兩個方面，一是明年的新增貸款政策，估計明年新增貸款計劃不會低于7萬億元。另一方面，可能繼續(xù)刺激消費。在資金面充裕，消費有望繼續(xù)旺盛的情況之下，期貨市場還會維持上升格局”。

        近期食用油價格出現(xiàn)上漲的勢頭，這很可能繼續(xù)增加市場投資者的通脹預(yù)期，反過來可能推動期貨市場價格繼續(xù)上漲。投資者可以依據(jù)這一思路關(guān)注受益于通脹預(yù)期的品種。農(nóng)產(chǎn)品[13.02 -2.76%]可能成為下一個上漲的板塊，也可關(guān)注相關(guān)上市公司。（廣州日報 陳海玲等）

　　華泰證券：可逢低關(guān)注中央經(jīng)濟會議受益板塊

　　操作上建議投資者，可逢低關(guān)注中央經(jīng)濟會議受益板塊，

　　如農(nóng)業(yè)板塊中登海種業(yè)(002041)、新農(nóng)開發(fā)(600359)、北大荒(600598)等；

　　大消費概念的股票，如家電板塊中青島海爾(600690)、海信電器(600060)等；釀酒板塊的五糧液(000858)等；

　　一些四季度業(yè)績值得期待的股票，特別是受益于一系列擴大內(nèi)需政策的受益板塊，汽車板塊的中通客車(000957)、江淮汽車(600418)等；由于業(yè)績有回升預(yù)期造紙板塊的美利紙業(yè)(000815)等；鐵路基建板塊中的大秦鐵路(601006)、中國南車(601766)、中國中鐵(601390)、中國鐵建(601186)等都具有大定單概念，未來幾年業(yè)績增長預(yù)期明確；電力板塊中寶新能源(000690)等； 3G 板塊中興通訊(000063)等較為活躍。

　　由于上市公司未來重組特別是央企和國有企業(yè)的重組會越來越多，特別是西飛國際(000768)擬定向增發(fā)收購27 億元航空資產(chǎn)，中航飛機擬注資西飛國際，明年一季度整體上市的重大資產(chǎn)重組方案，會刺激更多的上市公司加入重組的行列，給市場帶來機會。

　　由于哥本哈根全球氣候峰會年底即將召開，建議關(guān)注清潔能源中的風(fēng)電、核電和太陽能；新能源電池以及其他的節(jié)能環(huán)保概念，例如低碳經(jīng)濟股佛山照明(000541)等；

　　由于證券市場持續(xù)向好，受益的券商板塊股票如國金證券(600109)、西南證券(600369)等仍值得逢低關(guān)注。由于外部影響因素較多，體現(xiàn)為機會與風(fēng)險共存的格局，難免多次反復(fù)振蕩。關(guān)注成交量的變化，降低自己的投資回報預(yù)期，適當(dāng)控制風(fēng)險。（華泰證券研究所）