每經(jīng)記者  鄭步春

　　周一（12月7日）A股上漲，滬綜指漲0.45%報(bào)3331.90點(diǎn)，深綜指漲1.44%報(bào)1232.24點(diǎn)，成交大縮。深市遠(yuǎn)強(qiáng)于滬市，這和小盤(pán)股依然領(lǐng)漲相關(guān)。上周五大漲的權(quán)重股并沒(méi)能夠繼續(xù)拉升，雖然市場(chǎng)對(duì)熱點(diǎn)由小盤(pán)股切換到大盤(pán)股寄予厚望。

        國(guó)際清算銀行（BIS）周末在其季度報(bào)告中表示，中國(guó)的貸款迅速增長(zhǎng)可能侵蝕商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量。昨A股中銀行股表現(xiàn)不振，收盤(pán)多數(shù)微跌，但港股中的許多中資銀行股跌幅稍大一些。

        和銀行股不同，昨地產(chǎn)股表現(xiàn)不錯(cuò)，這顯然和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳出消息相關(guān)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已閉幕，會(huì)議強(qiáng)調(diào)了“堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策不變”。另外，會(huì)議并沒(méi)傳出對(duì)樓市調(diào)控的消息，反而有些利好，如會(huì)議提出“推進(jìn)城鎮(zhèn)化、放寬中小城市戶(hù)籍限制”等。上周五夜間美元忽然大漲，這原本對(duì)A股中的地產(chǎn)股不利，但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)市場(chǎng)的影響力顯然更大。

        上周五夜間美國(guó)公布的就業(yè)指標(biāo)意外地好，其11月裁員人數(shù)降低到幾乎可忽略不計(jì)的水平，11月份的失業(yè)率也由10月時(shí)的10.2%降為10.00%，而公布前分析師要么預(yù)測(cè)失業(yè)率仍為10.2%，要么預(yù)測(cè)升為10.3%。上述就業(yè)相關(guān)指標(biāo)使美元大漲，因這使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大為提升。

        美元大漲使國(guó)際金價(jià)狂跌，其于上周五創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅。周一上海黃金期貨慘跌，一度接近跌停。期貨中的有色金屬并未出現(xiàn)明顯下跌，因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好會(huì)對(duì)金屬產(chǎn)生支撐，抵消了美元升值對(duì)金屬所產(chǎn)生的壓力。股票市場(chǎng)相關(guān)個(gè)股明顯較強(qiáng)，A股中的黃金股和有色金屬股雖均有所下跌，但跌幅相當(dāng)有限。

        雖然外匯市場(chǎng)大幅波動(dòng)，但人民幣不為所動(dòng)。周一人民幣現(xiàn)匯微升24基點(diǎn)至6.8294元兌1美元，海外一年期無(wú)本金交割人民幣遠(yuǎn)匯（NDF）波幅更小，其微升5基點(diǎn)至6.6365兌1美元。ForecastSingaporePte.的區(qū)域分析師VishnuVarathan說(shuō)：“鑒于中國(guó)的出口復(fù)蘇并不順利，中國(guó)的匯率政策不會(huì)有任何變化，人民幣遠(yuǎn)匯有一些獲利了結(jié)。”

        美元這波上升來(lái)得有點(diǎn)突然，或會(huì)使市場(chǎng)的人民幣升值預(yù)期產(chǎn)生一些波動(dòng)，但此事還有待較長(zhǎng)時(shí)間觀察，一兩天不能說(shuō)明問(wèn)題。美國(guó)的就業(yè)指標(biāo)雖然不錯(cuò)，但未來(lái)情況仍很不好說(shuō)，仍可能存在較大反復(fù)。

        不過(guò)，萬(wàn)一美國(guó)未來(lái)能不斷公布強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，那么在這種情況下，也不排除美元出現(xiàn)一波較大反彈的可能。如果出現(xiàn)這種情況，雖然對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有利，卻未必對(duì)我們A股走勢(shì)有利。依筆者看來(lái)，多數(shù)情況下A股有可能下跌。從某種程度上講，與其說(shuō)A股是國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表，還不如說(shuō)是種對(duì)沖工具，所以常常在“中短期”內(nèi)和經(jīng)濟(jì)脫節(jié)。

        本輪牛市有點(diǎn)類(lèi)似1999年的“5·19”行情，即經(jīng)濟(jì)較弱，但股指因流動(dòng)性旺盛而走勢(shì)極強(qiáng)。從1999年行情看，當(dāng)時(shí)股指累計(jì)漲了兩年多，直漲到人們忘了風(fēng)險(xiǎn)為止，然后才大跌。當(dāng)前A股風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也有漸趨淡漠跡象，但總體仍有相當(dāng)?shù)木栊?，所以牛市行情或還能維持。從幅度上看，“5·19”后滬綜指由998點(diǎn)漲到2245點(diǎn)，漲幅125%，若依此估算，則1664點(diǎn)起漲的滬綜指目標(biāo)點(diǎn)位或在3750點(diǎn)。

        雖然股指有一定想象空間，但年底時(shí)投資者也應(yīng)謹(jǐn)慎一些，以免意外。筆者認(rèn)為，當(dāng)股指處于相對(duì)高位，估測(cè)形勢(shì)時(shí)就最好不要滿(mǎn)打滿(mǎn)算，魚(yú)尾留給別人才是上策。



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