每經(jīng)記者  肖艷

        本周，隨著希臘信用評級的調(diào)低，國際主權(quán)信用危機(jī)再次受到人們關(guān)注。同時(shí)，明年的經(jīng)濟(jì)增長和通脹水平也成為人們熱議的話題?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）就這些問題采訪了銀河證券研究所所長滕泰。

        他認(rèn)為，國際主權(quán)信用危機(jī)對歐洲和世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有一定的影響，但這個問題不宜過度渲染，以免弄假成真。另外，他指出經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性值得擔(dān)憂，而通脹在2年內(nèi)都不會出現(xiàn)。

        NBD：本周，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)公司將希臘主權(quán)信用評級由“A－”降為“BBB＋”，這是希臘主權(quán)信用級別在過去10年中首次跌落到A級以下。為何主權(quán)國家的信用危機(jī)在這個時(shí)候同時(shí)顯現(xiàn)出來？

        滕泰：前段時(shí)間迪拜出現(xiàn)了償債危機(jī)，反映出它整個資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的問題，這個會帶來中東地區(qū)房地產(chǎn)資產(chǎn)整體的不景氣，因此也會影響到中東地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，包括和它共同投資者的商業(yè)地產(chǎn)的私人股權(quán)投資，歐洲的給他提供債務(wù)的商業(yè)銀行等等。迪拜危機(jī)的發(fā)生，給類似的國家敲響了警鐘。正在這時(shí)爆發(fā)出評級機(jī)構(gòu)調(diào)低一些國家的評級，包括希臘、西班牙、愛爾蘭這些國家的信用評級，是有一定道理的。因?yàn)榻鹑谖C(jī)一來，這些國家雖然也受到比較大的影響，但沒有暴露出太多問題。但實(shí)際上無論從他們的金融機(jī)構(gòu)來看，還是從他們的政府來看，整體的負(fù)債率偏高，有一定的風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生類似迪拜的事情，會對這些國家造成影響。

        NBD：此外，評級機(jī)構(gòu)穆迪警告說，未來數(shù)年內(nèi)全球17個享受3A主權(quán)評級的國家均面臨財(cái)政危機(jī)。發(fā)達(dá)國家是否也將經(jīng)歷類似的主權(quán)信用危機(jī)？

        滕泰：有這個可能。從2008年看，各國向金融機(jī)構(gòu)注資，或者重組企業(yè)，這就把債務(wù)問題攬到政府身上。如果短期西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較慢，財(cái)政收入跟不上，政府就會出現(xiàn)困境。但這只是一種可能，不一定必然發(fā)生，但是站在評級機(jī)構(gòu)的角度考慮，這樣的評級也是有道理的。

        NBD：對中國有什么影響？

        滕泰：對中國沒有實(shí)際影響，但是對歐洲和世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有一定的影響。

        NBD：這個問題發(fā)展下去最壞的可能是什么？

        滕泰：這個問題不宜過度渲染，因?yàn)榻鹑谖C(jī)有一定的客觀性，也有主觀性，如果大家都去關(guān)注負(fù)面東西的話，一些可能性的東西都會變成現(xiàn)實(shí)性。

        NBD：你對明年經(jīng)濟(jì)的一個基本判斷是什么？

        滕泰：明年GDP預(yù)計(jì)增長9%，沒有通脹，通脹預(yù)期也沒有。2002～2007年主要靠出口拉動，今年和明年主要靠投資，以后可能依賴消費(fèi)比較多，但是消費(fèi)的增長速度很難替代前五年出口的作用。增長本身沒問題，但是增長的可持續(xù)性是個問題，因此對2011年比較悲觀。此外，發(fā)展的穩(wěn)定性也有問題，穩(wěn)定性有三大不確定性因素：一是信貸的擴(kuò)張與收縮，資本市場的大起大落，房地產(chǎn)市場的不穩(wěn)定。這是明年要重點(diǎn)關(guān)注的。

        NBD：沒有通脹預(yù)期？也就是說沒有必要采取緊縮的貨幣政策？

        滕泰：對，管理通脹預(yù)期是偽命題。明年主要是產(chǎn)能過剩和消費(fèi)不足，中國面臨大量的過剩產(chǎn)能。很多人預(yù)期通脹只看到了硬幣的其中一面。現(xiàn)在是過多的貨幣追求過多的商品，所以說判斷通脹不應(yīng)只看單一的貨幣指標(biāo)，還應(yīng)看產(chǎn)能的指標(biāo)，科學(xué)的看法是看產(chǎn)能貨幣供應(yīng)量。從這個指標(biāo)看，中國CPI增速要真正達(dá)到3%以上的話，要在2年以后。



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