每經(jīng)記者  鄭步春

        美元這兩周兩度上漲并形成向上突破。上周五美元指數(shù)拉出巨陽(yáng)線，一舉突破壓制其八個(gè)月之久的50天均線，一輪行情似呼之欲出。美元是反彈還是反轉(zhuǎn)？人們極想厘清上述一切。本文嘗試就此問(wèn)題作一些剖析，希望對(duì)投資者有所幫助和提示。

        美元大漲說(shuō)得最簡(jiǎn)單就是因?yàn)槌@么說(shuō)很難被多數(shù)人接受，雖然這是最樸素的事實(shí)。在過(guò)去九個(gè)月中，美元有八個(gè)月在跌，共跌去18%；在過(guò)去九年中有七年在跌，累計(jì)跌38%。關(guān)于美元的多數(shù)利空，其實(shí)有一大部分已包含在匯率中。

        如果硬要為本月美元大漲找理由，那么該理由主要可分成兩部分：一部分是迪拜、希臘等發(fā)生金融危機(jī)或金融動(dòng)蕩，另一部分是美國(guó)的11月失業(yè)率意外下滑。上述兩樣事情發(fā)生時(shí)間相差沒(méi)幾天，是美元上漲的兩大動(dòng)能。

        美元雖然大漲，但這次仍然可能是虛晃一槍?zhuān)次磥?lái)存在再度走軟可能，其原因較為錯(cuò)綜。

        首先，在美元因公布的失業(yè)率下滑而大漲后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克即出面努力壓制人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，這表明美國(guó)雖然時(shí)不時(shí)唱幾句“強(qiáng)勢(shì)美元”，但其實(shí)骨子里樂(lè)見(jiàn)弱美元及隨之而來(lái)的外貿(mào)環(huán)境改善。

        其次，最近有消息稱，美國(guó)有意延長(zhǎng)“有毒資產(chǎn)救助計(jì)劃”至明年10月。也就是說(shuō)，美國(guó)非但沒(méi)退出刺激政策，反而展開(kāi)第二輪刺激政策。一般而言，刺激政策會(huì)對(duì)幣值構(gòu)成侵削，因這意味著貨幣的增發(fā)。

        第三，國(guó)際油價(jià)連跌，有色金屬高位滯漲，顯然當(dāng)前的通脹壓力并不如前兩個(gè)月，而這會(huì)使美元走弱的“余地”更大。

        第四，中東及歐洲的“金融麻煩”使最近半年甚囂塵上的“美元無(wú)用論”大為退潮，許多尋求“外儲(chǔ)多元化”的國(guó)家必會(huì)重新審視美元，他們對(duì)美元的重視度一定會(huì)高于以前。對(duì)于美國(guó)而言，每當(dāng)某些國(guó)家稱要“拋棄美元”時(shí)，美元都有意無(wú)意地進(jìn)行安撫，而現(xiàn)在安撫的必要性大為降低，美國(guó)更能隨心所欲地任由美元漲跌。

        第五，長(zhǎng)期均衡失業(yè)率極可能走高，美國(guó)在金融危機(jī)前的均衡失業(yè)率為5%左右，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為危機(jī)后失業(yè)率不會(huì)回到5%，即長(zhǎng)期均衡失業(yè)率極可能會(huì)上升，而這必將動(dòng)搖美國(guó)經(jīng)濟(jì)最根本基礎(chǔ)，作為一種貨幣一定會(huì)有長(zhǎng)遠(yuǎn)反映。

        綜上所述，預(yù)計(jì)美元本輪反彈可能持續(xù)不了太久，只是較前幾輪反彈更好些。當(dāng)前美元的基本面其實(shí)并無(wú)特別的改進(jìn)，即使是失業(yè)率也極可能于未來(lái)半年再現(xiàn)反復(fù)，并不排除再度上升可能。



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