海通證券認(rèn)為，持續(xù)跟蹤的數(shù)據(jù)和指標(biāo)表明，紡織服裝行業(yè)的兩條主線，出口和內(nèi)銷發(fā)展勢頭良好，尤其是內(nèi)銷表現(xiàn)強勁，獲得20％以上的增速，出口也在逐步回暖。總體而言，紡織服裝的基本面在逐漸改善。在投資策略方面，投資者可關(guān)注魯泰A、報喜鳥、七匹狼、偉星股份等上市公司。

出口回暖  內(nèi)銷勁增

        今年前三季度，紡織服裝全行業(yè)營業(yè)收入同比下滑了1.38%，較中期有所收窄；營業(yè)利潤同比下滑1.69%；凈利潤42.8億元，同比小幅上升1.49%，實現(xiàn)每股收益0.17元。從扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/營業(yè)收入這個指標(biāo)分析，整個板塊的趨勢處于逐步改善中，其中紡織服裝整個板塊該指標(biāo)達(dá)到4.37%，服裝板塊達(dá)到7.13%，均創(chuàng)下歷史新高。

        同時海通證券認(rèn)為，出口風(fēng)向標(biāo)轉(zhuǎn)向積極。106屆廣交會總成交額同比增長16.16%，其中紡織服裝行業(yè)成交和去年秋交會持平，增長了5.9%，紡織品和服裝分別增長1.4%和10.50%，成交金額均和去年持平。從各項數(shù)據(jù)中分析，海通證券維持紡織服裝出口回暖的判斷。

        在內(nèi)銷方面，海通證券認(rèn)為內(nèi)銷穩(wěn)定增長，預(yù)計增速16%。今年中國消費市場表現(xiàn)全球最佳，前十個月零售增速高達(dá)15.3%，10月全國百家重點零售企業(yè)服裝銷售同比增長25.73%，表明消費能力強勁。由于居民收入水平仍處于提升趨勢中，目前中國居民消費占總收入的比重基數(shù)仍較低，消費傾向有持續(xù)提升的可能。海通證券預(yù)期2010年零售增速將維持在16%左右。

重點關(guān)注出口龍頭

        在紡織服裝行業(yè)方面，海通證券維持對該行業(yè)“中性”評級以及服裝子業(yè)“增持”評級，紡織服裝行業(yè)盈利仍在改善趨勢中，但考慮到棉花短纖等原料價格上升問題，未來作為大路貨的紡織品行業(yè)受到的沖擊會大于終端服裝業(yè)尤其是以內(nèi)銷為主的服裝公司。

        因判斷出口增速從今年-10%反彈到明年的5%，海通證券認(rèn)為出口企業(yè)的彈性將大于以內(nèi)銷為主的品牌公司，在個股投資中，出口企業(yè)的彈性將更具吸引力，重點推薦魯泰A。此外，維持對報喜鳥、七匹狼等“買入”評級，不過海通證券認(rèn)為上述兩股除非業(yè)績超預(yù)期，否則目前估值吸引力不大，所以更看好估值偏低兼受益出口復(fù)蘇的偉星股份。

        其中，魯泰A的高端色織布產(chǎn)能約占全球18%，是亞洲最大的襯衫用色織面料生產(chǎn)基地，擁有棉花種植、紡紗、漂染、織布、后整理、制衣等綜合一體化生產(chǎn)能力，主營產(chǎn)品是襯衣用色織布面料和襯衣。今年即使遭遇國際金融危機的沖擊，公司的訂單依然飽滿，目前色織布和襯衣訂單分別安排到明年2月份和3月份，而且色織布訂單的價格從10月份開始回暖，提價幅度約為5%，這是公司業(yè)績彈性的關(guān)鍵。另外，公司長絨棉儲備充足，均價不到1.7萬元，儲量約為3萬噸，基本滿足明年所需。從這些因素來看，海通證券認(rèn)為公司明年業(yè)績是有保障的，毛利率有提升的可能。海通證券提高公司2010年業(yè)績至0.65元，給予2010年25倍PE估值，合理的目標(biāo)估值應(yīng)該是16.25元，維持公司“買入”評級。  海通證券



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