三維通信

（002115，收盤價23.32元）評級：買入  評級機構：湘財證券

        近期湘財證券對公司進行了調研。湘財證券認為，移動通信網(wǎng)絡主體部分投資增速不再，而網(wǎng)絡優(yōu)化設備和服務市場將會呈現(xiàn)結構性繁榮。公司目前主要以向運營商提供基于直放站的網(wǎng)絡優(yōu)化覆蓋服務為主，且2GRRU等高規(guī)格產(chǎn)品增速明顯，此塊業(yè)務增長將得益于運營商在網(wǎng)優(yōu)方面的投資增長，一般RRU屬于運營商CAPex中核心網(wǎng)投資，而實際運營中較多網(wǎng)絡優(yōu)化投資屬于運營商運維費用。湘財證券認為，這種特點使網(wǎng)絡優(yōu)化的投資將會保持相對穩(wěn)定增長，有利于公司維持持續(xù)的高增長。

        公司在前兩年由于電信運營商紛紛開始實施集采，毛利率出現(xiàn)了下降。公司的銷售凈利率維持在比較穩(wěn)定的水平，費用控制能力良好。湘財證券認為，在經(jīng)歷過實施集采的階段后，公司的毛利率受到的不確定因素將會降低，毛利率將趨于穩(wěn)定。

云維股份

（600725，收盤價18.96元）評級：買入  評級機構：廣發(fā)證券

        近期公司焦炭及主營化工產(chǎn)品同時漲價。12月以來，公司焦炭及主營化工產(chǎn)品出現(xiàn)同時漲價現(xiàn)象。VAC、PVA、BDO、甲醇、醋酸等為典型的煤化工產(chǎn)品，國際上大多以天然氣或石油為原材料，由于明年天然氣提價概率較大，明年公司煤化工產(chǎn)品價格上漲概率非常大。如果明年煤化工產(chǎn)品漲價與焦炭漲價重合，公司業(yè)績彈性將非常大。

        目前，公司焦炭噸毛利約100元，離高點的200元/噸仍存較大上升空間。2009年公司每股擁有的焦炭權益產(chǎn)能為0.0073噸/股，明年瀘西焦化100萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)后，2010年公司每股擁有的焦炭權益產(chǎn)量將增至0.008元/股。焦炭價格每上漲50元/噸，靜態(tài)測算將增厚公司EPS0.31元/股。

漳澤電力

（000767，收盤價5.67元）評級：謹慎推薦  評級機構：東北證券

        近期東北證券調研了公司。公司機組以30萬千瓦單機容量為主，機組建成時間相對較久，單機裝機容量優(yōu)勢不突出，加之公司上網(wǎng)電價低于全省平均水平，導致公司毛利率較低。11月20日公司上網(wǎng)電價上調幅度超預期，將提升公司盈利水平。同時隨著經(jīng)濟回暖，電解鋁需求回升（新建產(chǎn)能釋放有限），東北證券謹慎判斷2010年電解鋁價格有望站上16000元/噸。此外，華澤鋁電具備自備電廠及氧化鋁價格相對鎖定，都將使華澤鋁電成為公司業(yè)績反彈的重要推手。

        公司后備項目可觀，在建及等待核準的項目包括娘子關發(fā)電項目（120萬千瓦）、侯馬熱電（60萬千瓦）、臨汾熱電（60萬千瓦）等。考慮到發(fā)改委審批節(jié)奏放緩，因此侯馬、娘子關項目投產(chǎn)日期存在一定的不確定性。此外公司涉足風電開發(fā)，后續(xù)有望加大新能源投入。



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