每經(jīng)記者  聶偉柱  發(fā)自北京

        過(guò)去一年多來(lái)，隨著美元的貶值，人民幣事實(shí)上對(duì)其他國(guó)家的貨幣也在不斷貶值。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)國(guó)家，因此海外要求人民幣升值的呼聲一再高漲，國(guó)內(nèi)部分人士對(duì)于人民幣升值的預(yù)期也不斷加強(qiáng)。

        目前人民幣匯率是否需要調(diào)整？面臨人民幣升值的壓力，中國(guó)如何選擇？帶著這些問(wèn)題，本報(bào)記者專(zhuān)訪了對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰。

“錨定”美元策略有效

        NBD：從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在過(guò)去的約14個(gè)月里，人民幣匯率基本上對(duì)美元采取了跟隨策略。您如何看待我國(guó)采取的這種策略？

        丁志杰：對(duì)于中國(guó)而言，出口對(duì)于維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定有著重要的意義。2009年是走出金融危機(jī)的一年，人民幣對(duì)美元匯率維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，有利于減少對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的不利影響，也有助于保持外儲(chǔ)投資的價(jià)值穩(wěn)定。從目前情況來(lái)看，此種策略基本達(dá)到了預(yù)期效果，但是潛在的問(wèn)題不容忽視。

        首先，解決了升值過(guò)快的問(wèn)題，但沒(méi)有改變被動(dòng)升貶值的狀況。美元的跌宕起伏，造成人民幣匯率隨之被動(dòng)地沉浮。

        其次，有效匯率變得不穩(wěn)定。隨著貿(mào)易區(qū)域分布多元化發(fā)展，人民幣對(duì)美元匯率的穩(wěn)定對(duì)貿(mào)易的積極作用也在不斷減弱，體現(xiàn)在有效匯率方面，則更為直接。

        第三，降低了匯率制度的彈性。經(jīng)濟(jì)基本面的發(fā)展趨勢(shì)顯示人民幣依然是強(qiáng)勢(shì)貨幣，升值預(yù)期很有可能再來(lái)，因此需要相對(duì)靈活的匯率機(jī)制，使匯率的變化能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。此外，此種政策容易招致國(guó)際壓力。

        至于何時(shí)結(jié)束這種“錨定”美元的狀態(tài)，還要根據(jù)中國(guó)具體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)判斷。今年最大的特點(diǎn)就在于，經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性太多，政策需保持一定的靈活性以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的不確定情況。

匯率調(diào)整須統(tǒng)籌兼顧

        NBD：外界要求人民幣升值的聲音不斷加強(qiáng)，其背后的原因何在？如何看待升值導(dǎo)致熱錢(qián)流入的問(wèn)題？

        丁志杰：由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，出口量開(kāi)始回升，隨著人民幣隨美元貶值，國(guó)際上要求人民幣升值的壓力越來(lái)越大。但是，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況不一樣，中國(guó)有中國(guó)的困難。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)尚未過(guò)去，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也未真正企穩(wěn)回升的時(shí)候，不能盲從國(guó)外的升值輿論。

        在經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇的刺激下，國(guó)際資本開(kāi)始大舉進(jìn)入新興市場(chǎng)國(guó)家。事實(shí)上，此前各新興市場(chǎng)國(guó)家就遭遇過(guò)大量熱錢(qián)流入。

        中國(guó)無(wú)疑是熱錢(qián)流入的主要地區(qū)之一，盡管熱錢(qián)數(shù)量難以精確測(cè)量，但仍有指標(biāo)來(lái)指示資本流向和規(guī)模變化。

        NBD：展望來(lái)年，2010年人民幣匯率將面臨哪些嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，將給人民幣匯率政策帶來(lái)哪些影響？

        丁志杰：最大的挑戰(zhàn)來(lái)自于未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。在這種情況下，不能盲目地改變匯率政策。被迫升值可能會(huì)出現(xiàn)升值過(guò)度、過(guò)快升值。這樣的升值將令匯率調(diào)整最終偏離經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，既不利于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步企穩(wěn)回升，也使出口雪上加霜。

        匯率政策的調(diào)整，要統(tǒng)籌兼顧國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)大局。中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界的聯(lián)系日趨緊密。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未穩(wěn)，新的問(wèn)題已然顯現(xiàn)。這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策決策都構(gòu)成挑戰(zhàn)。宏觀調(diào)控思路、目標(biāo)、政策的制定和調(diào)整，不僅要考慮國(guó)內(nèi)因素，也要兼顧國(guó)際因素。作為對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際都有重要影響的匯率政策更應(yīng)該立足國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)視角。

擴(kuò)大匯率彈性

        NBD：央行三季度報(bào)告中首次提出將  “結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化，完善人民幣匯率形成機(jī)制?！比绾卫斫膺@句話？明年完善人民幣匯率形成機(jī)制的落腳點(diǎn)和著力點(diǎn)何在？

        丁志杰：央行這句話表明政府正準(zhǔn)備結(jié)束人民幣“錨定”美元的做法。此外，也說(shuō)明央行將繼續(xù)改革人民幣匯率制度，以促使其更具彈性。

        中國(guó)需要相對(duì)靈活的匯率機(jī)制，以使匯率的變化能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，能反映經(jīng)濟(jì)基本面的變化。在一個(gè)較大的匯率浮動(dòng)空間內(nèi)，更具有彈性的匯率給匯率投機(jī)帶來(lái)一定壓力和更高的風(fēng)險(xiǎn)，使投機(jī)成本增大，從而抑制投機(jī)操作。

        繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化，完善人民幣匯率形成機(jī)制，而這其中要重點(diǎn)注意弱化升值預(yù)期和打破升值慣性。2005年7月以來(lái)匯改的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)充分表明，小幅勻速升值并不利于問(wèn)題的解決。



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