股林江湖，從來不缺高手。

        對(duì)于普通投資者來說，與其仰望這些高手們的風(fēng)范，不如好好學(xué)習(xí)他們的制勝之道。面對(duì)即將到來的新年，且看《每日經(jīng)濟(jì)新聞》請(qǐng)來七大民間高手，亮出他們的獨(dú)門秘器，暢談對(duì)于虎年行情的看法。

七種武器之孔雀翎

曾昭雄：明年最大機(jī)會(huì)在消費(fèi)、新興行業(yè)

每經(jīng)記者  朱秀偉

        歷任多家基金公司基金經(jīng)理、投資總監(jiān)等職位的合贏投資總經(jīng)理曾昭雄近日向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分享了他對(duì)明年市場的看法。

        曾昭雄判斷明年A股會(huì)是N型走勢，明年二、三季度出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大，畢竟明年企業(yè)盈利增速會(huì)下降，同比效應(yīng)在不斷消退，市場也需要一個(gè)調(diào)整的過程。

        由于明年會(huì)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的拐點(diǎn)，因此曾昭雄的投資思路是試圖發(fā)現(xiàn)未來5年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過程中，中國經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)在什么地方，那就是他的投資方向。

        對(duì)2010年的整個(gè)市場結(jié)構(gòu)，曾昭雄判斷明年市場中板塊、個(gè)股會(huì)發(fā)生巨大的分化。簡單說就是“二八現(xiàn)象”，但這個(gè)“二”不簡單指大盤、藍(lán)籌股，明年的行情會(huì)很像2004~2006年的行情，當(dāng)時(shí)“二”就是成長股，其他都是“八”?！拔覀円业木褪悄男┕善睍?huì)得益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！?br/>
        回顧從1999年到現(xiàn)在的10年時(shí)間，曾昭雄指出，很重要的影響是中國加入WTO，出口得以快速增長，制造業(yè)產(chǎn)能得以提高，然后是原材料（鋼鐵、有色、電力等）上產(chǎn)能，之后是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)跟上。但在接下來，會(huì)發(fā)生比較大的變化，未來進(jìn)出口部門對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將下降，出口下滑、產(chǎn)能過剩問題會(huì)出現(xiàn)，投資隨之下降。假如未來5~10年，經(jīng)濟(jì)依然能維持8%的增長，出口、投資貢獻(xiàn)又會(huì)減弱，因此在投資上會(huì)更傾向于消費(fèi)。“短期來看，現(xiàn)在消費(fèi)股平均25倍市盈率，但考慮到未來的增長比較明確、持續(xù)，我認(rèn)為消費(fèi)板塊還是值得投資的?！?br/>
        他看好的另一個(gè)機(jī)會(huì)是新興行業(yè)，如低碳經(jīng)濟(jì)、生物技術(shù)、新能源、文化傳媒、旅游等。

        對(duì)銀行板塊，曾昭雄反而不太看好：“現(xiàn)在股價(jià)低反映出市場對(duì)銀行未來盈利的擔(dān)憂。其實(shí)看銀行股也不能全部用PE，要看它的資產(chǎn)負(fù)債表，而不是損益表。要關(guān)注資產(chǎn)里面有多少是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生多少壞賬，現(xiàn)在又有多少儲(chǔ)備，去應(yīng)對(duì)這些壞賬。從資產(chǎn)負(fù)債表的這個(gè)角度去研究銀行，你可能不會(huì)得出銀行股便宜的結(jié)論。我只有跌到它便宜的時(shí)候才會(huì)去買，但現(xiàn)在不是?！?br/>
        地產(chǎn)今年銷售很好，但曾昭雄表示：“房價(jià)漲太多了，買房的太瘋狂了，未來一旦優(yōu)惠政策退出，又加入加息周期，房地產(chǎn)的未來需求會(huì)受到壓制?！?br/>
七種武器之離別鉤

羅偉廣：新能源、小盤股將出大黑馬

每經(jīng)記者  朱秀偉

        梳理今年陽光私募的業(yè)績表現(xiàn)，羅偉廣管理的新價(jià)值2期總是能排在前三，截至12月4日，其累計(jì)收益已達(dá)185.9%，當(dāng)之無愧成為牛年的大贏家。作為趨勢投資者，他成功的關(guān)鍵就是總能精準(zhǔn)地踏穩(wěn)市場節(jié)奏。那么面對(duì)即將到來的虎年，他是怎樣的判斷?

        羅偉廣認(rèn)為，明年銀行、地產(chǎn)出白馬；鋼鐵、化工出黑馬；新能源、小盤股出大黑馬。

        談到明年的整體行情，他認(rèn)為變數(shù)比較大，肯定不是單邊市。一季度應(yīng)該安全，一季度是這波1700點(diǎn)行情的延續(xù)，根據(jù)他的說法是第二浪，第一浪是很多人猶豫再到確認(rèn)，經(jīng)過三季度的調(diào)整，現(xiàn)在已經(jīng)確認(rèn)，這波會(huì)漲得比較順利，也會(huì)漲得很高。但明年一季度后，變數(shù)就很多了，要取決于幾個(gè)因素的互相演變。

        首先是資金面，就是貨幣政策；第二是估值；第三是成長性；到目前為止以上因素都是確定的。第四是技術(shù)面，它不會(huì)改變前三個(gè)因素所決定的趨勢，但會(huì)改變節(jié)奏。如果這四個(gè)因素都好的話，就是一個(gè)趨勢。今年到明年一季度就是這種情況。所以沒有必要擔(dān)心大跌，最多只是怎么漲的問題。

        羅偉廣說：“明年一、二季度，我會(huì)主要盯著資金面。當(dāng)然貨幣政策只是一方面；還有流通速度，要考慮會(huì)不會(huì)隨著通脹的預(yù)期，出現(xiàn)活期化、存款搬家；另外還有外資流入。最重要還要看央行的基礎(chǔ)貨幣投放。明年二季度以后，貨幣政策變化會(huì)很大，但具體怎么變現(xiàn)在還不知道?？傮w來看，基于這幾個(gè)因素的判斷，對(duì)明年我偏向于震蕩，具體是3000~4500點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)震蕩，大跌空間已經(jīng)被封殺?！?br/>
        羅偉廣解釋道：“明年業(yè)績兌現(xiàn)30%的話，2800點(diǎn)對(duì)應(yīng)的是16倍PE，中國人在錢多，房子被炒高，只有股市一個(gè)投資渠道的背景下，不可能允許一個(gè)16倍PE的市場出現(xiàn)。20倍PE對(duì)應(yīng)的大概3000多點(diǎn)，所以下跌的空間基本被封殺，除非出現(xiàn)很大的事情，比如經(jīng)濟(jì)二次探底；或者央行為了對(duì)付劇烈的通脹，采取很大的措施。”

        羅偉廣指出，從歷史看，銀行股的平均市盈率就是整個(gè)市場的平均市盈率，銀行股目前估值低，是全球金融危機(jī)后矯枉過正造成的，加上現(xiàn)在市場還未對(duì)銀行股達(dá)成共識(shí)。

        “如果明年市場真有最后一波泡沫，就是在藍(lán)籌股里，這又可能重現(xiàn)2007年7月到10月那波藍(lán)籌行情，到時(shí)候會(huì)迎來指數(shù)的主升浪，對(duì)我來說，這就是一個(gè)很好的交易性機(jī)會(huì)。有人會(huì)問，到時(shí)候小盤股的市盈率豈不是要到100倍，其實(shí)到時(shí)候這批股票已經(jīng)不會(huì)上漲了，會(huì)先進(jìn)入調(diào)整?！?br/>
        羅偉廣明年最看好的行業(yè)是銀行、地產(chǎn)等主流行業(yè)，因?yàn)楣乐档?。其次是鋼鐵、化工等傳統(tǒng)行業(yè)，受益于終端消費(fèi)。現(xiàn)在上、下游都炒了，只有中游沒炒。其次是新能源、新技術(shù)；而最大的機(jī)會(huì)是消費(fèi)股，不過并不是茅臺(tái)、五糧液這類傳統(tǒng)的股票，而是一些新消費(fèi)點(diǎn)，比如3G、電動(dòng)車，這個(gè)市場空間是從有到?jīng)]有，從有到好。

七種武器之霸王槍

邁克·吳：2010經(jīng)濟(jì)回暖  看好軌道交通和3G

每經(jīng)記者  毛晉楠

        對(duì)2010年的經(jīng)濟(jì)、政策以及A股的走向和行業(yè)機(jī)會(huì)，曾經(jīng)成功在2009年預(yù)測行情的上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳在大洋彼岸向記者講述了他的最新看法。

全球經(jīng)濟(jì)將震蕩回暖

        對(duì)于2010年的全球經(jīng)濟(jì)走向，邁克·吳認(rèn)為，從目前的情況來看，全球經(jīng)濟(jì)在2010年會(huì)繼續(xù)沿著震蕩回暖的方向運(yùn)行。整體上說，美國的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)比2009年好，中國經(jīng)濟(jì)會(huì)平穩(wěn)增長。貨幣泛濫所導(dǎo)致的美元全球危機(jī)，依然有很大的不確定性。

        談到投資機(jī)會(huì)，邁克·吳說：“未來美股的投資機(jī)會(huì)依然是在新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。近期內(nèi)，我們認(rèn)為新能源技術(shù)開始進(jìn)入了新的擴(kuò)張期。同時(shí)，新能源技術(shù)和環(huán)境保護(hù)技術(shù)的發(fā)展是大趨勢。從美國的新技術(shù)發(fā)展來看，生化科技和生命科技也是當(dāng)前同樣重要的發(fā)展趨勢和主方向?！?br/>
中國加息或在美國之后

        最近很多研究機(jī)構(gòu)都在討論明年的中國經(jīng)濟(jì)政策，認(rèn)為會(huì)更加靈活，邁克·吳的判斷是：從務(wù)實(shí)管理的角度來說，中國的經(jīng)濟(jì)政策就是彈性微調(diào)，GDP過熱，調(diào)控力度緊些；GDP過冷，貨幣政策立刻寬松些。調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)事實(shí)上就是貨幣政策的調(diào)整彈性幅度，因?yàn)樨泿耪邲Q定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加速度。在今后很長時(shí)間內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)政策會(huì)保持靈活性和發(fā)展彈性。

        邁克·吳認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)還無法停止刺激，近期大力發(fā)展城市軌道交通，又是一個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激的大項(xiàng)目。因?yàn)榈禺a(chǎn)沒有交通配合，事實(shí)上很難改變中國當(dāng)前地產(chǎn)市場的發(fā)展結(jié)構(gòu)瓶頸問題。

        對(duì)人民幣匯率走勢，邁克·吳指出，人民幣對(duì)美元還會(huì)繼續(xù)升值，當(dāng)然升值的速度不會(huì)加快。他表示，合理的通脹是經(jīng)濟(jì)引擎在發(fā)展、GDP上漲沒有熄火的證明，但如果通脹加速上升，經(jīng)濟(jì)的厄運(yùn)就會(huì)伴隨而來。當(dāng)前還沒有惡性通脹的條件，畢竟貨幣要大量流動(dòng)到國民消費(fèi)上才會(huì)出現(xiàn)惡性通脹的現(xiàn)象。

        他指出，中國可能在半年內(nèi)進(jìn)入加息議程，或者緊縮流動(dòng)性信貸，兩者必居其一。中國的加息大概率上會(huì)在美國加息之后，之前對(duì)于過熱的經(jīng)濟(jì)降溫會(huì)采用提高銀行準(zhǔn)備金率等措施來進(jìn)行。

物聯(lián)網(wǎng)仍是“講故事”

        對(duì)明年A股市場，邁克·吳說：“從目前來看依然是單邊市?！庇绊懯袌鲎畲蟮囊蛩匾廊皇钦w上市企業(yè)的盈利加速度是否會(huì)超越2009年。“我們認(rèn)為美股的過去絕對(duì)有值得借鑒的地方，2000年3月美股納斯達(dá)克創(chuàng)下5100多點(diǎn)的新高，進(jìn)入大熊市后，跌到1100點(diǎn)，而現(xiàn)在納斯達(dá)克指數(shù)依然徘徊在2200點(diǎn)左右。中國A股明年到幾點(diǎn)完全不重要，因?yàn)榧幢泐A(yù)測正確，也不代表你能把握到賺錢的機(jī)會(huì)。只要關(guān)注市場本身的發(fā)展趨勢就能把握走勢?！?br/>
        另一個(gè)大家關(guān)注的融資融券和股指期貨的推出時(shí)間，邁克·吳的看法是——遙遙無期。

        對(duì)于明年的主題投資，他看好軌道交通和3G，“這是最確認(rèn)的機(jī)會(huì)，醫(yī)藥和消費(fèi)也是機(jī)會(huì)，但不一定會(huì)超越軌道交通和3G；世博會(huì)和亞運(yùn)會(huì)，收益最大的是航空和酒店業(yè)。物聯(lián)網(wǎng)我們認(rèn)為依然是在編概念、講故事和賣預(yù)期的過程中?！?br/>
七種武器之拳頭

殷保華：國際莊家正在逢高出黃金

每經(jīng)記者  方俊

        殷保華，《民間股神》第一冊(cè)主人公，自2001年開始，先后16次準(zhǔn)確預(yù)測了大盤的階段性底部和頂部。他如何看待2010年的市場走勢？

        近期大盤步步為營地向前期高點(diǎn)逼近，卻又在此關(guān)鍵點(diǎn)位上下強(qiáng)烈震蕩不前。殷保華對(duì)此的看法是：“歷史上雖然天量大部分都有風(fēng)險(xiǎn)，但偶然也有天量后繼續(xù)上漲的成功之例。成交量是一把雙刃劍，大多情況下放天量是莊家利用利好消息快速出貨，第二種情況是因?yàn)槟硞€(gè)股有更好的題材在后面，能在今后吸引散戶更高價(jià)追進(jìn)，所以莊家在重要技術(shù)位拉高建倉。在我們不知是否拉高建倉的情況下，一般以先出為主，然后靜等股價(jià)下跌到重要的江恩八線上得到支撐，或等有機(jī)會(huì)股價(jià)突破天量最高價(jià)后再進(jìn)入。因?yàn)榍f家一般天量出局后就不再管這個(gè)股票，而既然莊家能解放天量的所有股票，那么前面的天量就可能是某莊家拉高建倉的成交量，他在拉高建倉的價(jià)位往往有極高的利潤才有出貨的空間。”

        對(duì)明年行情，殷保華指出，影響國際資本市場的國際黃金出現(xiàn)了問題，前幾天所有投資市場一片看多的聲音，特別是媒體報(bào)道說所有國家中央銀行都在為防止通貨膨脹而大量吸納和增加黃金儲(chǔ)備量，“這使我想起了近幾年那截然相反的美元走勢，所有投資者應(yīng)該考慮的是，美國和國際金融機(jī)構(gòu)是否在國際市場上誘多、在做國際大莊？2009年12月3日，黃金市場出現(xiàn)了9年來的歷史天量，當(dāng)日國際媒體又大規(guī)模宣傳黃金是防止通貨膨脹的理論，引來追漲盤，這與國際做莊行為如出一轍，再查看周K線成交量、月K線成交量、甚至季K線成交量，我不覺倒吸一口冷氣，國際機(jī)構(gòu)在逢高出貨！”

        “要提醒的是，現(xiàn)在全世界的各個(gè)投資市場、投資品種都是靠輿論誤導(dǎo)使投資者失誤而使莊家從中漁利，回想2005年的國際石油上漲初期與2007年暴跌前后，一切國際輿論都是‘明明白白’地把我國許多投資企業(yè)與機(jī)構(gòu)騙入風(fēng)險(xiǎn)市場后招致巨額虧損。再回到8年前在底部區(qū)間的黃金市場，國際上卻是一片空頭輿論?！?br/>
        那么，如果國際黃金大熊市成立，對(duì)美元和股票市場有何影響？

        殷保華說：“如果國際黃金價(jià)格大幅回落，美元上漲，會(huì)對(duì)股市造成負(fù)面影響。個(gè)人觀點(diǎn)是嚴(yán)格遵守一些市場的操作規(guī)律，如果是長線投資，可以在月K線圖中設(shè)置一根40月的移動(dòng)平均線，40月線是國際投資技術(shù)中比較重要的一根多空分界線，萬一明年破位就應(yīng)高度警惕?！?br/>
七種武器之碧玉刀

沈淵文：明年將是政策“調(diào)整年”

每經(jīng)記者  毛晉楠

        “明年一季度將是流動(dòng)性最為寬松的時(shí)期，極有可能出現(xiàn)單月信貸投放突破萬億的局面。通脹率在全年保持溫和可控狀態(tài)，但翹尾因素和新漲價(jià)因素疊加導(dǎo)致的通脹，會(huì)形成迫使央行加息的壓力。預(yù)計(jì)2010年一季度與二季度，CPI將節(jié)節(jié)攀升，到夏末將超過3%，管理層對(duì)通脹的擔(dān)憂會(huì)提上日程?！闭雇?010年的宏觀經(jīng)濟(jì)，文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文如此判斷。

        對(duì)虎年走勢，沈淵文的整體判斷是：“預(yù)計(jì)2010年度A股整體業(yè)績?cè)鲩L20%，呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢。1664點(diǎn)以來的上漲趨勢持續(xù)到2010年一季度。2010年市場的波動(dòng)區(qū)間為2600點(diǎn)~4500點(diǎn)?！?br/>
        今年的最高點(diǎn)在3478點(diǎn)，此后市場再也未能突破。

        沈淵文對(duì)此表示，市場主力在3200點(diǎn)~3400點(diǎn)區(qū)域反復(fù)洗盤，不緊不慢地堆積成交量，與散戶交換籌碼，以結(jié)算自2009年一季度以來的投資收益，這是聰明的控盤行為。2037點(diǎn)~3453點(diǎn)的上漲，顯示市場激動(dòng)的投資情緒進(jìn)一步擴(kuò)大，當(dāng)購買力消耗完結(jié)后，便大幅跌下來。因此3478點(diǎn)開始的調(diào)整比較復(fù)雜，是針對(duì)2037點(diǎn)~3478點(diǎn)的深幅調(diào)整。不過，在明年一季度，突破3478點(diǎn)的可能性還是很大的。

        對(duì)于明年的投資機(jī)會(huì)，他主要看好通信、房地產(chǎn)、旅游、家電和煤炭這五大行業(yè)，2010年旅游行業(yè)將受益于上海世博會(huì)。預(yù)計(jì)2010年全年，國內(nèi)游人次增長15%，收入將達(dá)1.27萬億元，同比增長22%，入境游人次、收入均保持5%的增長。“下個(gè)十年中國旅游內(nèi)需將升級(jí)，政策將先行引導(dǎo)十年，中國旅游業(yè)將從小產(chǎn)業(yè)發(fā)展為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)?！?br/>
七種武器之多情環(huán)

石波：上半年市場或好于下半年

每經(jīng)記者  方俊

        今年以來，上海尚雅投資管理有限公司無疑是私募基金中的贏家，尚雅4期和尚雅3期近一年來分別獲得了168.59%和147.71%的累計(jì)收益，分列私募基金排行榜第二和第四位。

        尚雅投資總經(jīng)理石波對(duì)于虎年市場的看法是：目前滬深300的PE大概在18~20倍，估值基本合理。需要關(guān)注的是2010年資金供給情況。相比較而言，2010年的信貸增速肯定會(huì)下降；而隨著基本面的好轉(zhuǎn)，也會(huì)有一部分資金回流到實(shí)業(yè)中去，這也給資本市場造成分流；此外，新股發(fā)行、銀行再融資等也都需要關(guān)注。

        他認(rèn)為虎年將呈現(xiàn)平衡市的特征，整體波動(dòng)幅度可能在30%左右，不太可能出現(xiàn)2006~2007年那種單邊上漲的情況，因此會(huì)更加注重自下而上選擇個(gè)股。不過，從歷史上來看，一般上半年市場表現(xiàn)都比下半年要好一些。

        個(gè)股方面，石波明年看好3G通信、無線互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)板塊。“目前我國的電腦上網(wǎng)用戶大概在2.5億，而手機(jī)上網(wǎng)用戶也達(dá)到1.9億，隨著3G的推廣，未來以手機(jī)為終端的無線互聯(lián)網(wǎng)、3G增值服務(wù)以及物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用都將非常廣泛。對(duì)于低碳經(jīng)濟(jì)我們是長期看好，但是今年以來該板塊已經(jīng)出現(xiàn)了較大漲幅，因此未來只會(huì)投資一些有業(yè)績支撐的個(gè)股?！?br/>
        此外，石波指出，受益于國家產(chǎn)業(yè)政策支持，今年汽車、家電出現(xiàn)了井噴，而由于國家部署的2010年汽車和家電消費(fèi)政策基本保留了2009年的刺激政策，因此未來相關(guān)板塊還是比較看好。過去我國經(jīng)濟(jì)增長主要依賴于出口和投資，但消費(fèi)未來將是我國長期和重點(diǎn)的發(fā)展方向，因此消費(fèi)也將成為一個(gè)長期的投資主題。

七種武器之長生劍

陳家琳：銀行股或有超額表現(xiàn)

每經(jīng)記者  方俊

        2010年A股市場可能呈現(xiàn)何種走勢？市場機(jī)會(huì)在哪里？近日，上海世誠投資管理有限公司執(zhí)行董事陳家琳表示，中國經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇之中，滬深300指數(shù)在明年上半年之前有望達(dá)到4100點(diǎn)，而市場期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換  （即從中小市值股票向大股票轉(zhuǎn)換）只是時(shí)間問題，銀行股或有超額表現(xiàn)。

        談到美元反彈對(duì)市場的影響，陳家琳說：“美元有更大的機(jī)會(huì)向上而非向下。如果美元繼續(xù)彈升，對(duì)中國而言可能意味著輸入型通脹壓力減輕，由此寬松的貨幣政策或得以維持，利好市場?！?br/>
        陳家琳認(rèn)為，明年市場會(huì)有機(jī)會(huì)，可這并不意味著再一次的雞犬升天。從估值角度看，目前滬深300指數(shù)的2010年市盈率在19倍左右――看上去不貴。但是剔除掉權(quán)重超過20%的銀行，市盈率即迅速上升至23倍，其對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率為13%――看上去不便宜。

        陳家琳比較看好銀行、保險(xiǎn)和地產(chǎn)，其中銀行可能會(huì)有超額表現(xiàn)；另外，明年的大事就是世博，因此世博概念股中的豫園商城、上海機(jī)場等值得關(guān)注。消費(fèi)肯定是2010年的大主題，不過目前來看估值已經(jīng)不便宜?？春勉y行股主要因?yàn)椋涸偃谫Y壓力因匯金、財(cái)政部及H股投資人的參與會(huì)小于預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下信貸成本可控；相對(duì)估值優(yōu)勢，PE和PB相對(duì)大盤處于低位。而銀行股中相對(duì)看好的是已完成再融資的股份制商業(yè)銀行。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-33203568    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316