國(guó)都證券認(rèn)為今年增長(zhǎng)趨勢(shì)基本確立，同時(shí)通脹預(yù)期將推升煤炭合理估值區(qū)間，這兩個(gè)因素或?qū)⒐餐嵘禾抗蓛r(jià)1倍左右的上漲空間。另外集團(tuán)資產(chǎn)注入將在短時(shí)間改變公司盈利能力，帶來投資機(jī)會(huì)。投資者可關(guān)注西山煤電、金牛能源、國(guó)投新集、山煤國(guó)際等公司。

看好焦煤企業(yè)

        去年前三季度煤炭?jī)r(jià)格一直處于底部盤整階段，導(dǎo)致煤炭上市公司業(yè)績(jī)同比大幅下降，也使以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者低配煤炭股票。但市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期增強(qiáng)不斷推升煤炭股價(jià)上漲，至11月17日，申萬煤炭開采行業(yè)指數(shù)一年間上漲兩倍，跑贏大盤。

        國(guó)都證券認(rèn)為今年增長(zhǎng)趨勢(shì)基本確立，更看好焦煤企業(yè)。受政府經(jīng)濟(jì)刺激政策作用，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，水泥、鋼材、火電等行業(yè)產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)將保持向好趨勢(shì)。國(guó)都證券預(yù)計(jì)今年GDP增長(zhǎng)10%，火力發(fā)電量增長(zhǎng)12%、鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)7%。同時(shí)小煤礦大規(guī)模復(fù)產(chǎn)推遲，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)將重歸供求平衡。預(yù)計(jì)電煤市場(chǎng)價(jià)格將上漲10%，焦煤漲幅更大，帶動(dòng)重點(diǎn)煤炭上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)20%～50%，相對(duì)看好價(jià)格和業(yè)績(jī)彈性大的焦煤企業(yè)。

        同時(shí)，國(guó)都證券認(rèn)為通脹預(yù)期將推升煤炭合理估值區(qū)間，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)將溫和通脹，年底CPI增速升至3%，對(duì)應(yīng)煤炭歷史估值35倍PE，將推升煤炭股價(jià)40%的上漲空間。此外國(guó)都證券建議“潛伏”有重組可能的公司。今年西山煤電、潞安環(huán)能等公司將從山西小煤炭的整合中獲益。另外如果露天煤業(yè)、鄭州煤電等公司實(shí)施集團(tuán)資產(chǎn)注入，也將帶來交易性機(jī)會(huì)。

增長(zhǎng)將是今年行業(yè)投資主線

        在投資策略方面，今、明兩年煤炭企業(yè)盈利將開始反彈，增長(zhǎng)將成為今年煤炭行業(yè)投資的主線。同時(shí)通脹預(yù)期也將推升煤炭合理估值區(qū)間。另外，集團(tuán)資產(chǎn)注入也將在短時(shí)間改變公司盈利能力。國(guó)都證券在今年相對(duì)看好有業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)和重組多個(gè)題材的西山煤電、金牛能源、國(guó)投新集、山煤國(guó)際等公司。

        其中，西山煤電是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的白馬龍頭。去年公司焦精煤車板含稅價(jià)格上調(diào)至1125元/噸、肥精煤1125元/噸、瘦精煤930元/噸，同比下降15%～8%。國(guó)都證券認(rèn)為，去年焦煤價(jià)格底部基本得到確認(rèn)，公司焦煤品質(zhì)優(yōu)良，隨著鋼鐵行業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)，明年焦煤價(jià)格上漲的可能性較大。

        公司近年來厚積薄發(fā)，積累了大量的煤炭資源，隨著興縣、內(nèi)蒙等地煤礦的陸續(xù)建成投產(chǎn)，未來幾年每年將有千萬噸的新增產(chǎn)能釋放。今年興縣斜溝煤礦開始達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能500萬噸。同時(shí)隨著柯瓦鐵路的建成通車，困擾煤炭外運(yùn)的問題將得到解決，經(jīng)營(yíng)成本得到降低。

        此外公司與集團(tuán)同步整合山西小煤礦。公司近日整合臨汾市23處礦井，取得其中13處煤礦及選煤廠，整合完成后煤田儲(chǔ)量1.57億噸、產(chǎn)能330萬噸/年。另外公司新設(shè)立西山光道煤業(yè)（持股51%）整合洪洞縣煤炭資源，整合后煤田儲(chǔ)量1.1257億噸，產(chǎn)能120萬噸/年。這兩處整合小煤礦煤種均以焦煤、肥煤為主，煤質(zhì)優(yōu)良。公司整合小煤礦仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)未來仍將有優(yōu)質(zhì)、低價(jià)小煤礦注入公司。  國(guó)都證券



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