中國北車

（601299，收盤價5.80）評級：買入  評級機構(gòu)：中銀國際

        中銀國際認為支撐評級的要點是：第一，鐵路設(shè)備行業(yè)是整個鐵路巨額投資的直接受益者，“十一五”期間國家鐵路投資將出現(xiàn)跨越式增長，接近“十五”期間投資規(guī)模的四倍。預(yù)計“十二五”期間鐵路投資規(guī)模將至少是“十一五”規(guī)劃的兩倍以上，客運高速和貨運重載是發(fā)展方向，城市軌道交通也將成為未來發(fā)展方向。

        第二，公司目前的在手訂單預(yù)計接近1000億元的規(guī)模，基本上可以保證公司未來兩年的收入增長。從訂單的結(jié)構(gòu)來看，機車、動車組和城軌地鐵車輛是未來業(yè)績增長點。

        第三，公司大部分客戶來自于鐵道部系統(tǒng)內(nèi)的企業(yè)，因此公司對下游客戶的議價能力一般，但是鐵道部在安全第一的原則下基本保證了生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)定的毛利率，而且隨著公司不斷技術(shù)創(chuàng)新生產(chǎn)高端產(chǎn)品并且實現(xiàn)進口替代，未來公司毛利率將有進一步提升的空間。

山東海化

（000822，收盤價7.81元）評級：買入  評級機構(gòu)：海通證券

        近期海通證券對純堿的龍頭山東海化進行了實地調(diào)研。海通證券了解到公司主業(yè)經(jīng)營向好，純堿價格近1個月來上漲明顯，純堿開工率也已經(jīng)上升到了90％。同時中海油煉化入主，集團下屬資產(chǎn)豐富，此外公司業(yè)績風(fēng)險基本在2009年釋放完畢。

        根據(jù)海通證券的預(yù)測，公司2009年～2011年EPS分別為-0.8元、0.14元和0.51元。盡管目前公司的PE估值偏高，但作為生產(chǎn)大宗商品的周期類公司，在行業(yè)低谷時海通證券更傾向于從PB看估值水平，公司目前的PB在四家公司中并不貴?？紤]到公司的行業(yè)龍頭地位以及2010年純堿行業(yè)趨暖的現(xiàn)實，給予公司9.5元～11.4元  （折合PB為2.5倍～3倍）的6月目標價。

新興鑄管

（000778，收盤價13.29元）評級：增持  評級機構(gòu)：國泰君安

        公司近日公告稱，國際實業(yè)、新興集團、新興鑄管擬對鑄管資源進行增資。增資前鑄管資源注冊資本2億元，其中新興集團持80%股權(quán)，國際實業(yè)持20%股權(quán)；增資后鑄管資源注冊資本增加至8億元，其中新興鑄管現(xiàn)金出資3.2億元，持40%股權(quán)；新興集團補充出資0.8億元，持有30%股權(quán)；國際實業(yè)以持有的新疆國際煤焦化有限公司13.7%股權(quán)（作價2億元）對鑄管資源進行增資，持30%股權(quán)。增資同時，由鑄管資源受讓國際實業(yè)持有的煤焦化公司剩余86.3%股權(quán)（作價12.6億元）。重組后，鑄管資源將持有煤焦化公司100%的股權(quán)。

        通過此次增資重組后，公司進一步向上游拓展，同時煤焦化公司是新疆擁有煤種最全、儲量最大的焦化企業(yè)，其總量和品種可支持該公司煤焦化產(chǎn)業(yè)較長時間生產(chǎn)需要。此外公司可參與到新疆煉焦煤資源的開發(fā)利用，可以為公司后續(xù)整合新疆地區(qū)的鋼鐵資源，和在新疆地區(qū)形成新的經(jīng)濟增長點創(chuàng)造條件。



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