每經記者  王炯業(yè)

        剛步入2010年，上海市國資委相關人士就指出，2010年上海市屬經營性國資資產證券化率將由2009年底的25.4%提高到30%以上。按此推算，今年的整合將牽涉及200多億的資產證券化。分析人士指出，這意味著2010年上海國資將掀起又一波整合浪潮，同時也將帶來巨大的投資機遇。

證券化率今年將提至30%以上

        2009年，上海市委、市政府領導在各種場合均反復明確表示：今后3～5年基本完成產業(yè)類企業(yè)集團整體上市或核心業(yè)務資產上市，基本完成1000多家非主業(yè)企業(yè)的資產調整和整合，市屬經營性國資資產證券化率將由目前的18%提高到40%左右。

        2010年1月12日，在上海國資委國企2010年工作會議上，上海市國資委主任楊國雄指出，2010年將大力推動有條件的企業(yè)集團整體上市或核心資產上市，使上市公司成為企業(yè)集團主營業(yè)務發(fā)展的載體。同時，通過資產置換等方式，努力解決長期業(yè)績差、缺乏融資能力的上市公司，特別是ST上市公司的問題。值得注意的是，2010年上海市屬經營性國資資產證券化率將再提高6～7個百分點，由2009年底的25.4%提高到30%以上。

        分析人士指出，2010年達到30%以上的目標，對比之前提出的3至5年提升至40%來看，上海國資委整合速度在逐步加快。另外，如按30%推算，新的一年將有200多億的上海國資通過各種方式實現上市。與此同時，2010年上海國資也將重點調整皮革、毛皮、木材加工、造紙及紙制品等7個行業(yè)，使得國資涉及的行業(yè)由79個減少至72個，并計劃花三年時間減少至54個。

國資整合股漲幅差距大

        上海證券策略分析師李劍峰告訴記者，上海國資委出資監(jiān)管的企業(yè)有46家，大部分已上報了企業(yè)改革發(fā)展三年行動規(guī)劃，后期上海國資整合提速應無懸念，并且將進入規(guī)模操作時期。相應地，上海市及各區(qū)縣國資委控股的72家上市公司也會隨國資整合進程，這將帶來巨大的投資機會。

        據統(tǒng)計，2009年上海國資整合浪潮中，72家公司中超過四分之一實現了各類重組，其中包括廣電信息（600637，收盤價7.13元）和廣電電子（600602，收盤價8.06元）的重組；ST東航（600115，收盤價6.33元）吸收合并*ST上航（600591，收盤價7.27元）；上汽集團68億元汽車零配件資產注入華域汽車  （600741，收盤價10.87元）；上海建工（600170，收盤價15.34元）定向增發(fā)收購集團資產；百聯集團華聯超市4.92億元國資注入聯華超市；中國鉛筆向黃浦區(qū)國資委定向增發(fā)變身老鳳祥  （600612，收盤價26.90元），以及上實醫(yī)藥（600607，收盤價24.22元）、上實集團的大整合等。近20家公司輪番停牌重組，高峰時曾出現六七家公司同時停牌。

        雖然去年有如此多的上海國資資產整合，但記者研究發(fā)現，國資整合股給投資者帶來的收益相差較大，如果選擇錯誤，那么就算提前潛伏，帶來的收益也較少。如2009年10月13日發(fā)布定向增發(fā)預案的上海建工，截至今年1月15日累計漲幅僅2%；去年7月13日ST東航吸收合并*ST上航預案公布，兩家公司至今的漲幅也不到30%。相反，去年6月5日中國鉛筆（現已更名為老鳳祥）定向增發(fā)購買老鳳祥資產，之后該股漲幅近60%；去年2月5日公告重組預案的*ST雅礱（600773，收盤價9.16元），其漲幅更是驚人，達到近200%。

        某券商研究員告訴記者，股價漲幅差距如此巨大，主要是因為有些公司本來盤子就很太大，注入的資產雖然龐大，對于規(guī)模也有較大提升，但對于業(yè)績的提升并不明顯。相反，有些公司原本盤子較小或盈利很差，一旦注入資產，簡直就是  “麻雀變鳳凰”，無論規(guī)模和盈利都將得到很大提升，當然會有不錯的表現。

關注業(yè)績不理想股及ST股

        那么，在今年的上海國資整合中，是否可以挖掘到好的投資機會呢？值得注意的是，2010年上海國資整合的一個重點就是，通過資產置換等方式，努力解決長期業(yè)績差、缺乏融資能力的上市公司，特別是ST上市公司的問題。上述研究員稱，這類公司投資機會或許更大。這類公司有一些目前已經公布了預案，投資者可積極關注；有一些并沒有預案，之后到底會如何重組還不明確，投資者介入時還需要謹慎。

        從ST公司來看，目前上海地方國資控股上市公司中的ST公司中，比如，SST中紡（600610，收盤價16.73元）還未公布重組預案，但公司控股股東太平洋機電集團股權糾紛已得以厘清。另一家，ST二紡（600604，收盤價7.40元）的控股股東市北集團正在對公司進行資產置換。

        從虧損的公司來看，上工申貝（600843，收盤價12.27元）2008年以及2009三季度均出現虧損，重重跡象表明公司盈利情況欠佳，而公司的控股股東正是上海市黃浦區(qū)國資委；華誼集團旗下的三家上市公司中，氯堿化工（600618，收盤價8.68元）2009年三季度連續(xù)虧損，三愛富（600636，收盤價10.01元）凈利潤連年下降，雙錢股份（600623，收盤價17.54元）的輪胎業(yè)務也并不突出，但三家公司正是華誼集團三大主業(yè)發(fā)展方向對應的平臺；此外，蘭生集團下的蘭生股份（600826，收盤價17.69元）盈利情況也不好，2008年公司是靠賣地實現扭虧為盈，2009年公司盈利主要也是靠股權分紅和投資收益等，但公司重大資產重組因資產不佳在去年10月終止后，到目前正好3個月，投資者可以對之后會公布的重組預案予以關注。

        除了上述這些業(yè)績差缺乏融資能力的公司或者是ST的上市公司，另外還有一些重組比較明確的公司投資者也可以適當關注。東莞證券研究員丁文進指出，作為國內最大的商貿流通集團，百聯集團具有向百聯股份（600631，收盤價19.23元）注入集團非上市相關資產以及友誼股份（600827，收盤價21.68元）百貨、購物中心資產的現實需要。



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