每經(jīng)記者  鄭步春

　　滬深股市昨日  （1月18日）上漲，滬綜指收漲0.4%報3237.10點，深綜指漲1.16%報1240.98點。深綜指中的大盤股少于滬綜指，受新股擴容影響也小，所以相對更真實些，該指數(shù)已創(chuàng)下2008年3月14日以來新高。滬綜指于2008年3月14日收盤為3963點，而昨日收盤僅3237點，由此可以一目了然地看出，滬市的權(quán)重股在近兩年來的行情中嚴重滯漲。

        消息面上，央行研究局局長張健華上周末表示，調(diào)高存款準備金率并非貨幣政策收緊的標志，而是一次“中性的”貨幣調(diào)控工具的使用。金融股等權(quán)重股昨天表現(xiàn)繼續(xù)落后，一種說法是與存款準備金率于昨日正式上調(diào)相關(guān)，但券商股、保險股較弱的表現(xiàn)似乎并不支持這種說法。當前的大盤股走勢就是弱，幾乎達成了市場共識，然后由這種共識自我強化，漸進入惡性循環(huán)。

        這種小盤股惡炒而大盤股靠邊站的現(xiàn)象可能使相關(guān)部門尷尬，不排除一些部門急于扭轉(zhuǎn)這個局面。但能用的手段有限，靠股指期貨似乎不行，靠“5·30”之類的利空雖然有效，但未免太傷筋動骨。

        上周五盤中曾有些印花稅上調(diào)的謠言，但周一該謠言沒了下文，不攻自破。不過依筆者看來，在我們A股市場，不存在嚴格意義上的謠言。某條消息最終成真或成為謠言其實是不定的，和大盤走勢密切相關(guān)。以上述印花稅“消息”為例，假如未來垃圾股投機盛行，則調(diào)升的幾率自然就會上升；若股指慘跌，自然就沒這種機會。

        撇開上述因素不談，筆者倒是認為，市場中有些其他因素或會影響交易制度，比如股指期貨。由于未來將推股指期貨，所以筆者認為，自1997年開始實施的  “T+1”及個股10%幅度的漲跌停板制度未必還符合未來形勢，或有取消的必要。

        從以前“T+0”認沽權(quán)證的無理性表現(xiàn)看，市場中的投機者在本能上傾向持有“T+0”和漲跌限制更大的品種。因此，若股票不能實施“T+0”制度，必會驅(qū)趕一部分A股投資者去炒作“T+0”的期指。因此，即使出于“挽留”這部分投機者的目的，現(xiàn)行的“T+1”交易制度也得取消。

        個股漲跌停板制度也有問題。假設(shè)某一天中石油因個股利好而封死漲停，這一天期指漲幅或會大于現(xiàn)指，因投資者會預(yù)測次日中石油大幅高開或繼續(xù)漲停。也就是說，現(xiàn)指和期指在反映消息時會有時差，而這種時差沒啥意義，只是庸人自擾。

        如果實施股票交易  “T+0”，取消漲跌停板，這對小盤股、垃圾股一般是利好。因為在“T+0”制度下，投資者涉足風險的膽量會增加些。取消漲跌停板后，投機股的吸引力自然也會增加。

        筆者預(yù)計，小盤股、題材股過度炒作，或有可能使股指期貨推出時間有所提前，因許多人相信期指有利于大盤股，這也包括管理層。因此，投資者應(yīng)及時為期指推出做好準備，該開始仿真交易的就開始仿真交易，該合并賬戶的就合并賬戶。即使不打算玩期指的投資者也需琢磨此事，也需對市場未來可能發(fā)生的變化做些心理準備，盡可能做到成竹在胸。

        操作方面，既然市場熱衷于投機題材股、小盤股，那么投資者也只能跟風。順勢操作是最輕松的，但同時仍應(yīng)保持警惕，并不能習慣于市場“跌不深”，也不能習慣于小盤股“恒強”。筆者認為，當前股市或還有些上漲空間，但不會太多，因漲多了極可能被管理層干預(yù)，所以持“謹慎看多”態(tài)度較貼近形勢。



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