湘財(cái)證券認(rèn)為景氣傳導(dǎo)是2010年機(jī)械行業(yè)的主題。在2009年，受益于投資、消費(fèi)增長(zhǎng)，工程機(jī)械、汽車等直接投資品、直接消費(fèi)品景氣度維持較高水平。2010年，景氣度將沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導(dǎo)，使機(jī)床行業(yè)景氣度攀升，從而使2010年機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)景氣傳導(dǎo)行情。在投資策略方面，投資者可關(guān)注秦川發(fā)展（000837，收盤價(jià)10.85元）、昆明機(jī)床（600806，收盤價(jià)15.15元）。

三個(gè)子行業(yè)投資評(píng)級(jí)

        在機(jī)械行業(yè)中，湘財(cái)證券又分別對(duì)機(jī)床、工程機(jī)械、船舶制造三個(gè)子行業(yè)進(jìn)行了分析以及評(píng)級(jí)。

        湘財(cái)證券認(rèn)為今年將是機(jī)床行業(yè)邁向景氣高峰的一年。受益于汽車、工程機(jī)械等下游產(chǎn)品的景氣度高企，今年機(jī)床行業(yè)景氣度不斷攀升，高峰將出現(xiàn)在2011年二季度左右，從而2010年將成為機(jī)床行業(yè)邁向景氣高峰的一年，景氣度不斷攀升，給予行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。

        而對(duì)工程機(jī)械行業(yè)，湘財(cái)證券認(rèn)為該行業(yè)的景氣高峰已過(guò)。工程機(jī)械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)，從前瞻來(lái)看，去年將成為近年我國(guó)固定資產(chǎn)投資的高峰，從而使工程機(jī)械行業(yè)的景氣高峰出現(xiàn)在去年，2010年工程機(jī)械行業(yè)景氣高峰已過(guò)。行業(yè)的投資機(jī)會(huì)可能來(lái)自于“意外”因素，其中意外之一是銷售量的超預(yù)期，意外之二是毛利率超預(yù)期。對(duì)該行業(yè)給予“增持”評(píng)級(jí)。

        另外在今年，船舶制造行業(yè)年仍將處于底部徘徊。湘財(cái)證券認(rèn)為，航運(yùn)業(yè)景氣度提升依靠航運(yùn)業(yè)利潤(rùn)空間提升以及航運(yùn)量擴(kuò)大兩個(gè)條件，兩者缺一不可。短期內(nèi)船舶制造行業(yè)難現(xiàn)景氣，這一時(shí)期可能比想象的要久。從時(shí)間方面，預(yù)計(jì)在2011年中期前，船舶制造行業(yè)進(jìn)入景氣階段的概率較小。對(duì)該行業(yè)給予“中性”評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)關(guān)注兩家公司

        在投資策略方面，由于行業(yè)景氣持續(xù)上升，湘財(cái)證券給予機(jī)床行業(yè)全年超配建議；對(duì)于工程機(jī)械行業(yè)，湘財(cái)證券認(rèn)為2月～10月份超配，其他月份標(biāo)配；對(duì)于造船行業(yè)，1月～7月份低配，8月～12月份標(biāo)配。在個(gè)股方面，投資者可關(guān)注秦川發(fā)展、昆明機(jī)床。

        其中，秦川發(fā)展是國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，也是我國(guó)齒輪磨床的龍頭企業(yè)。公司作為國(guó)家唯一定點(diǎn)生產(chǎn)磨齒機(jī)的企業(yè)，精密磨齒機(jī)已經(jīng)形成七大系列產(chǎn)品，磨齒機(jī)產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)企業(yè)總產(chǎn)量的75％左右，價(jià)值份額在50％左右。公司申請(qǐng)的“高速、精密、大型數(shù)控圓柱齒輪磨齒機(jī)”、“高速、精密、大型數(shù)控圓錐齒輪磨齒機(jī)”、“精密拉刀數(shù)控成形磨床”、“五軸聯(lián)動(dòng)葉片數(shù)控磨床”四項(xiàng)課題得到工信部立項(xiàng)，項(xiàng)目總預(yù)算為1.85億元，顯示出公司雄厚的技術(shù)實(shí)力。去年公司瞄準(zhǔn)國(guó)家重點(diǎn)行業(yè)、大項(xiàng)目，突破船舶、風(fēng)電、轎車項(xiàng)目，使公司高效和大型磨齒機(jī)、龍門車銑鏜復(fù)合加工中心、數(shù)控車軸磨等新產(chǎn)品打入國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)。公司主要業(yè)務(wù)機(jī)床類產(chǎn)品的毛利率達(dá)到34.75%，高于去年同期的31.32%。此外該公司還具有整體上市預(yù)期。

        對(duì)于昆明機(jī)床，近年來(lái)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整效果明顯。經(jīng)過(guò)多年努力，公司臥式和落地式銑鏜床占公司機(jī)床收入的比例由2003年16.6%提高到去年上半年70.7%，數(shù)控化率及贏利能力大幅提升，為公司發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)公司新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度加快。在去年，公司成功推出了全新TK6926數(shù)控落地銑鏜床、數(shù)控定梁龍門銑XK2425，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度加快。此外公司將爭(zhēng)創(chuàng)國(guó)家技術(shù)中心，推進(jìn)龍門銑鏜床等新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，加快傳統(tǒng)產(chǎn)品升級(jí)換代。  湘財(cái)證券



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