蘇寧電器

（002024，收盤價18.43元）評級：買入  評級機構：申萬研究

　　  近日，申萬研究調研了公司位于深圳金光華廣場的“ELITE”精品店和廣州天河城的  “第五代3C”旗艦店，這兩家門店是公司借助3C轉型的模板店，從調研來看，門店均顯示了良好的效益提升結果，以及公司在商品銷售終端上主導力的逐步增強。

        其中，深圳“ELITE”店主要瞄準中高端消費群體，消費類電子產(chǎn)品占比7成以上，產(chǎn)品主要突出新鮮、豐富和提高對價格的敏感度，消費類電子產(chǎn)品全部從代銷轉為經(jīng)銷，開架體驗式銷售，精品店商品價格明碼實價。改造前門店原毛利率在17%左右，現(xiàn)已提升至25%。蘇寧廣州天河店位于天河城商圈，該店是蘇寧“第五代3C＋”旗艦店，一樓基本上是開架式銷售，主要產(chǎn)品是通訊、數(shù)碼等消費類電子，二樓嘗試性銷售公司自有品牌松橋下家電。

        今年在傳統(tǒng)店面改造方面，公司計劃在每個家電品類中挑選幾個品牌，作全年提升效率的重點戰(zhàn)略合作，主要是針對經(jīng)營最有效率的品牌，以期改變過去終端資源浪費、無效整合等狀況。這顯示出公司對家電產(chǎn)業(yè)鏈的整合意識不斷增強。

華泰股份

（600308，收盤價14.40元）評級：買入  評級機構：海通證券

　　  公司的新聞紙業(yè)務今年擴大產(chǎn)能，整體趨勢回暖。去年國內(nèi)新聞紙產(chǎn)量逐月上升，而制造商的庫存減少，行業(yè)平均開工率上升，產(chǎn)品價格已歷了幾輪漲價，毛利率水平已開始向歷史平均水平回歸，行業(yè)景氣度高升。按照公司的生產(chǎn)計劃，今年公司新聞紙的產(chǎn)能將達到133萬噸。同時公司將16萬噸新聞紙生產(chǎn)線轉產(chǎn)文化紙，帶來良好的收益，文化紙業(yè)務的利潤貢獻將保持增長。另外公司化工業(yè)務經(jīng)營良好，隨著25萬噸/年離子膜燒堿的投產(chǎn)，化工產(chǎn)品對公司利潤的貢獻將不斷提高。

        海通證券認為募投項目將進一步帶來低成本優(yōu)勢。50萬噸/年離子膜燒堿項目，就近取材，成本較低，盈利前景較好；林紙一體化項目是公司為控制林漿資源降低成本的戰(zhàn)略性選擇，能夠幫助公司提升自身的競爭力。

江蘇三友

（002044，收盤價9.10元）評級：增持  評級機構：申萬研究

　　  公司是國內(nèi)最大的日本高檔女裝ODM和OEM女裝制造商。隨著出口復蘇日漸明顯，公司去年訂單恢復明顯。申萬研究預計今年和明年公司訂單增速將分別達到20%和15%。

        此外，申萬研究北認為北斗科技BD/GPS雙模授時站間同步設備有望于今年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，保守預計今年和明年分別貢獻每股收益0.05元和0.1元，中長期有望獲得市場20～25%的市場份額。精密授時在以通信、電力、金融、自動控制等工業(yè)領域和國防領域有著廣泛和重要的應用，國家戰(zhàn)略促使重點行業(yè)授時系統(tǒng)向北斗系統(tǒng)轉移將成為趨勢，預計將形成通信基站和電網(wǎng)雙模授時市場需求約40億元。申萬預計北斗科技一期將建設滿足年產(chǎn)北斗/GPS雙模授時站間同步設備產(chǎn)品1萬臺的需要，預計于明年完全建成，今年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和小批量供貨。



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