每經(jīng)記者  鄭步春

　　本周一A股續(xù)跌，滬綜指跌1.09%報(bào)3094.41點(diǎn)，深綜指跌1.15%報(bào)1148.49點(diǎn)，成交額從上周五的2643億元大縮至1582億元。一般而言，當(dāng)股指并未一跌再跌時(shí)，過早出現(xiàn)地量不見得是好事，這多半表明市場中可用資金不足，大盤更靠惜售維持。近期盤面顯示，強(qiáng)勢(shì)股越來越少，多數(shù)大盤股、小盤股表現(xiàn)不濟(jì)。當(dāng)市場成交額趨少時(shí)，大市值個(gè)股自然難以表現(xiàn)，而當(dāng)股指期貨越來越近時(shí)，小盤股終究也會(huì)受到壓制。

        就小盤投機(jī)股而言，如果未來交易制度改成“T+0”，那么這將不利于主力操縱，坐莊困難度會(huì)提升；如果仍采用“T+1”交易，那么許多游資必轉(zhuǎn)而去玩股指期貨，只留主力一人去死扛，因此稍有點(diǎn)腦的主力必會(huì)“早作打算”。

        筆者認(rèn)為期指是利空，理由之一是期指為“平價(jià)”的，而購買多數(shù)A股是被迫付出“溢價(jià)”的。在我們A股，許多股票（包括新股）被高估，投資者買這種股票是種“奉獻(xiàn)”。即使購買藍(lán)籌股，有時(shí)也是被迫付“溢價(jià)”的，如中石油A股高出H股許多，但您要么就不買，要買就只能付溢價(jià)。

        期指至少從理論上講是公平的，因您如認(rèn)為高估可做空，如認(rèn)為低估可做多。雖然可能會(huì)誤判，雖然可能被人誤導(dǎo)，但至少不存在“主觀意志被強(qiáng)迫”的道理。您輸了錢后，頂多怪自己學(xué)藝不精，怪自己太輕信，但絕不會(huì)去怪其他。

        上周四和上周五美股連續(xù)暴跌，外盤商品期貨卻相對(duì)平穩(wěn)，只是原油跌了一些。周一內(nèi)盤的商品期貨走勢(shì)尚可，多數(shù)品種小漲。美股暴跌和美國有意加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管相關(guān)，所以這種暴跌和經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較有限。換言之，美股這次暴跌并非預(yù)示著經(jīng)濟(jì)不行，相反其暗示經(jīng)濟(jì)不錯(cuò)，因惟經(jīng)濟(jì)還不錯(cuò)時(shí)，華盛頓才敢對(duì)華爾街出狠招。

        上周末，我國在調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)方面的消息頗多，這對(duì)A股走勢(shì)不利，但一線地產(chǎn)股跌幅卻也有限，只有些前期逆勢(shì)上漲的二線地產(chǎn)股大跌。筆者認(rèn)為，一線地產(chǎn)股跌幅有限或有以下三個(gè)原因：一為市場不信管理層，市場中認(rèn)為是“空調(diào)”者不乏其人；二為地產(chǎn)股或受益于人民幣升值，持此預(yù)期者一般會(huì)惜售；三為部分調(diào)控政策本身就對(duì)小地產(chǎn)商不利，對(duì)大地產(chǎn)商卻相對(duì)有利。

        去年年底時(shí)曾有許多人認(rèn)為地產(chǎn)股下跌是低吸機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)筆者曾表示不同意這種說法。筆者認(rèn)為，當(dāng)多數(shù)人相信樓市調(diào)整是動(dòng)真格時(shí)，此時(shí)不一定會(huì)動(dòng)真格，即所謂  “空調(diào)”；而當(dāng)多數(shù)人不當(dāng)回事時(shí)，有關(guān)方面反可能被迫動(dòng)真格。因此，這種事情最微妙不過，投資者最好往人少的地方走，不要輕易從眾。

        須指出的是，“從眾”行為就其思路而言，本身不一定錯(cuò)，錯(cuò)或只錯(cuò)在形勢(shì)是會(huì)變的。形勢(shì)往往會(huì)變得不利于多數(shù)人，形勢(shì)往往會(huì)“很碰巧”變得讓多數(shù)持“合理共識(shí)”者踏錯(cuò)節(jié)拍。

        拿上個(gè)月來說，當(dāng)時(shí)絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為有“跨年度行情”，理由充足。我們必須承認(rèn)，僅在當(dāng)時(shí)看來，多數(shù)機(jī)構(gòu)的看多理由是找不出太多漏洞的，推斷過程也是合情合理的。

        后市方面，股指或還可能探底，投資者操作上應(yīng)以防守為主。筆者認(rèn)為，既然公布的物價(jià)指標(biāo)過高，那么“緊縮”的大趨勢(shì)短期內(nèi)不易改變，“控制資產(chǎn)價(jià)格過快上漲”的總基調(diào)也不易改變。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-33203568    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316