滄州大化

（600230，收盤價17.35元）評級：買入  評級機構：中銀國際

        近日公司公告，將新建10萬噸TDI項目。該項目計劃分兩期建設，先行建設一期7萬噸TDI，后再進行改擴建至10萬噸。其中一期工程投資總額計劃10.4億元，其余申請銀行貸款。該項目計劃于2012年建成，公司預計將產(chǎn)生年均利潤總額3.6億元。

        中銀國際認為，該項目將標志公司從一個以生產(chǎn)尿素為主的企業(yè)轉變?yōu)門DI生產(chǎn)商，到2012年公司TDI產(chǎn)能將達到18萬噸，有望成為國內(nèi)最大的TDI生產(chǎn)商。雖然公司前期公告由于天然氣供應緊張，導致其尿素和硝酸生產(chǎn)裝置將停工至2月份，將在一定程度影響公司2010年業(yè)績，但中銀國際認為今年TDI行業(yè)供需面仍然較為緊張，春節(jié)后TDI價格有望繼續(xù)上行，公司今年每股盈利預計在0.9元以上，目前估值較低。

鹽湖鉀肥

（000792，收盤價54.92元）評級：推薦  評級機構：中金公司

        近日，鹽湖鉀肥吸收合并鹽湖集團系列議案的股東大會投票表決順利獲得通過。中金公司認為，鹽湖鉀肥吸收合并鹽湖集團后，鹽湖集團的100萬噸固礦液化項目將會立即啟動，預計在2011年中期開始投產(chǎn)。

        此外，鉀肥價格基本處于長期低位，但短期難以大幅上行，合并后的鹽湖鉀肥2010年～2011年業(yè)績在2.4元左右，隨著100萬噸新增項目和鹽湖綜合開發(fā)項目的投產(chǎn)，中期整個鹽湖集團的每股盈利能達到3.5元~4元。短期股價基本處于合理區(qū)域，但由于中長期業(yè)績確定性較大，股價具有防御性。

        另外，鹽湖集團因只有部分股東選擇現(xiàn)金選擇權，如果鹽湖鉀肥股價不變，預計鹽湖集團股價將出現(xiàn)4～6％左右的下跌，鹽湖集團股價調(diào)整后，在吸收合并完全實施前一段時間，股價將同步波動。

麗珠集團

（000513，收盤價39.50元）評級：推薦  評級機構：長城證券

        長城證券認為公司抗病毒顆粒銷售超預期。公司OTC藥物方面，抗病毒顆粒受益于甲流疫情，銷售收入實現(xiàn)超預期增長，同比增速超過100%，推動力在于甲流疫情期間，公司通過媒體宣傳使抗病毒顆粒的知名度迅速提高，同時鋪貨范圍擴大，基本實現(xiàn)了全國范圍的鋪貨。公司在OTC領域的營銷改革正在進行，未來隨著營銷改革的完成，公司整體OTC藥物增速也有望提高。

        同時新產(chǎn)品不乏亮點。公司正在推廣的新產(chǎn)品包括伏立康唑、艾普拉唑等，除伏立康唑外，目前這些產(chǎn)品銷售收入僅為幾百萬元的量級，基數(shù)很小，在2009版醫(yī)保目錄中，吉米沙星和伏立康唑均為新進入乙類品種，將有助于未來在醫(yī)院市場的推廣。去年公司取得了亮丙瑞林的生產(chǎn)批件，原研廠家日本武田制藥在2008年全球銷售規(guī)模約合14億美元，屬于重磅炸彈級產(chǎn)品，國內(nèi)競爭對手較少，未來有望成為公司重要增長點。此外，艾普拉唑作為創(chuàng)新藥，高價格成為該藥推廣的障礙，隨著學術推廣的深入，預計未來也將逐步放量。



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