每經(jīng)記者  張昊

        國(guó)內(nèi)醋業(yè)龍頭恒順醋業(yè)（600305，收盤(pán)價(jià)13.37元）昨日（1月28日）發(fā)飆了！開(kāi)盤(pán)便沖高逾8%，午后更是封住漲停板，雖然盤(pán)中漲停板幾度打開(kāi)，但最終還以漲停板報(bào)收，成為昨日市場(chǎng)上為數(shù)不多的漲停股。恒順醋業(yè)如此強(qiáng)勁表現(xiàn)，一方面歸功于公司2009年將扭虧為盈；另一方面則是子公司的股權(quán)回購(gòu)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期。

子公司股權(quán)回購(gòu)

        昨日恒順醋業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，2009年度公司凈利潤(rùn)將扭虧為盈。另外公司還表示，子公司江蘇恒順調(diào)味食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)恒順調(diào)味）將通過(guò)股權(quán)回購(gòu)的方式，以1.66億元購(gòu)買(mǎi)股東新加坡JHS公司所持有的49%的股權(quán)，從而變更為公司的全資子公司。

        對(duì)于外資方撤走，恒順醋業(yè)表示，主要是JHS公司需要進(jìn)一步加大其他項(xiàng)目的投資，提出了股權(quán)轉(zhuǎn)讓和退出項(xiàng)目的請(qǐng)求。實(shí)際上合資公司恒順調(diào)味成立于2006年底，引入JHS公司后，有利于恒順調(diào)味利用先進(jìn)的研發(fā)技術(shù)及全球市場(chǎng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步擴(kuò)展海外市場(chǎng)。因此在當(dāng)時(shí)合資公司成立時(shí)，就被認(rèn)為是恒順醋業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的重要看點(diǎn)。

        然而與預(yù)期相悖的是，該合資公司在盈利方面并沒(méi)有為公司帶來(lái)驚喜。從2006年8月公司成立至2008年底一直處于建投周期，2008年進(jìn)行了產(chǎn)品的試生產(chǎn)，2009年6月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才基本正常。2009年1~11月，恒順調(diào)味實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1.74億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)647.8萬(wàn)元。但是由于外資方出資占股權(quán)比例達(dá)到49%，因此公司所取得的收益被攤薄了不少。

        市場(chǎng)人士表示，在合資公司即將進(jìn)入穩(wěn)定盈利時(shí)，外資撤走并不說(shuō)明對(duì)該資產(chǎn)不看好，這或許是來(lái)自于公司管理層的壓力。而通過(guò)這次股權(quán)回購(gòu)，將有助于提高公司在調(diào)味品主業(yè)權(quán)益比重，有利于整合公司調(diào)味品資源，發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)。

新工廠投產(chǎn)  業(yè)績(jī)有望釋放

        東莞證券分析師黃黎明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司老廠區(qū)食醋毛利率都達(dá)到35%左右，恒順調(diào)味定位于中高端毛利益至少將達(dá)到40%以上，而當(dāng)前較低的毛利率可能是由于新工廠還處于磨合期，相關(guān)費(fèi)用率較高的緣故，不過(guò)隨著新工廠在2009年正式投產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)能釋放規(guī)模效應(yīng)將愈加明顯，其盈利能力將高于現(xiàn)有產(chǎn)品。并且該工廠成為公司全資子公司后，公司業(yè)績(jī)將不會(huì)受到前期股權(quán)攤薄的影響。

        恒順醋業(yè)董秘辦工作人員也告訴記者，公司在鎮(zhèn)江當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)主要集中在恒順調(diào)味，因此其成為全資子公司后對(duì)公司的意義不言而喻。



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