28日，兩市早盤繼續(xù)殺跌，做空能量得到進(jìn)一步釋放后震蕩走高，滬深終于收出紅盤。上證指數(shù)微漲7.53點(diǎn)，報(bào)收2994.14點(diǎn)，成交金額再現(xiàn)年內(nèi)新低，僅為878.3億元；深成指上漲73.7點(diǎn)，報(bào)收12120.5點(diǎn)，成交金額601.3億元。經(jīng)過(guò)持續(xù)大跌后，市場(chǎng)恐慌情緒或已暫告一段落，而預(yù)計(jì)部分個(gè)股會(huì)在春節(jié)前借機(jī)展開(kāi)自救行情。

恐慌暫緩  前期熱股展開(kāi)自救

        昨日尾市最后一刻鐘股指奮力一挺，讓上證指數(shù)終結(jié)了此前連續(xù)4日幾乎90度的下跌，不過(guò)滬市昨日成交金額不足900億元，再現(xiàn)年內(nèi)地量，同時(shí)上證指數(shù)也沒(méi)能收復(fù)3000點(diǎn)關(guān)口。尾市沒(méi)再殺跌，顯示市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，而成交再創(chuàng)地量，也顯示市場(chǎng)觀望氣氛濃郁。

        而在總體觀望氣氛中，板塊個(gè)股的主力有展開(kāi)自救的動(dòng)作。前期熱門的區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念中的海南板塊昨日強(qiáng)力反彈。值得一提的是，今年最大的牛股方興科技（600552，收盤價(jià)34.24元）昨日繼續(xù)漲停。此外，前期受到資金關(guān)注的“三網(wǎng)融合”概念股、電子信息股及部分醫(yī)藥股昨日漲勢(shì)也居于前列。

        不過(guò)股指也仍然處于下跌階段中，個(gè)股的反彈操作性不強(qiáng)，而持續(xù)性也有待觀察。同時(shí)值得注意的是，銀行股在股指剛開(kāi)始下跌時(shí)還比較堅(jiān)挺，而隨后也走勢(shì)疲軟。

流動(dòng)性預(yù)期有變下尋平衡

        1月份信貸狂增沒(méi)有成股指向上突破的理由，反倒成為股指突然跳水的一個(gè)導(dǎo)火索。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康日前表示，1月信貸強(qiáng)勁勢(shì)頭，是去年信貸累積后的釋放，未必是有效信貸需求的真實(shí)反映，他再三強(qiáng)調(diào)放貸需要“均衡”、“平衡”。有消息稱，一些一線城市已經(jīng)出現(xiàn)商業(yè)銀行停止放貸現(xiàn)象。同時(shí)據(jù)中新網(wǎng)消息，此前流傳的差別準(zhǔn)備金率傳言也被證實(shí)，對(duì)于“房貸猛”的幾家銀行，其準(zhǔn)備金率要比央行規(guī)定的高出0.5個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)在央票方面，本周發(fā)行的一年期和3個(gè)月的央票利率都維持不變。

        為什么信貸的消息會(huì)引起股市如此劇烈的波動(dòng)？因?yàn)槿ツ暌詠?lái)行情的本質(zhì)就是流動(dòng)性推動(dòng)的，當(dāng)流動(dòng)性預(yù)期有變化時(shí)，股指必然就會(huì)尋求一個(gè)新的平衡，而這樣的過(guò)程才剛剛開(kāi)始。此外，關(guān)于信貸數(shù)據(jù)的消息比較混亂，在股指尋求新的平衡過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)極不穩(wěn)定的現(xiàn)象。

如遇反彈  減倉(cāng)觀望為上策

        在短期影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素中，除了信貸數(shù)據(jù)外，還有周邊股市的強(qiáng)弱、新股發(fā)行的密度及春節(jié)假期。

        經(jīng)過(guò)上周暴跌后，本周美股已有短期回穩(wěn)跡象，由于美國(guó)失業(yè)率高企，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將維持利率不變，日前日本央行已決定維持0.1％的無(wú)擔(dān)保隔夜拆款利率不變。本周美股的短期回穩(wěn)對(duì)此已有預(yù)期。

        新股方面，打新的收益率在持續(xù)縮減后，昨日中國(guó)西電（601179，收盤價(jià)7.79元）掛牌首日，股價(jià)就跌破了發(fā)行價(jià)，讓打新也成為了高風(fēng)險(xiǎn)收益。昨日上市的三只中小板股票，漲幅最大的泰爾重工（002347，收盤價(jià)28.00元）漲幅也僅有24.4％。在打新也變得有風(fēng)險(xiǎn)后，新股發(fā)行密度是否會(huì)有所舒緩？同時(shí)市場(chǎng)流傳新股發(fā)行詢價(jià)制將會(huì)有所改革，這對(duì)新股高溢價(jià)發(fā)行，超募過(guò)量抽血現(xiàn)象或?qū)⒂兴种啤?br />
        而春節(jié)因素也不得不提，目前距離春節(jié)長(zhǎng)假還有兩周，一般節(jié)前股指會(huì)比較平靜，但個(gè)股可能會(huì)借機(jī)反彈，這種征兆從昨日的盤面已經(jīng)可以發(fā)現(xiàn)。在中期走勢(shì)不明的同時(shí)，預(yù)計(jì)節(jié)前個(gè)股會(huì)出現(xiàn)一定交易性機(jī)會(huì)，而這對(duì)于前期未及及時(shí)減倉(cāng)的投資者可能是進(jìn)一步降低倉(cāng)位的時(shí)機(jī)。3000點(diǎn)如被有效跌破，股指下一個(gè)技術(shù)支撐應(yīng)可以首先看到去年9月的低點(diǎn)2700點(diǎn)附近。每經(jīng)綜合



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