每經(jīng)記者  張瑋  發(fā)自北京

　　1月12日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，進一步回收流動性；此外對于那些信貸投放過猛的銀行，還額外調(diào)高了存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，期限為3個月。接著，禁貸、加息等傳言相繼出現(xiàn)，甚至愈演愈烈。這一系列收緊流動性的舉措和傳言會給理財市場帶來什么樣的影響？投資者如何看待理財市場的變化？加息傳言，究竟會不會在近期成真？《每日經(jīng)濟新聞》記者從多方展開了調(diào)查。

        自央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點后，坊間充斥著銀行禁貸傳聞，市場上彌漫的加息預(yù)期也愈發(fā)濃烈。在加息這把達摩克利斯之劍懸而未落之時，銀行理財市場是否會有相應(yīng)的變化與調(diào)整？

        《每日經(jīng)濟新聞》記者日前以投資者身份走訪了多家銀行營業(yè)部，多位理財專員告訴記者，目前銀行中短期產(chǎn)品，特別是三個月以下的理財產(chǎn)品熱賣，一度沉寂的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品也重出江湖，“加息預(yù)期強烈”成為他們推薦產(chǎn)品、解釋理財市場相關(guān)調(diào)整的首要前提。

        中國社科院金融所理財產(chǎn)品中心近日發(fā)布的研究報告指出，近期央票利率的提高和存款準(zhǔn)備金的調(diào)整，將會給利率類銀行理財產(chǎn)品的收益水平帶來一定影響。

理財產(chǎn)品流行短期化

        隨著貨幣政策持續(xù)緊縮的風(fēng)聲趨緊，市場的加息預(yù)期普遍提前。多家研究機構(gòu)認(rèn)為，央行很可能在一季度末或二季度初啟用利率工具。這種預(yù)期讓短期理財產(chǎn)品開始走俏。

        “現(xiàn)在加息的信號比較明顯，一定要盡量避免投資期限過長、又無法提前贖回的理財產(chǎn)品，推薦關(guān)注三個月以下或半年期的理財產(chǎn)品，就算加息，也可以及時將資金轉(zhuǎn)換成加息后收益較高的其他理財產(chǎn)品。”

        北京銀行某營業(yè)部個人業(yè)務(wù)客戶經(jīng)理告訴每經(jīng)記者，多數(shù)理財產(chǎn)品的收益水平并不隨利率上升而上調(diào)，同時，有些理財產(chǎn)品不允許提前贖回，還有些理財產(chǎn)品一旦中間提前贖回，相關(guān)的手續(xù)費和違約金也是筆不小的損失，當(dāng)加息成為事實后，會使投資者實際收益大受影響。

        普益財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周（1月18日~1月24日）銀行理財產(chǎn)品中短期理財產(chǎn)品占據(jù)了半壁江山，各家銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品114款，其中1個月以下理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為31款，市場占比為27.19%；而3個月及以下產(chǎn)品市場占比為52.63%。

        招商銀行北京分行營業(yè)部某理財專員也向每經(jīng)記者表示，隨著加息的預(yù)期日益強烈，最好的攻略是“不要輕舉妄動”，盡量持有短期穩(wěn)健型理財產(chǎn)品,期限宜在半年以下，這也是銀行目前主打的產(chǎn)品類型。

        同時，某國有銀行朝陽支行理財師告訴記者，為給有不同流動性需求的投資者提供多樣化選擇，各家銀行特別是國有大型銀行都不約而同地推出了以日、周、雙周、月、雙月和季為周期的產(chǎn)品系列，理財產(chǎn)品短期化將是大勢所趨。他進一步指出，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，加息預(yù)期越強烈，銀行短期理財產(chǎn)品將越受青睞。

未來收益有“升”機

        業(yè)內(nèi)研究觀點認(rèn)為，由于存在明確加息預(yù)期，而銀行理財產(chǎn)品又多集中在基于利率收益的資產(chǎn)領(lǐng)域，除了投資期限短期化外，2010年的銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率將呈上行趨勢。

        “央行13個月后重啟存款準(zhǔn)備金政策工具緊縮銀根，折射出管理層管理通脹預(yù)期的決心。因此，若CPI不改近期高速的上行步伐，加息或提前到來。”普益財富研究員孫瑞琪在接受  《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示。

        他指出，盡管準(zhǔn)備金率已經(jīng)上調(diào)，部分期限央行票據(jù)的收益率也有些許提升，但對固定收益類產(chǎn)品的收益率影響并不明顯。而利率工具的使用將直接推動銀行債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品收益率的上調(diào)。

        研究員孫瑞琪分析稱，隨著貨幣政策微調(diào)的進一步深化，銀行或因指標(biāo)約束出售所持有的債券，進而引起債市整體收益率上漲；央行繼續(xù)加大回籠力度，使得貨幣市場收益率提升明顯，因而在利率工具未動用之前，這些因素也同樣會使得債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品收益率出現(xiàn)一定的調(diào)高。

        數(shù)據(jù)顯示，2009年發(fā)行的7524款銀行理財產(chǎn)品中，投資方向為債券和貨幣的達到2591款，比重最高，達34.4%；其次為信貸資產(chǎn)，比重為26.5%，信托貸款的比重為14.3%。

        市場有觀點認(rèn)為，加息將提高投資于貨幣、債券以及信貸的產(chǎn)品收益率，2010年銀行理財產(chǎn)品的總體收益率水平預(yù)計將高于去年，這也主要體現(xiàn)在信貸產(chǎn)品、貨幣產(chǎn)品的收益率提高上。

        某股份制商業(yè)銀行理財經(jīng)理在接受記者采訪時也指出，隨著加息預(yù)期和流動性進一步收緊的信號日益強烈，債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品收益率也會提高，從而提升對投資客戶的吸引力。

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或借機上位

        2009年，在美股、港股一致向好的背景下，銀行的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品成為年度收益的佼佼者。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在到期的所有理財產(chǎn)品收益排行榜上，前20位中結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品占據(jù)了19款，在各類理財產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先。

        結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，也稱為掛鉤型理財產(chǎn)品，是指將募集到的資金大部分投資于貨幣、債券等固定收益產(chǎn)品，再將部分資金所產(chǎn)生的固定收益投資于其他衍生產(chǎn)品。

        上述股份制商業(yè)銀行理財經(jīng)理表示，在當(dāng)前的市場大背景下，有較高風(fēng)險偏好的投資者，投資掛鉤商品的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品屬“戰(zhàn)略之舉”。他指出，隨著通脹預(yù)期在全球范圍內(nèi)形成，掛鉤黃金等大宗商品將是較好的投資選擇。

        去年12月底，銀監(jiān)會向各家銀行下發(fā)《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，監(jiān)管層的連連出招，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓被“雙叫停”，導(dǎo)致一度備受追捧的信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品失寵。

        上述國有銀行理財師向記者表示，受全球經(jīng)濟回暖、通脹預(yù)期增強等因素的影響，曾一度遭遇滑鐵盧的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品有可能卷土重來，在信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品銳減時“借機上位”，極可能在今年受到熱捧。

        同時他還表示，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的最終收益不僅取決于掛鉤標(biāo)的的資產(chǎn)類別和市場走勢，還包括產(chǎn)品的期權(quán)結(jié)構(gòu)、投資期限等多種復(fù)雜因素，收益率波動幅度較大，投資者在追求更高收益的同時更應(yīng)注意高風(fēng)險，以便及時調(diào)整投資策略。



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