每經(jīng)記者  曾春

        冬天即將過去，春天還遠嗎？如果將2009年定義為中國經(jīng)濟最困難的一年，那2010年無疑將會是中國經(jīng)濟形勢最復(fù)雜的一年。

        央行昨日發(fā)布的《2009年四季度中國宏觀經(jīng)濟形勢分析》（以下簡稱《分析》）指出，展望2010年，宏觀調(diào)控面臨的局勢更為復(fù)雜，保持物價穩(wěn)定，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，實現(xiàn)國際收支平衡，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的任務(wù)更為艱巨。

        不過，央行表示，今年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力提高政策的針對性和靈活性，保持貨幣信貸合理充裕，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，把握好信貸投放節(jié)奏，防范金融風(fēng)險，提高金融支持經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。

貨幣政策適度寬松把握信貸均衡投放

        均衡投放是今年央行對信貸提出的新要求，同時也是信貸政策執(zhí)行的重點。

        《分析》表示，今年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持貨幣信貸合理充裕，引導(dǎo)金融機構(gòu)均衡投放。

        事實上，早在12月初召開的中央經(jīng)濟工作會議上，中央就曾經(jīng)明確提出要“把握好貨幣信貸增長速度”的貨幣政策基調(diào)。緊接著在12月23日央行貨幣政策委員會四季度例會中，央行再度表示2010年貨幣政策要“把握信貸增速，引導(dǎo)均衡放款，避免過大波動”。

        盡管央行已經(jīng)三令五申表示，銀行要把握信貸投放節(jié)奏，實現(xiàn)均衡放款，但是這個“緊箍咒”依然未能抑制住銀行年初放貸的沖動。

        此前，有消息報道稱，新年首周銀行已經(jīng)放貸近6000億元。過快增長的信貸投放引起了貨幣決策層的注意。為此，央行宣布提前上調(diào)存款準備金率，意在向市場釋放警示信號。

        但是，巨量的信貸增長并沒有立刻放緩。近日，有消息稱，截至19日，本月銀行信貸投放量已達1.45萬億元，大有趕超2009年首月之勢。

        近日，銀監(jiān)會主席劉明康指出，2010年  “各銀行業(yè)金融機構(gòu)一定要合理控制信貸增量，把握好信貸投放節(jié)奏，努力實現(xiàn)逐季均衡投放和平穩(wěn)增長”。

        事實上，貨幣決策層和監(jiān)管層的擔(dān)憂并不是沒有道理。2009年天量信貸注入市場，雖然支持了經(jīng)濟增長，但是近10萬億元的貸款投放也引發(fā)了市場對通脹、銀行突擊放貸等一系列問題的擔(dān)憂。

        《分析》指出，2009年新增貸款投放較多，投放節(jié)奏不均衡。數(shù)據(jù)顯示，2009年全年新增人民幣貸款9.59萬億元，同比多增4.69萬億，其中3月份新增貸款為年內(nèi)最高，達到1.89萬億元，而10月份則為年內(nèi)最低，僅為2530億元。無論從月度還是季度來看，2009年信貸投放波動都比較大。

        建行經(jīng)濟學(xué)家趙慶明說，信貸投放大起大落對資本市場的影響十分明顯。信貸投放集中，部分過剩資金可能從實體經(jīng)濟流入資本市場從而導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫；信貸投放過少，又可能對實體經(jīng)濟的支持力度不夠，因此“均衡投放對經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展將起到至關(guān)重要的作用?！?br/>
物價全面回升通脹預(yù)期增強

        管理好通脹預(yù)期是2010年貨幣政策的重點，隨著物價全面企穩(wěn)回升，房價快速上漲，通脹預(yù)期在逐漸增強。

        《分析》指出，2009年國民經(jīng)濟企穩(wěn)向好，投資快速增長，消費市場活躍，進出口在下半年快速回升，工業(yè)生產(chǎn)明顯恢復(fù)。與此同時，房地產(chǎn)價格上漲較快，通脹預(yù)期增強。

        《分析》顯示，2009年下半年，主要物價指標先后觸底回升。CPI同比在連續(xù)下降9個月后，11月份首次轉(zhuǎn)為正增長，12月份上漲1.9%，全年累計下降0.7%；PPI同比在連續(xù)12個月下降后，12月份首次出現(xiàn)正增長，上漲1.7%，全年累計下降5.4%。

        同時，央行調(diào)查統(tǒng)計司測算的物價景氣指數(shù)顯示，2009年四季度CPI一致合成指數(shù)已經(jīng)觸底回升，與先行合成指數(shù)在2009年上半年的觸底回升形成呼應(yīng)。目前，CPI先行合成指數(shù)繼續(xù)上揚。央行儲戶問卷調(diào)查顯示，2009年四季度未來物價預(yù)期指數(shù)達到73.4%，已經(jīng)連續(xù)四個季度上升。

        《分析》認為，國際大宗商品價格上漲、國內(nèi)貨幣信貸存量較高、國內(nèi)需求繼續(xù)回升和資源性基礎(chǔ)產(chǎn)品價格調(diào)整等因素，對2010年最終物價水平將產(chǎn)生上漲壓力。

GDP快速回升外貿(mào)形勢依然嚴峻

        2009年四季度GDP增長8.7%，順利完成“保八”任務(wù)。2010年中國經(jīng)濟將繼續(xù)復(fù)蘇，但是外貿(mào)形勢仍然比較嚴峻。

        央行調(diào)查統(tǒng)計司測算的經(jīng)濟景氣指數(shù)顯示，目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)、先行合成指數(shù)都已經(jīng)顯著回升，顯示未來經(jīng)濟將延續(xù)企穩(wěn)回升的勢頭。

        投資仍然會是拉動經(jīng)濟增長的主要動力，在國家一系列刺激經(jīng)濟增長政策推動下，企業(yè)投資意愿繼續(xù)上升。消費方面，居民貸款消費意愿已回升至較高水平。四季度央行儲戶問卷調(diào)查顯示，居民消費意愿小幅回升，居民投資意愿略有增長，儲蓄意愿有所回落。

        值得注意的是，外需仍然乏力，外貿(mào)形勢仍然比較嚴峻。《分析》指出，2010年世界經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，我國對外貿(mào)易將出現(xiàn)恢復(fù)性增長，但也應(yīng)看到當前全球經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，國際貿(mào)易保護主義頻發(fā)，我國貿(mào)易條件重新惡化，外貿(mào)形勢仍然比較嚴峻。



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