每經(jīng)記者  方俊

        自2009年10月北方地區(qū)率先進入冬儲時節(jié)以來，瀝青價格一改往年的冬儲下跌規(guī)律而反向大幅飆升，幾個月以來漲幅超過三成，國內(nèi)唯一一家以改性瀝青為主要產(chǎn)品的路翔股份（002192，收盤價18.79元）受益匪淺。資料顯示，公司2009年前三季度營業(yè)收入為2.96億元，同時公司預(yù)計2009年全年凈利潤將同比增長50%~80%。

        據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計，截至目前，公司已經(jīng)簽訂的主要供貨期在2010年的合同金額已超過7億元，是2009年前三季度收入的兩倍多。業(yè)內(nèi)人士指出，受益于產(chǎn)品漲價和瀝青訂單在2010年的釋放，公司2010年的業(yè)績有望實現(xiàn)高速增長。

今年供貨合同金額超7億

        由于改性瀝青具有區(qū)別于普通瀝青的優(yōu)越性能，越來越多的高等級公路開始大規(guī)模采用改性瀝青替代普通。

        華泰證券研究員吳劍平在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，高速公路建設(shè)對瀝青行業(yè)的拉動較為明顯，在過去的4年內(nèi)，每年對瀝青的需求量約1000萬噸左右，而“十一五”期間高速公路新增里程大大加快，對瀝青的需求將達每年1250萬噸左右，平均每年對改性瀝青的需求量約為250萬噸，再加上市政建設(shè)每年約40萬噸~60萬噸的需求，行業(yè)總需求量在300萬噸以上，高于過去幾年的平均需求量。

        資料顯示，受益于我國高速公路等基建投資，公司的改性瀝青銷售收入由2004年的1.07億元增加到2008年的3.49億元，年均復(fù)合增長率在35%左右；而2009年前3季度，公司銷售收入同比增長更是達到65%。

        而自國家4萬億投資以來，公司明顯成為了國家基建投資的受益者，這一點在公司已簽訂的訂單中得到了充分體現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，2009年11月11日，公司中標寶漢高速公路寶雞至陜甘界路面工程LQ2標段，合同含稅金額7975.65萬元，約占公司2008年度營業(yè)總收入的19.51%，供貨期為2010年5月~9月。

        2009年10月26日，公司中標四川高速公路路面整治工程瀝青材料采購CLQ2合同段21050噸SBS改性瀝青用量，合同金額11672.81萬元，約占公司2008年度營業(yè)總收入的28.56%。供貨期12個月，約為2009年11月~2010年10月。

        2009年10月23日，公司中標四川邛名高速公路道路石油瀝青采購項目，中標總金額8977.15萬元，約占公司2008年度營業(yè)總收入的21.96%。項目供貨期為2009年11月1日~2010年5月。

        2009年9月8日，公司控股子公司遼寧路翔與遼寧省交通廳就遼寧省交通系統(tǒng)路用瀝青的采購與供應(yīng)簽署了《2010年度瀝青采購供應(yīng)委托代理合同》，受托向中石油等瀝青生產(chǎn)廠家采購15萬噸重交瀝青，合同含稅金額4.5億元左右。合同履行期限為2009年11月1日~2010年10月31日。

        這意味著，公司已簽訂的、主要供貨期在2010年的合同金額已超過7億元，遠遠超過2009年公司前三季度營業(yè)收入2.96億元。而實際上，由于公路基建行業(yè)向好，公司2009年上半年的業(yè)務(wù)量已迅速放大，統(tǒng)計顯示，2009年上半年，公司南方地區(qū)分別中標了京珠北高速粵境北段大修工程、深汕西大修工程等；北方地區(qū)中標了陜西寶牛高速、陜西十天高速等；中部地區(qū)中標了湖北滬蓉西西二標、湖北隨岳高速北段1標和2標等。因此業(yè)內(nèi)人士紛紛指出，在已有7億元合同的保證下，預(yù)計2010年公司的收入和業(yè)績都將實現(xiàn)高速增長。

募投項目投產(chǎn)趕上產(chǎn)品漲價

        資料顯示，IPO前公司原有專業(yè)瀝青生產(chǎn)能力5616噸/日，而公司募投的7600噸/日的產(chǎn)能項目投產(chǎn)后，公司專業(yè)瀝青的日生產(chǎn)能力將超過13000噸。由此可見，在產(chǎn)品需求不斷增長的同時，公司的產(chǎn)能也日益擴大。

        華泰證券研究員吳劍平指出，公司募集資金項目——移動式改性瀝青集中加工裝置項目包括13套生產(chǎn)裝置，共計7600噸/日的產(chǎn)能，與普通固定式生產(chǎn)設(shè)備不同，公司新建項目可以在8個子公司之間相互移動，將提高設(shè)備的利用率，提升自身的快速供貨能力。

        長江證券馮先濤也指出，募投項目投產(chǎn)不僅是日產(chǎn)能的提高，更是設(shè)備利用率的提高。本次建成的改性瀝青裝備都為移動式，公司一方面可以將改性瀝青加工地點移至與施工地點距離較近的地方，保證產(chǎn)品質(zhì)量和供應(yīng)時間，降低運輸成本；另一方面，由于無需在施工現(xiàn)場與拌合樓對接，一臺設(shè)備可以生產(chǎn)多臺拌合樓所需要的改性瀝青，可以為一條公路的多個施工工段同時供料，大大提高設(shè)備利用率。

        巧合的是，在對2010年整體市場需求旺盛的預(yù)期下，瀝青冬儲市場行情分外火爆。自2009年10月北方地區(qū)率先進入冬儲時節(jié)以來，瀝青價格一改以往的冬儲下跌規(guī)律而反向大幅飆升，三個月不到就上漲了千元左右，漲幅超過了三成。數(shù)據(jù)顯示，目前大部分地區(qū)瀝青價格維持在約4000元/噸的高位，而華東地區(qū)的價格大概在4200元/噸，都創(chuàng)下近年來冬儲價格的最高值。

        卓創(chuàng)資訊瀝青行業(yè)分析師在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，4萬億投資后，公路基建開始進入鋪設(shè)瀝青路面的高峰，再加上5年一度的公路休整，預(yù)計2010年瀝青市場需求會繼續(xù)保持旺盛，預(yù)計瀝青價格將比較堅挺。本次瀝青的逆市行情主要是市場的剛性需求支持，道路建設(shè)的周期大概是在10個月后開始進入路面鋪設(shè)階段，預(yù)計時間應(yīng)該主要集中在2010年上半年，這時候瀝青需求會很大。

        此外，2009年下半年，公司以7310萬元的價格收購了四川甘孜州融達鋰業(yè)有限公司51%的股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士指出，該鋰礦的收購使得公司成功開辟了第二業(yè)務(wù)板塊。一方面，作為新能源項目，該鋰礦本身具有良好發(fā)展前景；另一方面，此舉可以補充公司改性瀝青銷售的季節(jié)性因素。

        不過，昨天（1月29日）一位跟蹤過路翔股份的分析師在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，從整體來看公司受益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，未來需求也比較確定，但是公司的現(xiàn)金流一直是負的，所以應(yīng)該保持謹慎。



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