每經(jīng)記者  周曉芳  胡巖

　　“預(yù)計(jì)1~2月份的用電量增速仍將高達(dá)30%左右?！敝芪澹?月29日），國家電網(wǎng)能源研究院副院長胡兆光在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，今年1月上旬和中旬的用電量增速都在30%以上，預(yù)計(jì)1月份用電增速也將超過30%。據(jù)了解，一般來說，會將1~2月份的電量合并來看，因?yàn)槿ツ甑拇汗?jié)在1月份，而今年的春節(jié)在2月份，合并來看準(zhǔn)確度更高。

        自2009年6月份用電量增速轉(zhuǎn)正以來，用電量已連續(xù)8個(gè)月保持加速攀升的勢頭。作為國民經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，電量的猛增是否意味著目前經(jīng)濟(jì)過熱，或正在走向過熱？經(jīng)濟(jì)加速是否會帶動新一輪產(chǎn)能過剩？管理層會否出臺更為嚴(yán)格的收縮措施？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪了多位專家和業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行探討。  　　中國電力企業(yè)聯(lián)合會（以下簡稱中電聯(lián)）日前公布，2009年全國全社會用電量36430億千瓦時(shí)，同比增長5.96%，增速比上年提高0.47個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好。數(shù)據(jù)顯示，2009年12月的中國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為56.6%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2008年4月以來的新高。2009年12月PPI上漲1.7%，由負(fù)轉(zhuǎn)正。

        電力經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，雖然有上一年經(jīng)濟(jì)滑波造成電量基數(shù)較低、去年末全國范圍內(nèi)的大面積降溫帶動用電量的因素，但經(jīng)濟(jì)拉動用電量的因素仍占據(jù)了很大的比例。

用電量激增預(yù)示經(jīng)濟(jì)過熱

        負(fù)責(zé)全國用電量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析的中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)信息部主任薛靜表示，電量不應(yīng)該僅僅參照同比的數(shù)據(jù)，用電量的絕對值更加可靠。而從2009年12月份的數(shù)據(jù)來看，用電量的絕對值相當(dāng)高。

        “這是經(jīng)濟(jì)過熱的信號，應(yīng)該引起警示?！眹译娋W(wǎng)能源研究院副院長胡兆光表示，2009年電量呈“V”型上漲，年底電量增幅居然沖到了20%~30%，這很不正常。

        野村證券孫明春認(rèn)為，在2010年二季度投資熱潮最高峰時(shí)，中國部分上游行業(yè)可能會出現(xiàn)短缺。這是經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入過熱階段的初期跡象。

        但也有部分專家相對樂觀。國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，因?yàn)槿ツ?月份的基數(shù)比較低，今年的高可以理解。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，相關(guān)的數(shù)據(jù)還需要再觀察。

        李迅雷表示，用電量以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該還將繼續(xù)保持上漲的慣性，無論出口還是工業(yè)增加值數(shù)據(jù)都表明經(jīng)濟(jì)增速在加快。延續(xù)去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長的慣性，預(yù)計(jì)今年1~2月份的經(jīng)濟(jì)增長超過10%以上。

        李迅雷稱，經(jīng)濟(jì)增長仍需關(guān)注環(huán)比數(shù)據(jù)，目前經(jīng)濟(jì)的增長速度在放緩，到下半年經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會出現(xiàn)回落。

產(chǎn)能過剩行業(yè)高速增長

        李迅雷認(rèn)為，高速增長是受投資慣性的影響。2008年至今，為了拉動經(jīng)濟(jì)增長，政府大量投資，同時(shí)配合了天量信貸。截至1月19日，今年銀行業(yè)新增人民幣貸款已達(dá)到1.45萬億元，距去年1月的1.62萬億元僅一步之遙。

        “重工業(yè)受金融危機(jī)影響程度深、影響稍晚，但是受國家‘四萬億投資計(jì)劃’和‘十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃’等政策的拉動作用大，其用電量回升加快，去年12月創(chuàng)出歷史新高，增幅快速提升?！毖o認(rèn)為，重點(diǎn)行業(yè)用電全面復(fù)蘇，對全社會用電增長貢獻(xiàn)突出。2009年以來，鋼鐵、化工、建材、有色等重點(diǎn)行業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，總體表現(xiàn)出向好的趨勢。特別自去年7月以來，月度工業(yè)用電量持續(xù)增加并屢創(chuàng)新高，同期基數(shù)較低導(dǎo)致同比增速恢復(fù)更加明顯。根據(jù)中電聯(lián)公布的數(shù)據(jù)，2009年全國工業(yè)用電量占全社會用電量的73.2%。

        耗能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出。以石油石化行業(yè)為例，無序投資比較嚴(yán)重。據(jù)中國石油和石化協(xié)會披露，2009年，燒堿、純堿、磷肥、聚氯乙烯、甲醇等行業(yè)裝置開工率都比較低。但一些產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的投資仍在加速，其中磷肥行業(yè)增長67.8%，農(nóng)藥、橡膠制品、無機(jī)堿、涂料顏料、專用化學(xué)品制造增長均在30%以上，大大高于行業(yè)投資平均增長水平。

        近日，國家發(fā)改委召集各大行業(yè)協(xié)會召開會議。各個(gè)行業(yè)人士對今年行業(yè)增長預(yù)期都比較高。民航運(yùn)輸方面預(yù)計(jì)總周轉(zhuǎn)量將增長13%~16%；機(jī)械行業(yè)方面預(yù)計(jì)將在2009年總產(chǎn)值增長13.8%的基礎(chǔ)上，2010年將增長15%。其中，汽車產(chǎn)量將增長10%左右，有望達(dá)到1500萬輛；紡織行業(yè)方面預(yù)計(jì)，2010年內(nèi)需市場有望延續(xù)2009年總產(chǎn)值增長9.7%的增長態(tài)勢；建材行業(yè)方面預(yù)計(jì)在2009年總產(chǎn)值增長22.6%的基礎(chǔ)上增長20%左右。

        胡兆光表示，拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，國際經(jīng)濟(jì)仍待觀察，投資已經(jīng)“消化不良”，消費(fèi)仍然“營養(yǎng)不良”。從數(shù)據(jù)來看，2009年12月，鋼鐵、有色突然增長40%~50%、30%~40%，高耗能行業(yè)的高速增長與政府  “調(diào)結(jié)構(gòu)”意圖逆向而行。

        “今年的重心是保質(zhì)而非保量?！焙坠庹J(rèn)為，去年是為了“保八”，今年應(yīng)該“壓九”。如果經(jīng)濟(jì)增長過快的話，將可能帶來系統(tǒng)問題。

貨幣政策逐漸趨緊

        1月12日，央行出人意料地將存款準(zhǔn)備金率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這是政府將會出臺更為嚴(yán)厲的收縮政策的一個(gè)信號。李迅雷則表示，在去年三季度，政府已經(jīng)開始陸續(xù)推出緊縮政策。

        “這是政府該出手的時(shí)候了。”胡兆光認(rèn)為，高耗能行業(yè)的高速增長來源于去年大量的投資。貨幣政策既要有穩(wěn)定性，也要有靈活性。抓住靈活性是今年的重點(diǎn)。

        銀行的放貸無度引發(fā)決策層多重遏制舉措出臺。近期銀監(jiān)會不僅祭出“窗口指導(dǎo)”，也從資本、撥備方面未雨綢繆，層層抬高了監(jiān)管底線。更為實(shí)質(zhì)性的措施是，近期央行貨幣政策司對部分放貸兇猛的銀行勒令當(dāng)周停止放貸并施行差別存款準(zhǔn)備金率。摩根大通董事總經(jīng)理、中國證券和大宗商品主席李晶認(rèn)為，下一步央行可能繼續(xù)使用存款準(zhǔn)備金率工具。但“提高準(zhǔn)備金率、差別準(zhǔn)備金率凍結(jié)的銀行資金量微乎其微，不會削弱銀行貨幣創(chuàng)造能力。只要銀行有存款，就有放貸能力?！?br/>
        李迅雷認(rèn)為，去年進(jìn)行了不少投資項(xiàng)目，項(xiàng)目進(jìn)展與資金到位，投資會加速，上半年的經(jīng)濟(jì)可能持續(xù)保持增長態(tài)勢。在第一季度呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面。到了下半年，由于嚴(yán)格審批了投資項(xiàng)目，下半年指標(biāo)可能會下滑。

流動性面臨收縮

        近期A股市場持續(xù)調(diào)整，一個(gè)重要的原因就是市場對緊縮政策的擔(dān)憂。而本月27日傳出的1月份用電增速將超過30%的消息，導(dǎo)致市場擔(dān)心經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，將刺激政府進(jìn)一步采取收緊措施，上證綜指由此跌穿3000點(diǎn)心理關(guān)。

        股市下跌背后更深層次的原因，是市場對政府退出政策較預(yù)期更早到來、股市流動性面臨收縮的恐慌。

        社科院杜國亮博士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)心只是表象，背后信貸的變動才是主因。如今信貸風(fēng)向已變成股市的猜謎游戲，股市升跌似乎要唯信貸馬首是瞻。

        李迅雷認(rèn)為，若上半年經(jīng)濟(jì)保持增長，那么政策面會逐步收緊，股市將會受到影響；下半年指標(biāo)可能會下滑，那么政策面可能會趨松，股市做多熱情可能會增強(qiáng)。

        多位券商分析師表示，信貸的收緊對市場而言是一個(gè)短期因素，監(jiān)管層已清楚表明了調(diào)控意在均衡放貸，而非緊縮。1月新增貸款較多在普遍預(yù)期內(nèi)，即便暫停，銀行勢必還是會補(bǔ)到2、3月份投放，對大盤資金面不會產(chǎn)生太大影響。

        一位銀行業(yè)分析師認(rèn)為，2010年，再融資的需求將會對銀行股造成較大估值壓力。長江證券分析師指出，從近期密集出臺的信貸政策和房地產(chǎn)政策的調(diào)整來看，政府似乎傾向于防通脹和保民生，對單純的經(jīng)濟(jì)增速已不是刻意追求。

        虎杰投資分析師張寅表示，政策收緊會對資金依賴型的上市公司造成打擊，影響最明顯的是房地產(chǎn)板塊。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，對于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵，不僅關(guān)乎上下游數(shù)十個(gè)行業(yè)，而且關(guān)乎信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的力度和時(shí)機(jī)。一旦市場對房地產(chǎn)預(yù)期不再樂觀，股指下跌是很正常的事情。



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