機(jī)構(gòu)瘋狂出逃后 個(gè)別創(chuàng)業(yè)板股有機(jī)會
昨日26只解禁股平均跌幅高達(dá)6.12%僅神州泰岳飄紅

         每經(jīng)記者 劉明濤 朱秀偉

　　 2月1日，1.15億股、超過50億元解禁市值的配售股一出籠，立即讓上周五還反抗的創(chuàng)業(yè)板集體崩潰，而涉及配售股解禁的26家創(chuàng)業(yè)板上市公司，股價(jià)表現(xiàn)慘不忍睹。26只個(gè)股僅1一只上漲，平均跌幅高達(dá)6.12%，僅神州泰岳（300002，收盤價(jià)114.50元）頑強(qiáng)上漲，其余全部下跌。跌幅排在170多個(gè)板塊首位！不過業(yè)績預(yù)期好各股仍較抗跌。

【盤面】

        創(chuàng)業(yè)板放量大跌

　　 昨日早盤一開市便有包括漢威電子（300007，收盤價(jià)33.85元）20只個(gè)股以跌停開盤，盡管開盤后股價(jià)曾出現(xiàn)短暫快速反彈，但在巨大拋壓下，股價(jià)還是大幅下挫，截至收盤，在這26只個(gè)股中，有18只個(gè)股的跌幅超過了6%（包括6%），其中，漢威電子、寶德股份（300023，收盤價(jià)28.31元）以及南風(fēng)股份（300004，收盤價(jià)29.50元）三只個(gè)股的跌幅更是超過了9%。

         從成交量來看，26只個(gè)股全天成交量均較近期成交量大幅提升，可見機(jī)構(gòu)拋售十分迅猛。有市場人士分析認(rèn)為，從市場表現(xiàn)來看，這些賣量不可能是炒創(chuàng)業(yè)板資金所為，畢竟在配售股解禁這一個(gè)巨大負(fù)面影響下，這些炒作資金不可能拖到昨日才進(jìn)行割肉拋售，所謂殺跌資金必定來自于參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)，因?yàn)樗麄冑~面浮盈實(shí)在太大，他們是不會在乎低8、9點(diǎn)拋售殺跌。

        記者從公開交易信息發(fā)現(xiàn)，昨日出現(xiàn)在寶德股份、南風(fēng)股份、漢威電子、金亞科技以及安科生物的賣出席位中，除了頻繁出現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影外，另外出現(xiàn)在賣出席位的則以營業(yè)部為主。上述市場人士稱，從經(jīng)常炒作創(chuàng)業(yè)板的游資席位來看，一天連續(xù)出現(xiàn)在多只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的賣出席位，并成交大量金額只可能說明他們其實(shí)就是一些參與網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)的所在席位，昨日通過拋售套利出逃。

        不過令人驚訝的是，并不是所有涉及配售股解禁的股都大跌，像吉峰農(nóng)機(jī)、華測檢測以及鼎漢技術(shù)就非?？沟?，全天跌幅沒有超過2%，而神州泰岳更是成為26只個(gè)股中唯一上漲的股票，表現(xiàn)極為出彩。

【探秘】

       暴跌只因機(jī)構(gòu)狂拋

　　 那么，到底是什么原因?qū)е聜€(gè)股的差異表現(xiàn)，記者從大智慧超贏數(shù)據(jù)為您揭開謎題。

漢威電子

        漢威電子（300007，收盤價(jià)33.85元）暴跌9.27%，機(jī)構(gòu)們幾乎全數(shù)跑路，盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，賣出前五大席位機(jī)構(gòu)資金藏身的席位。相反買入席位買入額極少，超贏數(shù)據(jù)顯示，買入主力軍的就是散戶和中戶，分別凈流入661萬元、208萬元。

寶德股份

        寶德股份（300023，收盤價(jià)28.31元），數(shù)據(jù)顯示參與配售的機(jī)構(gòu)為主要賣出，買入該股的均是散戶和中戶，分別凈流入636萬元、125萬元。

南風(fēng)股份

       南風(fēng)股份（300004，收盤價(jià)29.50元）股價(jià)大跌超9%，超贏數(shù)據(jù)顯示，散戶和中戶成為了這部分籌碼的接盤者，分別凈流入886萬元、299萬元。

立思辰

        立思辰 （300010，收盤價(jià)24.72元）參與首發(fā)配售機(jī)構(gòu)有超過40%的浮盈，散戶成為機(jī)構(gòu)獲利盤最主要的接盤者，凈流入總額達(dá)947萬元，超大戶和大戶共凈流出1310萬元。

網(wǎng)宿科技

        網(wǎng)宿科技（300017，收盤價(jià)33.18元）昨日換手率高達(dá)20.09%，大部分機(jī)構(gòu)已兌現(xiàn)利潤，超贏數(shù)據(jù)顯示大戶資金凈流出額高達(dá)932萬元，超大戶也高達(dá)846萬元。散戶成為接盤主力軍，凈買入1153萬元。

萊美藥業(yè)

        萊美藥業(yè) （300006，收盤價(jià)24.80元）昨日換手率高達(dá)22.94%，大跌達(dá)8.55%。跟上述股票類似，主要接盤者是散戶，短期內(nèi)股價(jià)可能難有大表現(xiàn)。

新寧物流

        新寧物流（300013，收盤價(jià)24.20元）昨日機(jī)構(gòu)也是大舉拋售，不過值得投資者注意的，接盤者除了散戶和中戶外，持股數(shù)量超過100萬股的超大戶呈現(xiàn)出凈流入的狀態(tài)，凈流入為41萬元，說明有大資金在逢低吸納該股。

上海佳豪

        雖然上海佳豪（300008，收盤價(jià)40.51元），超贏數(shù)據(jù)顯示，浮盈高達(dá)50%的機(jī)構(gòu)們現(xiàn)在拋售，大戶和超大戶資金分別凈流出775萬元和610萬元，散戶和中戶則成為接盤者分別凈流入726萬元和659萬元。

金亞科技

        雖然暴跌8.36%，但金亞科技（300028，收盤價(jià)22.25元）依然未創(chuàng)新低，兌現(xiàn)利潤成為了機(jī)構(gòu)最佳選擇，大戶和超大戶資金流出巨大，分別為1219萬元和1133萬元，接盤者則主要是散戶和中戶。

安科生物

         安科生物（300009，收盤價(jià)31.16元）大戶和超大戶資金分別凈流出803萬元和775萬元，該股接盤者主力軍就是散戶，凈流入1225萬元，中戶僅凈流入353萬元。

特銳德

        有“創(chuàng)業(yè)板一號”之稱的特銳德（300001，收盤價(jià)33.45元）超贏資金顯示，超大戶凈流出1668萬元，大戶亦凈流出924萬元，散戶和中戶則凈流入2591萬元，后市可能難有表現(xiàn)。

華誼兄弟

        創(chuàng)業(yè)板中誰最有人氣，一定非華誼兄弟（300027，收盤價(jià)43.63元）莫屬，但擁有馮小剛等等一線大牌明星的華誼兄弟，該股的換手率僅有13.58%，機(jī)構(gòu)看好該股，選擇了繼續(xù)持股，超贏數(shù)據(jù)顯示，大戶資金流入1816萬元，但超大戶資金僅流出273萬元，散戶和中戶共凈流入2090萬元。

【異動(dòng)】

業(yè)績預(yù)期好部分個(gè)股抗跌

　　 暴跌是檢驗(yàn)好股的最佳手段，昨日表現(xiàn)較好的幾只股2009年業(yè)績預(yù)期出色。

神州泰岳

         作為創(chuàng)業(yè)板第一高價(jià)股的神州泰岳（300002，收盤價(jià)114.50元），解禁前參與配售機(jī)構(gòu)浮盈高達(dá)3.48億元。昨日該股成為27只個(gè)股唯一上漲的個(gè)股，換手率高達(dá)17.13%。超贏數(shù)據(jù)顯示，昨日大戶資金流入高達(dá)6073萬元，考慮到機(jī)構(gòu)拋售，大戶資金昨日可謂積極買入，對神州泰岳十分看好。

鼎漢技術(shù)

         26只個(gè)股中目前2009年業(yè)績預(yù)測最好的鼎漢技術(shù)（300011，收盤價(jià)71.99元），2009年凈利潤預(yù)計(jì)同比增長165.41%。該股昨日小幅下跌0.01%，成交量與解禁股相當(dāng)，換手率為19.9%。超贏數(shù)據(jù)顯示，昨日大戶、中戶資金分別流入93.14萬元和372.56萬元，而超大戶資金則流出745.13萬元。

華測檢測

         從三季報(bào)來看，華測檢測（300012，收盤價(jià)39.3元）業(yè)績良好，目前估值較創(chuàng)業(yè)板整體估值較低。昨日該股小幅下跌，超贏數(shù)據(jù)顯示，大戶以及超大戶資金分別流出191.56萬元和159.63萬元，大資金出貨的同時(shí)，中小散戶卻在昨日積極買入，其中中戶資金流入了255.41萬元。

吉峰農(nóng)機(jī)

        作為創(chuàng)業(yè)板開板最牛股吉峰農(nóng)機(jī)（300022，收盤價(jià)49.06元），2009年業(yè)績預(yù)測同比增長50%~100%。昨日該股下跌幅度未超過2%。超贏數(shù)據(jù)顯示，參與配售股機(jī)構(gòu)出逃明顯，大戶資金流出1788.59萬元，值得注意的是，超大戶對吉峰農(nóng)機(jī)格外青睞，資金流入達(dá)到1192.4萬元。

樂普醫(yī)療

         樂普醫(yī)藥（300003，收盤價(jià)41.80元）全天成交量為550.84萬股，換手率為13.44%，機(jī)構(gòu)其實(shí)獲利幅度并不大。超贏數(shù)據(jù)顯示，大戶資金昨日流入437.48萬元，超大戶則流出了897.98萬元，雖然大戶資金較為惜售，但超大戶卻瘋狂賣出。

紅日藥業(yè)

        紅日藥業(yè)（300026，收盤價(jià)80.38元），昨日全天成交量為203.84萬股，換手率為16.19%，機(jī)構(gòu)獲利幅度也不大。超贏數(shù)據(jù)顯示，大戶資金流入327.69萬元，超大戶則流出了622.62萬元，不過超大戶也同樣在瘋狂賣出。

同步播報(bào)

       大禹節(jié)水解禁姍姍來遲短期走勢堪憂

每經(jīng)記者 劉明濤

        “奇怪，大禹節(jié)水（300021，收盤價(jià)32.17元）的換手不大啊，看來機(jī)構(gòu)沒怎么賣，而其他的都跌得不成樣子了。”

          昨日開盤不久，某股吧就對大禹節(jié)水種種奇怪的表現(xiàn)展開激勵(lì)討論，在創(chuàng)業(yè)板首批公司被配售股解禁壓得喘不過氣的時(shí)候，大禹節(jié)水抗跌的走勢實(shí)在讓投資者眼前一亮。

        記者通過細(xì)查28家創(chuàng)業(yè)板公司公告發(fā)現(xiàn)，大禹節(jié)水昨日并沒有首發(fā)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售股解禁，這也是繼北陸藥業(yè)后首批集體上市28只個(gè)股中另外一只昨日未有配售股解禁的股票,但是北陸藥業(yè)已于昨日公告,配售股將于今日解禁。

        那么，到底是什么原因?qū)е麓笥砉?jié)水的配售股沒有如期解禁？

        大禹節(jié)水一位不愿具名的知情負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司是于1月29日將配售股解禁相關(guān)申報(bào)材料提交深交所，深交所要將此材料交給登記結(jié)算中心，隨后再回到深交所，要經(jīng)過一個(gè)程序，由于是星期五提交，周六周日不上班，所以時(shí)間耽擱了，不過近兩日公司就會出公告。

        對于該知情負(fù)責(zé)人的說法，記者隨即致電深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部，該部門相關(guān)負(fù)責(zé)人證實(shí)了上述說法。那么為什么其他創(chuàng)業(yè)板公司都提前提交材料，配售股如期上市，而大禹節(jié)水卻在1月29日如此遲的時(shí)間上報(bào)，是不是信息披露存在問題呢？該負(fù)責(zé)人稱，大禹節(jié)水提交得是有點(diǎn)晚，不過這次非重大事項(xiàng)，所以不會有處罰，但是我們會對該公司行為進(jìn)行關(guān)注。果然，大禹節(jié)水于今日公布了首發(fā)配售股解禁的公告，其網(wǎng)下配售360萬股，將于2010年2月3日起上市。

         截至昨日收盤，大禹節(jié)水32.17元的收盤價(jià)較其14元發(fā)行價(jià)有129.79%的漲幅，參與網(wǎng)下配售大禹節(jié)水的機(jī)構(gòu)目前已有6541.2萬元的賬面浮盈，配售股解禁后，機(jī)構(gòu)拋售意愿可能會很大。有市場人士也分析認(rèn)為，大禹節(jié)水配售股昨日沒有解禁上市，很多投資者其實(shí)都沒有注意的，而一概認(rèn)為28家公司配售股會一起上市，看到該股表現(xiàn)強(qiáng)勁，一些炒作資金可能會介入；不過公司今日發(fā)了公告，有所注意的投資者可能會于今日出逃，該股今日表現(xiàn)可能令人擔(dān)憂。而大禹節(jié)水為什么1月29日才提交申報(bào)材料實(shí)在讓人生疑，若1月30日不是星期六，那公司配售股豈不是不能按時(shí)流通，這對投資者和配售股機(jī)構(gòu)都是一種不負(fù)責(zé)任的行為。

    基金拋售急 等待估值回歸　

　  “我們今天已經(jīng)把網(wǎng)下配售的股票全部拋完了。”一家基金公司投資總監(jiān)2月1日在電話中告訴中國證券報(bào)記者，“這么高的價(jià)格肯定要賣啊。”2月1日是首批創(chuàng)業(yè)板股票網(wǎng)下配售股解禁日，包括基金在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)選擇拋售，創(chuàng)業(yè)板股票整體走弱。

　   創(chuàng)業(yè)板整體受壓走弱

　    2月1日，50只創(chuàng)業(yè)板股票僅9只出現(xiàn)上漲，漲幅超過3%的僅2只，跌幅超過5%則有19只，漢威電子、華誼兄弟、金亞科技等股票跌幅居前。

　   當(dāng)日，接受中國證券報(bào)記者采訪的多家基金公司表示，已將網(wǎng)下獲配的股票全部賣出。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2月1日共有約1.2億股機(jī)構(gòu)配售股解禁，按1月29日收盤價(jià)計(jì)算，這部分解禁股市值約為50億元。值得注意的是，在當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板整體走弱之際，繼上周兩家創(chuàng)業(yè)板公司星輝車模、臺基股份“破發(fā)”后，天源迪科在上市8個(gè)交易日后“破發(fā)”。

     　基金等機(jī)構(gòu)對參與創(chuàng)業(yè)板股票申購較為積極，不過，大多數(shù)在網(wǎng)上申購的中簽股數(shù)不多，不少機(jī)構(gòu)在網(wǎng)下獲配上萬股。由于首批創(chuàng)業(yè)板股票上市后漲幅較大，參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)浮盈也很高。雖然這些獲配股票對股票基金的凈值增長可能貢獻(xiàn)不大，但對債券基金而言，這是其收益構(gòu)成中的重要部分。因此，在三個(gè)月限售期滿之際，有的基金依照基金合同規(guī)定，在新股限售期滿后立即拋售，有的雖無明文約定，但在目前的市道下還是選擇了兌現(xiàn)收益。

     　創(chuàng)業(yè)板個(gè)股目前估值偏高是基金等機(jī)構(gòu)選擇拋售的另一個(gè)原因。從首發(fā)市盈率來看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2009年6月IPO重啟以來，首發(fā)平均市盈率基本呈逐月上升態(tài)勢，從2009年6月的32.9倍一路上升到2009年12月的65.45倍。這在創(chuàng)業(yè)板上體現(xiàn)得尤其明顯，第一批創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行市盈率接近60倍，上市后又大幅上漲；第二批發(fā)行時(shí)自然會參考第一批的市場價(jià)，再加上受賺錢效應(yīng)的推動(dòng)，投資者爭相申購，結(jié)果發(fā)行市盈率平均變?yōu)?0多倍。

   　基金等待合適時(shí)機(jī)

　    拋出網(wǎng)下獲配股票后，對于如何投資創(chuàng)業(yè)板二級市場，不少基金選擇觀望。某基金的研究總監(jiān)表示，目前A股市場有結(jié)構(gòu)性泡沫，在扣除金融、石化等行業(yè)后，整體市盈率已接近2007年高峰時(shí)水平，創(chuàng)業(yè)板整體出現(xiàn)了泡沫，雖然不乏好股票，但估計(jì)還得等上幾個(gè)月，這些股票價(jià)格才能有所回歸。

     　資料顯示，從后幾批創(chuàng)業(yè)板股票上市后定位來看，由于發(fā)行市盈率較高，市場整體在下跌，其首日漲幅均出現(xiàn)大幅回落，一二級市場之間的差價(jià)漸趨消失，已有個(gè)股在上市后不久就跌破發(fā)行價(jià)。一位基金研究員提醒說，一些公司的發(fā)行價(jià)甚至反映了其今后若干年的成長。不僅“新股不敗”將成為歷史，且“逢破發(fā)就買進(jìn)”的安全系數(shù)也大大降低，投資者一定要理性對待破發(fā)。

    　不過，國泰中小盤基金經(jīng)理張瑋表示，創(chuàng)業(yè)板是A股的重要組成部分，只要有投資價(jià)值就會參與其中。張瑋說，“因?yàn)闃I(yè)務(wù)模式新穎，市場對創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值合理性肯定會存在相當(dāng)大的分歧，這就要求有自己的判斷能力。也許市場普遍認(rèn)為這家公司估值過高，但如果我們經(jīng)過仔細(xì)研究后認(rèn)為估值合理，還是會買入。相信在未來中國的創(chuàng)業(yè)板也會出現(xiàn)微軟和黑莓類的極具潛力的股票。”說到底，這還是考驗(yàn)投資者自下而上的研究能力，即便目前市盈率畸高，只要確有成長性還是值得投資的。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，創(chuàng)業(yè)板估值普遍比主板有所溢價(jià)，而對于成長股，海外也能給很高的估值。

  　也有基金經(jīng)理表示，他們公司一直在跟蹤一些創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，目前仍在耐心等待合適時(shí)機(jī)。（中證網(wǎng) 徐國杰） 

  創(chuàng)業(yè)板股票破發(fā)倒逼市場估值中樞

        2月的第一個(gè)交易日，首批創(chuàng)業(yè)板股票限售股解禁。同時(shí)，繼星輝車模、臺基股份之后，又一只創(chuàng)業(yè)板新股天源迪科跌破了發(fā)行價(jià)。對于主板、中小板市場而言，創(chuàng)業(yè)板新股破發(fā)現(xiàn)象正對其估值中樞的下移構(gòu)成一定壓力。

    　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月1日，深圳市場主板平均市盈率水平為38.79倍，中小板市場平均市盈率水平為48.69倍，創(chuàng)業(yè)板市場平均市盈率則達(dá)85.34倍，而第5批4家創(chuàng)業(yè)板新股的平均市盈率仍達(dá)81.71倍。在市場走勢整體較弱之際，其二級市場空間不容樂觀，若走勢出現(xiàn)分化，甚至出現(xiàn)破發(fā)，亦在情理之中。

    　創(chuàng)業(yè)板新股破發(fā)開始使創(chuàng)業(yè)板的估值中樞明顯下移。僅就今年以來的走勢而言，深市主板市盈率從最高位下滑10.04%，中小板市盈率下滑11.62%，創(chuàng)業(yè)板市盈率則下滑了19.52%，顯然創(chuàng)業(yè)板新股估值正在回歸理性水平。

　    表面上看，創(chuàng)業(yè)板新股市盈率水平仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板和中小板，不過，由于創(chuàng)業(yè)板公司成長性高，業(yè)績的高速增長將導(dǎo)致動(dòng)態(tài)市盈率迅速降低。比如，首家公布年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司同花順，其市盈率水平已從之前的133.63倍降至55.07倍，根據(jù)業(yè)績快報(bào)，當(dāng)前市盈率水平仍有120.02倍的神州泰岳，動(dòng)態(tài)市盈率將降至52.2-57.08倍，這一水平相對于現(xiàn)在的中小板平均市盈率水平只有10%左右的升幅。

    　基于業(yè)績增長，主板和中小板公司的動(dòng)態(tài)市盈率也會走低，但其業(yè)績增長幅度目前來看應(yīng)不會高于創(chuàng)業(yè)板新股，假定兩個(gè)市場整體分別有20%和30%的業(yè)績增長，則其動(dòng)態(tài)市盈率水平分別會降至32.33倍和38.22倍。2月1日破發(fā)的天源迪科靜態(tài)市盈率有74.44倍，但根據(jù)業(yè)績快報(bào)，其動(dòng)態(tài)市盈率將只有40.338倍，已接近中小板市場整體的預(yù)期動(dòng)態(tài)市盈率水平。這一態(tài)勢顯然會對中小板個(gè)股的估值中樞形成壓力，進(jìn)而可能會向主板估值中樞傳導(dǎo)。

      　一般而言，創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板已形成了個(gè)股估值水平的差異化分層布局結(jié)構(gòu)，尤其是創(chuàng)業(yè)板市場在開板初期的高舉高打，為中小板和主板市盈率水平進(jìn)一步走高拉開了空間，但當(dāng)創(chuàng)業(yè)板市場出現(xiàn)回落，“破發(fā)”更進(jìn)一步打擊市場士氣時(shí)，中小板和主板的估值中樞受壓就在情理之中。從股指走勢看，中小板指數(shù)在過往一年里走勢強(qiáng)勁，明顯強(qiáng)于主板市場，但在近期出現(xiàn)較大幅度的回落，不排除創(chuàng)業(yè)板新股破發(fā)使這種股價(jià)回歸理性的壓力進(jìn)一步增大。當(dāng)然，各家公司質(zhì)地不同，受益于國家各項(xiàng)振興計(jì)劃的程度亦不同，所感受到的這種估值回歸壓力的大小也會各異。

      　對于投資者而言，創(chuàng)業(yè)板股票破發(fā)可能帶來的另一層后續(xù)影響在于，除了需要考慮績優(yōu)、績差因素對個(gè)股估值的影響外，也需要關(guān)注市場估值層次結(jié)構(gòu)與互動(dòng)影響因素，而由此也會給投資者帶來更加豐富而差異化的投資機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為。(中證網(wǎng) 吳銘 ）